韓國國民年金公團（NPS）的國內股票投資組合緊密貼近 KOSPI 市值排名，儘管其聲稱採用 100% 責任投資實踐，此為根據國民日報與氣候智庫 Solutions for Our Climate 在來源所提及日期發布的分析。三星電子在 2022 年占 NPS 國內投資組合的 20%，2023 年占 23.3%，2024 年占 16.7%，連續三年維持最大持股，而 SK 海力士與 LG 能源解決方案分別位居第二和第三。該年金基金持續投資於獲得其最低 ESG 評級的公司，2024 年 973 家受評韓國企業中僅有 5 家獲得 D 評級，且並未禁止購買這些最低評級實體的股票。NPS 責任投資宣言與實際投資組合管理實務之間的差距，源於寬鬆的 ESG 執行機制，該機制允許 D 評級公司在其投資組合中維持至基準權重。
NPS 投資組合構成反映 KOSPI 排名 2022-2024
國民年金公團的國內股票持有量在所分析的三個年度期間追蹤 KOSPI 市值排序。三星電子在 2022 年以 20% 持有最大部位，2023 年增至 23.3%，2024 年降至 16.7%。SK 海力士在同一期間位居第二，投資組合權重從 3.2% 升至 6.9%。LG 能源解決方案維持第三，權重從 4.4% 降至 3.7%。在此期間市值前 20 大的 KOSPI 公司中，並未發現 NPS 有意減少曝險或基於 ESG 考量排除任何公司的證據。
NPS 將 100% 的國內外股票指定為責任投資目標。截至來源所提及的年度年底，國內股票持有總額約為 264 兆韓元，海外持有量達 550 兆韓元。
ESG 評級制度允許投資於最低評級公司
國民年金公團對公司賦予 ESG 分數與評級，供投資組合經理在股票購買時參考。該評級系統產生的低評級極少——2024 年 973 家受評韓國企業中僅有 5 家獲得最低 D 級，占受評實體的 0.5%。D 級評定不會觸發投資禁止。NPS 限制其投資組合經理持有 D 級公司超過基準權重，但並不要求撤資。該制度是減少而非消除對低評級公司的持有。
外部資產管理公司僅以報酬率評估
國民年金公團將其約半數國內股票投資組合的管理委託給外部資產管理機構。這些機構每季獲得純粹基於報酬率的績效排名。持續排名較低層級的經理人可能面臨合約終止。此評估結構不會為外部經理人創造在投資決策中優先考量 ESG 因素的誘因。NPS 在經理人遴選時，對採用盡責管理守則的公司給予微小的偏好分數，但並未監控其實際執行情況。
挪威與荷蘭退休基金排除問題公司
挪威政府退休基金全球（Government Pension Fund Global）為全球資產管理規模最大的退休基金，其排除任何從煤炭相關活動中獲得 30% 或以上營收或營運的公司。排名全球第五的荷蘭公務員退休基金 ABP 於 2024 年處置了價值 150 億歐元的化石燃料生產商股票，清除了所有此類持有。
Solutions for Our Climate 的氣候金融主管 Jang Yeon-ju 表示，主要外國退休基金透過將問題公司排除在投資範疇之外來要求改變，而世界第四大退休基金僅是分配評級而未執行。Jang 指出，NPS 的責任投資需要針對每種資產類型制定具體的排除策略，才能超越宣言層次。
常見問題
2024 年三星電子股票占國民年金公團國內投資組合的百分比為何？
2024 年三星電子占國民年金公團國內股票投資組合的 16.7%，在 2022 年持有 20% 及 2023 年持有 23.3% 後，連續第三年維持最大持股。
2024 年有多少家韓國公司從國民年金公團獲得最低 ESG 評級？
2024 年 973 家受評韓國企業中有 5 家獲得 D 級，這是國民年金公團所給出的最低 ESG 評級，占受評實體的 0.5%。D 級評定並不禁止 NPS 投資這些公司。
