羅必歐資產管理公司亞太股票主管喬許亞·克拉布（Joshua Crabb）在接受採訪時表示，KOSPI 目前的反彈代表一個「折價重估（de-rating）」階段：獲利成長速度超過股價上漲幅度，與典型的「再評價（re-rating）」模式相反。此項研判是在 KOSPI 上半年創下打破紀錄的表現之後作出，當時漲幅超過 100%——甚至高於 1999 年科網泡沫期間的 56.99% 上漲。克拉布將市場動能歸因於加速的獲利預期：即使股價已翻倍，估值倍數仍被壓縮，形成與美國市場相反的估值環境——在美國，獲利落後於價格上漲。該分析發布之際，投資人對 AI（人工智慧）股票的關注升高，以及南韓正持續推動「價值提升（Value-Up）」公司治理舉措，目標是降低股權估值中的「南韓折價」。
羅必歐高層說明：即便股價翻倍，為何仍作出 KOSPI 折價重估評估
克拉布指出，儘管股價翻倍，韓股仍然被低估，原因是獲利預估增長得更快。「本益比從 12 倍上升到 15 倍，但隨後由於獲利預期激增，市場又變得更便宜了，」克拉布表示。他將目前階段定性為折價重估而非再評價，並指出「這正好與美國相反：在美國，獲利並沒有跟上股價。」
這位羅必歐高層的公司管理著跨 13 國、近 4,000 億美元的資產，他強調：當昂貴股票的獲利表現不如預期時，下行風險會更大；而先前就已經便宜的股票，只需要評估獲利可能下滑多少即可。他並以 TSMC 作為例子，說明其商業週期性降低後曾出現再評價。
談到投資組合配置，克拉布表示並沒有理由下調對韓股的配置，但他也承認可能適合先把獲利了結、再把資金投入被忽略的產業。他點名工業、電信與金融是仍保有估值吸引力的產業。
南韓 Value-Up 政策效應與 AI 反彈降溫時間表連動
克拉布回應外界認為「南韓折價」在資本市場推進政策之下仍持續的看法，表示結構性市場變化不會在短期內發生。「眼下所有注意力都集中在 AI 上，股東回報（如股息與回購）被推到背景，」他解釋。
這位資產管理人預測，當 AI 過熱降溫後，投資人會回到尋找那些積極執行股東回報政策的公司。他評估指出，在表面之下，企業對股東的態度已明確改變：股息增加與股票回購並不會像一次性事件那樣結束；即便是涉及複雜承接（succession）考量的公司，也正朝向股東回報轉移。
克拉布認為，目前被 AI 反彈行情所蓋過的東南亞、印度、電信與醫療保健，是具潛力的投資領域，並指出當 AI 股票動能轉弱時，這些市場可能出現機會。
高槓桿產品對非專業投資人帶來 Gamma 風險
克拉布對參與當前反彈行情、具有高估值倍數的槓桿投資表達了明確疑慮。「標的資產的價格以及衍生品實際的損益可以分開移動，」他表示，並補充說：「除非你是那極少數理解槓桿結構中 Gamma 風險的專業投資人，否則對多數人來說，高估值倍數產品並不是好選擇。」
這位投資主管強調，投資人應只使用自己承受得起損失的資金，選擇符合自身情況的產品，並在一段時間內逐步且持續地投資。「當市場走向極端時，人們會被捲進去，」克拉布提醒道，最後總結：「如果你用承受得起損失的錢，以慢而穩的方式投資在適合你情況的產品上，投資可能會成為你人生中最好的選擇之一。」
常見問題
羅必歐的評估對 KOSPI 投資人意味著什麼？
羅必歐亞太股票主管喬許亞·克拉布（Joshua Crabb）將 KOSPI 反彈形容為折價重估階段：獲利成長速度高於股價上漲，因而即使股價已翻倍，估值倍數仍被壓縮。他表示並沒有理由下調對韓股的配置，但可能適合先把獲利了結、再投入被忽略的產業；其中工業、電信與金融被點名為仍保有估值吸引力的領域。
為什麼喬許亞·克拉布認為南韓 Value-Up 政策的效應會延後？
克拉布解釋，結構性市場變化不會在短期內發生，而目前投資人注意力仍集中在 AI 股票上，導致股東回報相關舉措被推到背景。他預測，當 AI 反彈的動能降溫後，投資人會回頭尋找具備積極股東回報政策的公司；屆時，南韓 Value-Up 政策效應將會更明顯。
羅必歐點出了哪些對散戶投資人而言的投資風險？
克拉布針對高槓桿衍生品發出具體警告，稱標的資產價格與衍生品損益可以分開移動，而槓桿結構中的 Gamma 風險僅有極少數專業投資人理解。他建議，高估值倍數產品對多數投資人而言並不是好的選擇，並建議只使用自己承受得起損失的資金、選擇合適的產品，且在一段時間內逐步投資。
