韓華投資證券在一份報告中表示，記憶體相關的 Micron 和 SanDisk 在從近期高點回落約 30% 之後，已進入具有歷史性意義的買入區間。費城半導體指數因近期修正而從高點下跌 15%；同時，Nvidia 和 Broadcom 也分別下跌約 20%。KB 證券將半導體板塊的調整歸因於對獲利成長率放緩的過度擔憂，並指出依照目前的市場共識估計，今年第 4 季度之前獲利率預期將會改善。韓華投資證券分析指出，除去完整的全市場熊市階段之外，半導體板塊的歷史最大回撤通常在指數層面約落在 -20%、個股約 -30%；其判斷依據過往案例，包括 2020 年的 COVID-19 衝擊、2022 年的聯準會緊縮，以及 2025 年的關稅衝擊。
費城半導體指數：自高點下跌 15% 的紀錄
依據韓華投資證券引用的數據，費城半導體指數自近期高點下跌 15%。Nvidia 與 Broadcom 的跌幅約為 20%，記憶體公司 Micron 與 SanDisk 則出現約 30% 的虧損。韓華投資證券的報告指出，在過去 10 年中，排除如 2020 年 COVID-19 衝擊、2022 年聯準會緊縮、以及 2025 年關稅衝擊等整體市場進入熊市的情況後，半導體板塊與記憶體股的進一步下行空間受到限制。該報告得出結論：當美國股市未進入完整熊市時，半導體板塊的最大回撤通常在指數層面約為 -20%，而個股層面約為 -30%。
技術指標顯示記憶體股出現超賣狀況
技術指標顯示，記憶體半導體股存在反彈潛力。費城半導體指數的相對強弱指數（RSI）接近超賣門檻 30，而 Stochastic 指標也進入超賣區域。Micron 的 RSI 與 Stochastic 指標皆移入超賣區，依據分析指出，短期反彈的可能性提高。RSI 衡量的是股價在特定期間內上升或下跌的速度；通常，70 以上被解讀為超買，30 以下則被視為超賣。Stochastic 指標衡量的是目前價格相對於近期區間內最高與最低價格的位置，其中 0-20 的區間被視為超賣，80-100 則被視為超買。
韓華投資證券引用歷史回撤型態
韓華投資證券表示，近期記憶體半導體公司股價的本益比（P/E）下跌不應被解讀為估值被低估的訊號。該報告解釋稱，原因在於每股盈餘（EPS）預估值上修幅度超過股價下跌，顯示實際獲利循環仍在改善。韓尚熙（Han Sang-hee），韓華投資證券的研究員表示，如今是增加半導體曝險的時機；因記憶體半導體股價較高點下跌 30%，而非記憶體與半導體指數則下跌將近 20%。Han 進一步補充道，根據一年前的估計，當「高本益比買入、低本益比賣出」的時段至少還剩下一個季度。
KB 證券強調：重點在獲利率趨勢而非成長率
KB 證券認為，近期半導體修正的核心原因是對獲利成長率放緩的過度擔憂。該公司指出，當獲利如同近期所見出現大幅跳升時，因為基期效應而導致成長率減速，屬於自然現象，並不應被解讀為產業循環已見頂的訊號。KB 證券也提出過往 SK Hynix 的案例作為證據：2013 年與 2017 年，EPS 成長率都先達到高點，但實際股價高點分別約在之後 10 個月與 9 個月形成。即使 EPS 成長率放緩，股價仍持續上漲，因為獲利的絕對水位仍持續增加。KB 證券強調，目前市場中更重要的指標是獲利率，而非獲利成長率。依照目前市場共識，半導體公司的獲利率預期將於今年第 4 季度之前改善，使得難以判斷產業循環是否已經跨過高點。
SK Hynix 的歷史案例顯示：股價高點在 EPS 成長高點之後落後出現
KB 證券引用了過往 SK Hynix 的數據，顯示股價高點是在 EPS 成長率高點之後明顯延後出現。2013 年與 2017 年，SK Hynix 的股價分別在 EPS 成長率達到高點後約 10 個月與 9 個月才觸及高位。該公司表示，未來投資決策的關鍵將是獲利率改善，並指出獲利率會頻繁變動，投資人應關注未來估計的變化。有些證券公司即使是在反映產業預期的情況下，仍認為當前股價偏沉重。BNK 投資證券近期將 SK Hynix 的目標價設為 1.85 百萬韓元，低於目前股價，顯示額外上行空間有限。KB 證券研究員 Lee Eun-taek 表示，7 月上旬之後，需要考慮股價修正是否可以被視為增加曝險的機會；並分析即使 EPS 持續成長，由於成長率不超過 800%，股價被迫下跌的可能性也很低。
常見問題
近期記憶體半導體股下跌的原因是什麼？
費城半導體指數自近期高點下跌 15%；其中 Nvidia 與 Broadcom 分別下跌約 20%，而記憶體公司 Micron 與 SanDisk 則下跌約 30%。KB 證券將此次修正歸因於對獲利成長率放緩的過度擔憂，儘管該公司也指出依照目前市場共識估計，獲利率預期將於今年第 4 季度之前改善。
為什麼分析師將其視為記憶體股的買入機會？
韓華投資證券表示，Micron 與 SanDisk 在從近期高點回落約 30% 之後，已進入具有歷史性意義的買入區間。該公司對過往案例的分析顯示，在排除完整的全市場熊市階段之外，半導體板塊的最大回撤通常在指數層面約落在 -20%、個股層面約落在 -30%。包括 RSI 與 Stochastic 在內的技術指標，也顯示費城半導體指數與 Micron 出現超賣狀況。
技術指標如何支持記憶體半導體股的論點？
費城半導體指數的 RSI 接近超賣門檻 30，而 Stochastic 指標則進入超賣區域。Micron 的 RSI 與 Stochastic 指標也皆移入超賣區。RSI 衡量股價上升或下跌的速度；通常 30 以下被視為超賣。Stochastic 指標衡量目前價格相對於近期高點與低點的位置；0-20 的區間被視為超賣。
