來自加州費利蒙的52歲交易員Mingran Wang在聯邦法院承認操作一項操縱流動性不足的美國證券的幌騙計畫，該計畫於2021年至2024年間透過超過3,000筆虛假交易進行。Wang承認下達大量他從未打算執行的訂單，製造虛假的市場信號，使他能從市場對側的真實交易中獲利。此案反映司法部持續關注超越傳統內線交易的複雜市場濫用行為，監管機構正擴大電子交易場所的監控能力。
Wang操作跨流動性不足證券的多帳戶幌騙計畫
根據法院文件，Wang自稱為Greenroots Capital Management的創辦人與投資經理，宣稱在演算法交易與證券市場擁有豐富經驗。檢察官指控他在這些資歷背後，透過其控制的多個經紀帳戶執行協調的幌騙策略。
幌騙涉及提交訂單而無意執行。這些訂單旨在製造虛假的買賣興趣假象，鼓勵其他市場參與者做出反應，並將價格推向預期方向。一旦價格變動，交易員在取消虛假訂單之前，執行市場對側的合法交易。當局指控Wang在大約三年內重複此過程超過3,000次。
幌騙策略透過非真實訂單製造虛假市場信號
此案展示了美國證券法所定義的幌騙範例。根據檢察官說法，Wang同時控制不同公司的多個經紀帳戶。他在市場一側下達大量非真實訂單，僅為影響價格，同時在對側進行真實交易。一旦那些合法訂單以更有利的價格成交，虛假訂單便在被執行前取消。
由於Wang被指控專注於交易量較低的流動性不足證券，檢察官主張虛假訂單對市場價格的影響比在高流動性的大型股中更大。交易稀少的證券通常活躍買賣雙方較少，使價格對進入訂單簿的個別訂單更敏感。
司法部在認罪協議中取得130萬美元沒收
Wang就一項對使用州際商業以從事證券詐欺目的之單項指控認罪，並同意沒收該計畫所得超過130萬美元。司法部日益將幌騙視為一種嚴重的證券欺詐形式，尤其隨著電子監控系統更能識別可疑的訂單輸入模式。
雖然備受矚目的幌騙起訴最初集中於期貨與商品市場，但監管機構已將執法範圍擴大至股票、選擇權及其他電子交易產品。此案也顯示監管機構日益依賴詳細的訂單層級數據，而非僅憑已完成交易。大量的取消訂單、重複交易行為以及跨多個經紀帳戶的協調活動，都可能觸發市場監控系統。
Wang面臨9月30日量刑，法定最高刑期五年
Wang預定於9月30日在加州北區聯邦地區法院量刑。該罪行最高可判處五年聯邦監禁，但最終刑期將由法院在考量美國量刑指南及其他法定因素後決定。
美國郵政檢查局調查此案，並獲得FINRA市場濫用部門的大力協助，凸顯自律組織在識別複雜交易不當行為方面持續扮演的角色。現代市場監控系統讓交易所、FINRA及監管機構能夠重建每個在交易場所提交、修改和取消的訂單，從而加強對幌騙的執法。
常見問題
證券交易中的幌騙是什麼？
幌騙涉及提交訂單而無意執行，以製造虛假的買賣興趣假象。這些訂單旨在鼓勵其他市場參與者做出反應，並將價格推向預期方向。一旦價格變動，交易員在取消欺騙性訂單之前，執行市場對側的合法交易。
為何Wang鎖定交易稀少的證券？
Wang被指控專注於交易量較低的流動性不足證券，因為虛假訂單對市場價格的影響比在高流動性的大型股中更大。交易稀少的證券通常活躍買賣雙方較少，使價格對進入訂單簿的個別訂單更敏感。
Wang認罪後面臨何種刑期？
Wang預定於9月30日在加州北區聯邦地區法院量刑。該罪行最高可判處五年聯邦監禁。最終刑期將由法院在考量美國量刑指南及其他法定因素後決定。Wang同意沒收該計畫所得超過130萬美元。
