SK 海力士在9日獲得韓國券商的目標價截然不同，BNK 投資證券設定目標價為 185 萬韓元，而 KB 證券則為 420 萬韓元，兩者差距超過 200 萬韓元。BNK 在前一日以「持有」評級發布 185 萬韓元的目標價，較8日收盤價 207.6 萬韓元低 10.9%，較9日 214.7 萬韓元的價格也低 13.8%（截至下午2:38）。此分歧反映出對 SK 海力士即將於10日（當地時間）掛牌的美國存託憑證（ADR）以及 AI 半導體反彈可持續性的不同評估。此差異出現在 KOSPI 受到三星電子與 SK 海力士調整帶動的波動中。
BNK 投資證券以需求放緩為由設定 185 萬韓元目標價
根據9日金融投資業界消息，BNK 投資證券在前一日提出對 SK 海力士的投資意見為「持有」，目標價為 185 萬韓元。這較8日收盤價 207.6 萬韓元低 10.9%，也較9日下午2:38的 214.7 萬韓元價格低 13.8%。市場解讀為實質上的賣出建議。
BNK 投資證券研究員李敏熙表示：「AI 伺服器 DRAM 和固態硬碟（eSSD）仍處於供應短缺狀態，但超大規模雲端服務提供商的競爭性基礎建設投資已不再有效。」他續稱：「考慮到明年記憶體與 CPU 價格預期上漲，以及新代理 AI 模型的規格升級，明年資本支出至少需增加 30-40% 或更多，但未來投資步伐調整的可能性在增加，與目前半導體公司盈利預測存在差距。」
他預估：「近期股價大幅下跌反映需求放緩，且盈利動能也將在年終後轉折。」
KB 證券預測 ADR 上市效應將使目標價達 420 萬韓元
相較之下，KB 證券在9日提出目標價為 420 萬韓元。
KB 證券研究員姜多賢表示：「台積電在1997年10月於美國上市ADR的案例具有重要意義。基於全球投資者基礎擴展，ADR相較於主股形成溢價，在此過程中，利用主股與ADR之間的價差進行轉換與套利的需求持續出現。」
姜進一步解釋：「SK 海力士未來也可能在美國ADR與韓國主股之間出現再評價的流動，因為韓國記憶體半導體股票的稀缺價值預計將被大幅凸顯。」
他分析：「明年的記憶體供應短缺可能比今年更為嚴重。考慮到與通用型DRAM的盈利差距，明年高帶寬記憶體（HBM）價格也將較去年同期上漲超過 100%，目前 SK 海力士的股價具有充分的上行空間，半導體反彈尚未結束。」
常見問題
券商在9日為 SK 海力士設定了哪些目標價？
BNK 投資證券在前一日以「持有」評級設定 185 萬韓元的目標價，而 KB 證券則在9日提出 420 萬韓元的目標價，兩者差距超過 200 萬韓元。
為何 BNK 投資證券對 SK 海力士設定較低的目標價？
BNK 研究員李敏熙表示，雖然 AI 伺服器 DRAM 和 eSSD 仍處於供應短缺，但超大規模雲端服務提供商的競爭性基礎建設投資已不再有效。他預計近期股價下跌反映需求放緩，且盈利動能將在年終後轉折。
KB 證券預測 420 萬韓元的依據是什麼？
KB 研究員姜多賢引用台積電 1997 年 ADR 上市案例，指出在全球投資者基礎擴展下，ADR相較於主股形成溢價，並在此過程中持續出現利用價差進行轉換與套利的需求。他分析，明年的記憶體供應短缺將加劇，HBM 價格較去年同期將上漲超過 100%，並認為 SK 海力士的上行潛力仍然充足。
