威廉·布萊爾下調 Coinbase 預測，維持「跑贏大盤」評級

William Blair 在週三下調了對 Coinbase 的營收與獲利預測，原因是加密貨幣交易活動不如預期。該公司將 2026 年與 2027 年的營收預估分別下調 12% 與 13%，並將兩個年度的調整後 EBITDA 預測下調 34%，但仍維持對該股票的 Outperform（優於大盤）評級。分析師 Andrew Jeffrey 與 Adib Choudhury 表示，隨著比特幣價格趨於穩定並出現新的收入來源，加密貨幣熊市正接近谷底。此次修正反映出預期華爾街將持續下調短期預測，儘管市場預測 Coinbase 的獲利會在今年結束前先觸底，並在 2027 年回升。

William Blair 下調 2026-2027 年營收與 EBITDA 預測

William Blair 將對 Coinbase 的 2026 年營收預估下調 12%，並將 2027 年估計下調 13%。兩個年度的調整後 EBITDA 預測均下調 34%。該公司預期今年 Coinbase 的總交易量將下滑約 44% 至 6690 億美元，之後在 2027 年將反彈超過 32%。分析師撰文指出，他們預期華爾街在短期內將持續下調預期，但相信 Coinbase 的獲利應在今年結束前先觸底，接著再於 2027 年回升。Jeffrey 與 Choudhury 表示：「我們認為，投資人應該持續關注 Coinbase，因為現貨加密貨幣的交易量可能會在比特幣與新的收入驅動因素出現的同時見底。」

分析師提及 Base Layer 2 與新興收入來源

William Blair 以 Coinbase 業務組合擴張為由，強調其樂觀理由。分析師指出，零售衍生品與預測市場正成為新興的收入貢獻者。該公司表示，Coinbase 的 Base Layer 2 網路可能透過交易活動、排序器費用，以及未來潛在的代幣發行，成為主要獲利驅動因素。Jeffrey 與 Choudhury 指出，Base 的布局使 Coinbase 得以受惠於不斷成長的代幣化真實世界資產市場，而 The Block 目前估計該市場規模超過 225 億美元。分析師認為，這一輪循環與 2022 年熊市不同，因為現貨比特幣 ETF 成長、機構參與度更高，且法規更友善。

Coinbase 股價表現與交易量預測

Coinbase 股份在週三早盤約上漲 1% 至 162.63 美元。該股今年迄今已下跌約 32%，同期比特幣約下跌 26%。William Blair 預期今年 Coinbase 的總交易量將下滑約 44% 至 6690 億美元，之後在 2027 年反彈超過 32%。

FAQ

William Blair 週三對其 Coinbase 預測做了什麼？

William Blair 在週三下調了對 Coinbase 的 2026 年與 2027 年營收預估，分別下調 12% 與 13%，並將兩個年度的調整後 EBITDA 預測下調 34%，原因是加密貨幣交易活動不如預期。

為什麼即便下調預測，William Blair 仍維持 Outperform 評級？

分析師 Andrew Jeffrey 與 Adib Choudhury 表示，隨著比特幣價格趨於穩定，加密貨幣熊市正接近谷底，他們預期包括 Base Layer 2、零售衍生品與預測市場在內的新收入來源，將在 2027 年起助力 Coinbase 回升。

Coinbase 股價今年迄今表現如何？

Coinbase 股份在週三早盤今年迄今已下跌約 32% 至 162.63 美元，同期比特幣約下跌 26%。