南韓「Big 4」娛樂公司在 7 月 23 日遭分析師下修目標價格；其中 HYBE 收在 211,000 韓元（年初至今下跌 36.1%），SM Entertainment 與 YG Entertainment 跌幅均超過 40%，JYP Entertainment 則下跌超過 30%——與同期間 KOSPI 指數 68.4% 的漲幅形成強烈對比。分析師在 Q2 財報公布前下調目標價格；14 家券商中有 10 家下修 HYBE 展望、13 家中的 11 家下修 SM、14 家中的 13 家下調 JYP、以及 13 家中的 11 家下調 YG。主要理由在於估值倍數收縮，而非財報預期下修。儘管營運指標表現強勁，下修仍在發生：上半年專輯銷售年增 25.3% 至 5,492 萬張；BTS 的 3 月回歸讓專輯所有曲目進入 Billboard Hot 100；而該團世界巡演在所有場館皆售罄，凸顯出南韓娛樂產業中市場情緒與商業基本面之間存在落差。
7 月 23 日交易日 Big 4 娛樂股出現大幅下挫創紀錄
HYBE 於 7 月 23 日在韓國交易所收在 211,000 韓元，代表年初至今下跌 36.1%。SM Entertainment 與 YG Entertainment 同期跌幅超過 40%，JYP Entertainment 則下跌超過 30%。同一期間，KOSPI 指數上漲 68.4%，走勢與娛樂產業相反。
分析師下修四家公司目標價格
券商在 7 月於 Q2 初步盈餘公告前普遍下修目標價格。就 HYBE 而言，14 位分析師中有 10 位下調其股價目標。SM Entertainment 來自 13 位分析師中的 11 位下修；JYP Entertainment 為 14 位中的 13 位；YG Entertainment 為 13 位中的 11 位。被點名的主要原因是估值倍數收縮。對於 SM、JYP 與 YG，營業利益的共識估計維持在三個月前的水準，顯示下修源自於倍數調整，而非獲利預期下修。
專輯銷售上半年暴增 25.3%，儘管股價走弱
根據三星證券研究員 Choi Min-ha 的說法，上半年專輯銷售達 5,492 萬張，年增 25.3%。該研究員指出，超級 IP 級藝人與初階藝人都呈現均衡成長。Choi 表示，BIGBANG 新專輯預定在 8 月其出道第 20 週年世界巡演期間推出，預期將為下半年專輯銷售成長帶來額外動能。
BTS 3 月回歸達成 Billboard Hot 100 全曲目入榜
根據 SK 證券研究員 Park Jun-hyung 的說法，BTS 在 3 月回歸，因「在光化門進行免費表演」與新曲等因素，初期反應呈現混雜。然而，實際表現指標顯示成績亮眼：該專輯所有曲目都進入 Billboard Hot 100，且該團世界巡演持續在所有場館售罄。Park 將與 BTS 股價下跌相關的因素形容為暫時性的情緒問題，而非基本面表現出問題。
HYBE 預計 5 月 28 日公布 Q2 財報
HYBE 將於 5 月 28 日公布 Q2 盈餘，接著 SM Entertainment 於 8 月 5 日公布，宣告該產業 Q2 財報季的開跑。JYP Entertainment 與 YG Entertainment 尚未公布公告日期；去年（2025 年）這兩家公司分別在 8 月 8 日與 8 月 13 日公布。元大證券研究員 Lee Hwan-wook 表示，HYBE 的 Q2 成果將會充分反映由 BTS 回歸帶動的營收，且目前估值處於歷史低檔，使其在考量 Q2 表現強勁的預期以及初階藝人 IP 的下半年轉機前景後，具備高度投資吸引力。
FAQ
南韓「Big 4」娛樂公司 7 月 23 日的股價變動為何？
HYBE 於 7 月 23 日收在 211,000 韓元，年初至今下跌 36.1%。SM Entertainment 與 YG Entertainment 同期分別下跌超過 40%，JYP Entertainment 則下跌超過 30%。同一期間，KOSPI 指數上漲 68.4%。
即使獲利預測維持不變，分析師為何仍下調娛樂股目標價格？
分析師指出，估值倍數收縮是下調目標價格的主要原因。對於 SM Entertainment、JYP Entertainment 與 YG Entertainment，營業利益的共識估計較三個月前維持不變，顯示下修源於被下調的估值倍數，而非獲利估計的調降。
有哪些營運指標顯示在股價下跌之下仍然強勁？
上半年專輯銷售達 5,492 萬張，年增 25.3%。BTS 的 3 月回歸讓專輯所有曲目進入 Billboard Hot 100，且該團世界巡演在所有場館皆售罄，顯示在股市表現偏弱之下，仍有強健的商業基本面。
