Circle Internet Group (CRCL) 股價本週在單一交易日下跌 17.5%，盤中低點觸及 62.00 美元，開盤價為 72.68 美元，原因是兩項獨立壓力同時出現：在 2026 年 6 月的指數調整中從多個 FTSE Russell 成長指數中被移除，以及競爭對手穩定幣 Open USD 的推出，該穩定幣由超過 140 家公司支持，包括 Visa、Mastercard、Coinbase、Stripe 和 BlackRock。指數移除引發了追蹤指數基金的機械性賣壓，而 Open USD 的商業模式——提供免費鑄造與贖回，並與合作夥伴分享儲備收益——直接挑戰 Circle 的核心收入來源：USDC 儲備所賺取的利息。單日跌幅加劇了此前 30 天內更廣泛的 40% 跌幅，反映出與預期指數移除相關的被動賣壓，以及投資者對穩定幣市場結構性競爭日益增長的擔憂。
Circle 在 2026 年 6 月指數調整後從羅素成長指數中移除
在 FTSE Russell 於 2026 年 6 月的年度指數調整期間，Circle 被從 Russell 1000 Growth Index、Russell 3000 Growth Index 和 Russell Midcap Growth Index 中剔除。該流程根據市場領導地位的變化更新了成長、價值和規模基準，引發了追蹤這些基準的指數基金和機構委託的機械性賣壓。Clear Street 董事總經理 Owen Lau 告訴 CoinDesk，他認為約 16% 的單日拋售幅度超出了事實所能證明的合理範圍，稱之為「過度反應」，同時也承認新的穩定幣競爭將繼續壓制近期市場情緒，直到 Open USD 在今年稍後實際推出。
CRCL 在此前 30 天內已經下跌約 40%，分析師將此部分歸因於與預期指數移除相關的賣壓。指數移除會改變誰持有該股票以及有多少被動資金流經該股票——這些變化不會在一夜之間逆轉。
Open Standard 推出採用收益分享模式的 Open USD
就在 Circle 承受指數相關壓力的同一天，Open Standard 推出了 Open USD——一種與美元掛鉤的新穩定幣，由包括 Visa、Mastercard、Coinbase、Stripe 和 BlackRock 在內的超過 140 家企業支持。該聯盟由創始執行長 Zach Abrams 領導，他之前共同創立了 Bridge，一家被 Stripe 收購的支付基礎設施公司。Circle 的 USDC 主要透過保留支撐穩定幣的儲備所賺取的利息來產生收入。Open USD 採取相反的方法：它提供免費鑄造與贖回，並在收取管理費後將儲備收益分配給生態系統參與者。
創投公司 Dragonfly 的合夥人 Rob Hadick 特別指出 Stripe 廣泛的金融產品組合能夠「獨特地削弱 Circle 的經濟效益」。與此同時，Hadick 警告說「聯盟很難運作且容易破裂」，並指出超過 140 個合作夥伴之間的激勵措施「廣泛且經常不一致」。根據 CoinDesk 的數據，Paxos 的 Global Dollar Network (USDG) 是另一個由聯盟支持的穩定幣，同樣與合作夥伴分享儲備收入，自 2024 年底推出以來，供應量已成長至約 30 億美元（$3 billion）——僅為 USDC 的 730 億美元或 Tether 的 USDT 的 1450 億美元的一小部分。
Crypto Is Macro Now 通訊的作者 Noelle Acheson 指出，Open Standard 的公告留下了一些重要問題未答——包括聯盟的所有權結構、Open USD 將在哪個區塊鏈上推出，以及儲備收入究竟如何在超過 140 個參與者之間分配。
Coinbase 既是 Open Standard 的支持者，也是 Circle 的長期合作夥伴。這兩家公司共同創立了最初發行 USDC 的 Centre Consortium，並且根據一項據報導將於 8 月續約的商業協議，持續分享與 USDC 儲備收入相關的經濟利益。Dragonfly 的 Omar Kanji 表示，Open Standard 的公告使得 Circle 與 Coinbase 之間可能的分手顯得更為合理——儘管他最終預計兩家公司都會續約協議，很可能會修改經濟條款。
Circle 執行長捍衛 USDC 地位，業界領袖回應
Circle 執行長 Jeremy Allaire 在 X 上發文捍衛 USDC 的地位：「USDC 仍然是世界上最受信任、最廣泛採用、最具機構準備的穩定幣。」他補充說，Circle 將繼續投資於銀行、支付公司、資本市場公司和企業應用案例——將新競爭的到來描述為 Circle 打算正面應對，而非繞道避開。Allaire 也強調了更廣泛的論點：「隨著網際網路改變儲存和轉移資金的基礎設施，穩定幣代表著世界上最大的市場機會之一。」
Tether 執行長 Paolo Ardoino 在 X 上回應：「歡迎 OUSD。玩家 2 已進入遊戲。」由於 USDT 的供應量為 1450 億美元，且輕鬆領先所有競爭對手，Ardoino 的語氣是歡迎而非警覺。
投資公司 Arca 的投資長 Jeff Dorman 提供了更廣泛的分析觀點：穩定幣的機會遠超過任何單一發行商。隨著數位美元深入主流金融，更大的贏家可能不是鑄造穩定幣的公司，而是分發和結算這些穩定幣的交易所、支付處理商、錢包、託管機構和區塊鏈網路。Dorman 告訴 CoinDesk：「穩定幣的機會遠遠超出了 Circle、Tether 或任何單一發行商。」Open USD 的到來加速了穩定幣競爭方式的轉變——戰場越來越關乎分發範圍和合作夥伴經濟，而不僅僅是品牌信任或監管地位。
常見問題
為什麼 Circle 的股價在單一交易日下跌 17.5%？
CRCL 在單一交易日下跌 17.5%，原因是 Circle 在 FTSE Russell 2026 年 6 月的指數調整中被從多個羅素成長指數中移除——包括 Russell 1000 Growth、Russell 3000 Growth 和 Russell Midcap Growth。此次移除引發了追蹤指數基金的賣壓。該跌幅加劇了此前 30 天內更廣泛的 40% 跌幅，並且與競爭對手穩定幣 Open USD 的推出同時發生，該穩定幣由超過 140 家公司支持。
Open USD 的商業模式與 Circle 的 USDC 有何不同？
Circle 的 USDC 主要透過保留支撐穩定幣的儲備所賺取的利息來產生收入。Open USD 提供免費鑄造與贖回，並在收取管理費後將儲備收益分配給生態系統參與者。這種收益分享模式直接挑戰了 Circle 的核心經濟效益。
Circle 的執行長如何回應 Open USD 的推出？
執行長 Jeremy Allaire 在 X 上捍衛 USDC 的地位，稱其為「世界上最受信任、最廣泛採用、最具機構準備的穩定幣。」他表示 Circle 將繼續投資於銀行、支付公司、資本市場公司和企業應用案例，將這項競爭挑戰描述為 Circle 計劃正面迎戰。
