Bitwise CIO Matt Hougan 發布該公司 2026 年第 3 季《加密貨幣市場回顧》報告，涵蓋 2026 年第 2 季表現。在此期間，Bitwise 10 大市值加密貨幣指數下跌 15.4%，而現貨比特幣 ETF 也創下紀錄最差的一季，出現 49 億美元淨流出。比特幣在 6 月跌破 60,000 美元，較 2025 年 10 月的 126,080 美元高點約低 52%。這些下跌意味著出現三個連續季度的負報酬，為自 2022 年以來最長的連敗。Hougan 表示，市場正在用熊市價格衡量一個自上個循環底部以來規模已翻倍的產業；以太坊交易活動相較 2022 年第 2 季成長約 13 倍，去中心化金融（DeFi）鎖定價值成長逾 60%，而穩定幣資產受託管理規模也約翻倍。
Bitwise CIO Hougan 論述：熊市價格不反映基本面
根據 Bitwise 的報告，2026 年第 2 季的數字並不樂觀。Bitwise 10 大市值加密貨幣指數在該季度下跌 15.4%，其 10 成分股中有 8 檔出現負報酬。現貨比特幣 ETF 創下紀錄最差的一季，淨流出 49 億美元。比特幣本身也在 6 月跌破 60,000 美元，為自 2024 年以來的最低價，且較 2025 年 10 月的 126,080 美元高點約低 52%。連續三個季度負報酬。自 2022 年以來最長的連敗。
Hougan 以一句話開場 2026 年第 3 季《加密貨幣市場回顧》，這句話與市場情緒相反：「奇怪的是，這正是讓我抱有希望的原因。」Hougan 的論點很直接：把報告中的任何圖表從價格切換成跨循環比較，畫面就會顛倒。以太坊交易活動相較 2022 年第 2 季成長約 13 倍。DeFi 鎖定價值成長逾 60%。穩定幣資產受託管理規模約翻倍。Hougan 說，市場正在用熊市價格衡量一個規模是上個循環底部時的 2 倍的產業，且擁有更深的流動性、更強的基本面，並且機構資金如今已牢牢上鏈。正如 Hougan 所言，基礎不會阻止冬天。但它會決定春天會長出什麼。
以太坊交易與 DeFi 鎖定價值展現成長
並非一切都在下跌。預測市場在 2026 年第 2 季的成交量創下 430 億美元紀錄。代幣化真實世界資產（RWA）年初至今上漲 45%，至 330 億美元。Bitwise Crypto Innovators 30 指數在同一期間上漲 30.6%，儘管加密貨幣價格崩跌；該指數比重高於與 AI 相關的比特幣礦工。Hut 8 上漲 151%。Riot Platforms 上漲 116%。Hyperliquid，去中心化永續合約交易所，儘管整體加密貨幣陷入熊冬，仍年初至今上漲 158%。
Bitwise 指出 CLARITY Act 是 2026 年第 3 季的關鍵催化劑
CLARITY Act 仍是最大且最短期的催化劑。預測市場對通過的機率定在 40%，較 5 月中旬的 75% 下滑。Bitwise 認為，如果通過，極可能意味著這輪熊市的底部。若未通過，不確定性將被清除，而即使在對加密貨幣不利的 SEC 與 CFTC 情境下，產業仍會持續在底下累積建設。GENIUS Act 穩定幣框架將於 2027 年 1 月生效。在此次拋售中，穩定幣供給維持在接近 3,000 億美元的水準，這是一個安靜的韌性訊號，而 Bitwise 預期從此開始成長將加速。
報告收尾的那段想法，值得好好停下來想：這輪熊市不是 2022 年那一輪。產業更大、機構已進場、而基礎設施更深厚。只是價格還沒來得及跟上。
常見問題
Bitwise 對比特幣 2026 年第 2 季的表現報告了什麼？
Bitwise 指出，比特幣在 6 月跌破 60,000 美元，較 2025 年 10 月的 126,080 美元高點約低 52%，且現貨比特幣 ETF 創下紀錄最差的一季，淨流出 49 億美元。
為什麼即使 2026 年第 2 季下跌，Bitwise CIO Matt Hougan 仍保持樂觀？
Hougan 認為，市場正在用熊市價格衡量一個自上個循環底部以來規模已翻倍的產業；以太坊交易活動相較 2022 年第 2 季成長約 13 倍，DeFi 鎖定價值成長逾 60%，而穩定幣資產受託管理規模也約翻倍。
CLARITY Act 是什麼？為什麼 Bitwise 認為它對 2026 年第 3 季很重要？
Bitwise 指出，CLARITY Act 是最大且最短期的單一催化劑。預測市場對通過的機率定在 40%，較 5 月中旬的 75% 下滑。Bitwise 認為，如果通過，極可能意味著這輪熊市的底部。
