美國存託信託與結算公司（DTCC）在 5 月 15 日（當地時間）進行了一項試點交易，將其子公司存託機構 DTC 所持有的股票與美國國債，轉換為用於實際金融交易的數位代幣。超過 30 家傳統金融機構與數位資產公司參與，包含 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、紐約證券交易所（NYSE）以及 Circle。代幣化資產包括 Microsoft 股票、Circle 股票、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF 以及美國國債。iM Securities 分析師 Yang Hyun-kyung 在 5 月 21 日的一份報告中表示，DTCC 的代幣化服務預計於 10 月啟動，將為股票代幣化市場帶來重要的轉折點：使市場由類包裝型產品結構，轉向與傳統金融市場基礎設施整合。
DTCC 試點包含 BlackRock、Goldman Sachs 與 30+ 家機構
5 月 15 日（當地時間）的試點交易涉及超過 30 家傳統金融機構與數位資產公司。參與者包含 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、紐約證券交易所（NYSE）以及 Circle。代幣化資產涵蓋 Microsoft 股票、Circle 股票、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF 以及美國國債。
DTC 因代幣化服務取得 SEC 不採取行動函
DTC 在去年 12 月接獲美國證券交易委員會（SEC）發出的不採取行動函，允許其代幣化服務在未來三年內運作。DTC 為約 1.14e+14 美元證券提供託管與資產管理服務。初始代幣化目標包括 Russell 1000 成分股、主要指數 ETF 以及美國國債——流動性高的證券。
類包裝型代幣 vs DTC 代幣化架構
分析師 Yang Hyun-kyung 指出，DTCC 的做法在結構上有別於現有的類包裝型股票代幣。類包裝型代幣的運作方式是：發行方購買並持有實際股票，然後發行與股票價格連結的獨立代幣。代幣投資者持有的是對發行方的贖回請求權，而非上市公司直接股東身分，因此使其面臨發行方的信用風險，且可能在表決權與股利權等方面受到限制。
DTC 的服務將已存放的證券在分類帳形式與代幣形式之間進行轉換。代幣化之後，會維持與原始證券相同的法定持有、股利權與表決權。Yang 解釋，這種做法並不創造新的請求權產品，而是將證券的記錄與劃轉方法，延伸到 DTC 既有的託管與權利管理框架下的區塊鏈。
股票代幣化市場達到 18.5 億美元
不包含穩定幣的全球實體資產（RWA）市場約為 348 億美元。在其中，股票代幣化市場約佔 18.5 億美元，仍處於早期階段。Yang 表示，DTCC 對代幣化服務的商業化可以成為類包裝型代幣化市場的契機，讓以虛擬資產公司為中心的參與者，擴展至與機構金融基礎設施整合的證券代幣化市場。
常見問題
DTCC 在 5 月 15 日（當地時間）做了什麼？
DTCC 進行了一項試點交易，將其子公司存託機構 DTC 所持有的股票與美國國債，轉換為用於實際金融交易的數位代幣。超過 30 家機構參與，包括 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、NYSE 與 Circle。代幣化資產包括 Microsoft 股票、Circle 股票、Invesco QQQ ETF、SPDR S&P 500 ETF 以及美國國債。
DTC 何時獲得 SEC 對其代幣化服務的核准？
DTC 在去年 12 月接獲 SEC 不採取行動函，允許其代幣化服務在未來三年內運作。該服務預計於 10 月啟動。
DTC 的代幣化與類包裝型代幣有何不同？
類包裝型代幣是由發行方持有實際股票並發行與股票價格連結的獨立代幣，讓投資者取得的是贖回請求權，而非直接股東身分。DTC 的服務會將已存放的證券在分類帳與代幣形式之間轉換，並在 DTC 既有託管框架中維持與原始證券相同的法定持有、股利權與表決權。
