現代工程建設（Hyundai E&C）2026 年第 2 季獲利成長 2%，儘管韓國股市營收下滑 12%

現代工程建設（Hyundai Engineering & Construction）預估將在 2026 年第 2 季公布營業利潤 2218 億韓元，年增 2.24%，儘管營收下滑 12.23% 至 6.776 兆韓元。此一預估係根據 Yonhap Infomax 於 7 月 24 日彙整的 13 家證券公司的共識所得。利潤成長歸因於房建事業部門的成本管理改善，以及大型海外工廠據點的成本調整。營收收縮則源自公寓預售減少以及核能電力訂單延後，影響 2026 年上半年韓國建築業。

來源：Yonhap Infomax，AI 生成影像

現代工程建設 Q2 2026 利潤預測上修，儘管營收下滑

Eugene Investment & Securities 分析師 Ryu Tae-hwan 表示，由於過去預售下滑，建築與房建部門面臨不可避免的營收收縮。他指出，應收帳款與未開立請款的建設款項，已由 2025 年第 4 季至 2026 年第 1 季增加，因而需要持續監測過度的應收款項。

Yuanta Securities 分析師 Kim Do-yeop 表示，房建部門的成本改善趨勢將延續到明年初，原因在於 2023 年後啟動的低成本據點銷售增加，以及都市重建專案帶來的營收。大型工廠據點的成本改善，包括沙烏地阿拉伯 Amiral Package 1，以及波蘭的烯烴（olefin）專案；此外，子公司現代鋼鐵產業（Hyundai Steel Industry）在其 Sinan Wooi 海上風電專案的合約金額調整，也促成了獲利成長。

Shinhan Investment Corp. 分析師 Kim Sun-mi 預測，即便反映 Shaheen Project 工作場所事故的潛在損失，以及 Samsung Station GTX 建設問題等影響，住宅、工廠及合併子公司的成本調整所產生的一次性利潤，仍將超過市場共識預估。

應收帳款激增引發監控疑慮

根據現代工程建設（Hyundai E&C）2026 年第 1 季業務報告，應收帳款達 7.6636 兆韓元，較 2025 年底（6.8423 兆韓元）增加逾 8000 億韓元。未開立請款的建設款項也由 3.9374 兆韓元 增加至 4.1297 兆韓元，在相同期間增加約 1900 億韓元。

分析師警告，若在營收收縮的同時，資金被占用的應收款項增加，可能導致未來須確認損失。

2026 年上半年新接訂單達 23 兆韓元

2026 年上半年合併新接訂單總額約 23 兆韓元，約達全年 33.4 兆韓元年度指引的 68%。大型專案包含現代鋼鐵在美國的電爐（electric arc furnace）鋼鐵廠，以及現代工程的哈薩克氣體處理設施，推動了上半年的訂單。下半年等待接單的專案包括巴布亞紐幾內亞 LNG 工廠，以及 Wando Geumil 海上風電專案。

Shinhan Investment 的 Kim Sun-mi 表示，上半年已取得的建築施工權（建造許可）約達 8 兆韓元，重申公司在產業中的領先地位。她預測，來自大型自開發專案與全規模都市重建建設的營收成長將持續。價值 3 兆韓元的 Bokjeong Station 區域複合開發專案，預期將在 Q2 的新訂單成果中確認。

現代工程建設股票價格走勢。來源：Yonhap Infomax

核能專案延遲影響股價表現

市場觀察人士指出，核能專案的訂單時程延後，是現代工程建設 2026 年上半年股價跑輸（underperform）的主要因素。該股在 2026 年 4 月盤中曾觸及 198,400 韓元，隨後到 7 月 24 日上午 10 點 42 分交易時，股價下滑至 110,300 韓元。

KB Securities 分析師 Jang Moon-joon 表示，從下半年開始，預期美國能源部（U.S. Department of Energy）175 億美元的供應鏈貸款支援決策，將推動電力公用事業進行新的核能專案。他指出，關鍵合作夥伴 Holtec 的 IPO（Palisades 核電廠重啟）以及 SMR 建設啟動，將重新聚焦市場對核能股的關注。

Jang 續稱，現代工程建設在核能建設上具備獨特地位：在 2010 年代初期，擁有 50 年連續核能建設經驗，並同時參與 10 座大型核能電廠，包括 Shin-Kori、Shin-Ulsan、Shin-Hanul 與 Barakah 電廠。

FAQ

現代工程建設的 2026 年第 2 季營業利潤預估是多少？ 依 Yonhap Infomax 在 7 月 24 日調查的 13 家證券公司彙整，現代工程建設的 2026 年第 2 季營業利潤預估為 2218 億韓元，年增 2.24%，儘管營收下滑 12.23% 至 6.776 兆韓元。

為何現代工程建設在 2026 年第 1 季應收帳款增加？ 現代工程建設 2026 年第 1 季業務報告顯示，應收帳款達 7.6636 兆韓元，較 2025 年底增加逾 8000 億韓元。同期間，未開立請款的建設款項也增加約 1900 億韓元至 4.1297 兆韓元，使人對營收收縮之際資金被占用的應收款項增加產生疑慮。

現代工程建設在 2026 年上半年新接訂單拿到多少？ 2026 年上半年合併新接訂單總額約 23 兆韓元，約達全年 33.4 兆韓元年度指引的 68%。大型專案包含現代鋼鐵在美國的電爐（electric arc furnace）鋼鐵廠，以及現代工程的哈薩克氣體處理設施，推動了這些訂單。