韓國證券集中保管院（KSD）總裁李潤秀（Lee Yoon-soo）於 5 月 22 日澄清，SK 海力士（SK Hynix）的美國存託憑證（ADR）轉換上限為 2.5%，並非如廣泛誤解的 25%。這種混淆源自一份美國證券交易委員會（SEC）費用計算的估算，有些人將其誤認為實際的轉換上限。李解釋指出，SK 海力士已與美國證券交易委員會協商設定託管上限為 ADR 發行量的 10 倍，確認轉換國內股票為 ADR 的 2.5% 上限。ADR 轉換機制使境外投資者可在美國交易所交易韓國股票，但轉換量受發行人自行決定的上限規範。
SK 海力士設下 2.5% ADR 轉換上限，而非 25%
李在接受《首爾經濟日報》訪問時表示，25% 這個數字代表為進行費用計算而向 SEC 提交的估計金額，而非實際轉換上限。「由國內股票轉換為 ADR 的轉換上限為 2.5%，這是由 SK 海力士決定的發行上限。」李說。他強調，擴大這項上限是作為發行人的 SK 海力士所作決定，而非像 KSD 或 Citibank 這類基礎設施機構或主承銷商的裁定。2.5% 的上限係指目前掛牌的 ADR 發行量相對於 SK 海力士全部股票的百分比。
KSD 總裁認為 30% 價格溢價下無轉換需求
李預測，即使有新的股份登記，實際 ADR 轉換仍將維持受限。在 2.5% 上限下，從國內股票轉回 ADR 的再轉換，僅能在既有於美掛牌的 ADR 轉回國內股票時才會發生，從而形成可用的容量。不過，李指出這種情況不太可能，因為價格走勢的動態不利。「ADR 溢價高到我預期短期內不會有轉換需求。」他說。SK 海力士國內股票與 ADR 之間的價差已約達 30%。
市場針對新股登記時點的批評獲回應
部分市場人士將 SK 海力士國內股票與 ADR 間 30% 的價差歸因於 KSD 的行動。相關批評聚焦在 KSD 5 月 29 日的新股登記時點，批評者稱此舉阻礙了國內股票轉換為 ADR。李的澄清透過說明發行人設定的 ADR 轉換結構性限制來回應上述疑慮，且該限制與登記時點是分開的。
常見問題
SK 海力士的實際 ADR 轉換上限是多少？
SK 海力士的 ADR 轉換上限為全部股票的 2.5%，已由 KSD 總裁李潤秀在 5 月 22 日確認。廣泛流傳的 25% 數字是 SEC 的費用計算估算，而非轉換上限。
為何 SK 海力士國內股票與 ADR 間存在 30% 價差？
SK 海力士 ADR 的約 30% 溢價反映在 2.5% 轉換上限下的有限供給，以及來自美國投資人的強勁需求。李潤秀表示，這樣的價差使 ADR 持有人缺乏轉回國內股票的動機，進而阻止新增轉換容量的產生。
