韓國央行（BOK）在 19 日公布的分析顯示，南韓的實質國內生產總值（GDI）於第 1 季年增 13.2%，遠超實質國內生產總值（GDP）年增 3.8%，拉大了創紀錄的 9.4 個百分點差距——自 1960 年開始統計以來最為寬廣。改善主因是半導體價格年增 92.5%，而資訊科技（IT）部門貢獻了出口價格增幅的 73.4%。BOK 官員李鍾雄（Lee Jong-woong）、金大愛（Kim Da-ae）與韓鎮洙（Han Jin-soo）在題為〈為何此種進出口貿易條件改善不同：半導體繁榮的真實經濟影響〉的 BOK 研究簡報中表示，此改善在質性上不同於過去由油價驅動的時期，並將透過消費、投資與財政等管道產生顯著的內需效果。
BOK 報告：第 1 季 GDI-GDP 9.4 個百分點差距創紀錄
貿易條件以出口價格除以進口價格計算，反映賣出 1 單位出口品可購買多少單位進口品。第 1 季，南韓實質 GDP 年增 3.8%，而實質 GDI（反映貿易條件改善）則增加 13.2%。GDI 與 GDP 增長之間 9.4 個百分點的差距代表自相關統計於 1960 年開始彙編以來的最大差異。
半導體價格在第 1 季年增 92.5%。本期間包含半導體在內的 IT 部門，貢獻出口價格總增幅的 73.4%。IT 製造業佔整體製造業產出的比重，從過去時期低於 30% 提升至第 1 季的 51%。
三項因素使目前改善不同於過去時期
BOK 指出，與過去 2009、2015-16、以及 2020 年的案例相比，目前貿易條件改善具備三項顯著特徵。首先，雖然過去三個改善時期皆源自國際油價波動驅動的進口價格下跌，但此次改善則來自出口價格上漲且漲幅超過油價上升。
第二，出口價格上漲主要來自 IT 部門，尤其是半導體。IT 製造業在先前時期佔比低於 30%，而在第 1 季擴大至 51%。
第三，BOK 指出，由於 AI 擴張帶來的半導體結構性需求成長，並結合中東緊張趨緩後油價穩定的前景，意味著有利的貿易條件將能在一段相當長的期間持續。
內需管道顯示消費與投資的即時反應
BOK 分析指出，內需傳導與過去模式不同。在先前因進口價格下跌而驅動貿易條件改善的期間，私人消費擴張受到限制，且投資會因時間落差而增加。相較之下，當出口價格上漲帶動改善時，消費顯著上升，且投資立即擴張而不出現延遲。
就消費面而言，BOK 評估 IT 部門薪資成長與股價上漲帶來的資產效果，將支撐消費改善。BOK 表示：「近期的薪資成長率明顯高於過去，而 GDI 的大幅增加很大程度可歸因於來自全球 AI 擴張的結構性需求，因此家庭可能會將收入成長視為持續而非暫時。」
BOK 副主任李鍾雄表示：「企業必須立即投資，以確保全球領導地位。若要讓消費被感受到，薪資必須上升。當明年進行勞資協商時，薪資增幅將會顯現並轉化為消費。」
去年，家庭來自股票的資本利得超過 400 兆韓元，約占家庭可支配所得 1,508 兆韓元的四分之一——此因素有助於支撐預期的資產效果。
從投資角度，大型預測機構預估，三星電子與 SK Hynix 的資本支出將由去年的 75 兆韓元大幅提高至今年的 120 兆韓元，並在明年達到 150 兆韓元。
至於財政影響，BOK 預期以公司稅、所得稅與證券交易稅為核心的歲收條件將改善。BOK 指出，名目 GDP 的快速成長可能緩和巨觀槓桿，但也認定稅收收入波動可能上升。
BOK 強調：IT 依賴度提高帶來的風險
BOK 強調，隨著經濟對 IT 的依賴度增加，必須防範經濟、財政與金融波動被放大的風險。研究亦強調，若半導體繁榮帶來的獲利流入如不動產等不具生產力的部門，可能導致金融失衡擴大的風險需提高警覺。
在通膨方面，BOK 評估，貿易條件改善的衝擊可能在以服務等非貿易品為中心的需求面形成上行壓力。
在被問到半導體驅動的貿易條件改善是否可能提高潛在成長率時，BOK 副主任李鍾雄回應：「經濟模型辦公室將重新估算並提供相關資訊。」
調查主任朴昌鉉表示：「由於 9.4 個百分點的差距（GDI 與 GDP 之間）是自統計彙編開始以來最大，我們在觀察到此情況後認為有必要進行分析。」
常見問題
第 1 季南韓 GDI-GDP 創紀錄差距是由什麼造成？
9.4 個百分點的差距源於半導體價格年增 92.5%，其中 IT 部門貢獻出口價格增幅的 73.4%，推動實質 GDI 成長 13.2%，相較於實質 GDP 成長 3.8%。
此種貿易條件改善與過去時期有何不同？
韓國央行（BOK）指出三項差異：出口價格上升（而非進口價格下跌）驅動改善；收益主要來自 IT／半導體而非油價變動；結構性的 AI 需求暗示有利狀況可能持續，而不像過去那些僅屬短暫的情況。
BOK 預估半導體繁榮將帶來哪些內需影響？
BOK 分析顯示，隨著 IT 部門薪資成長與股票市場資產效果帶來的家庭資本利得總計超過 400 兆韓元，消費將顯著增加；而隨著三星電子與 SK Hynix 的資本支出（CapEx）由去年的 75 兆韓元上調至本次預估的今年 120 兆韓元，投資將立即擴張。
