剛剛注意到今天咖啡價格變化很大。三月阿拉比卡咖啡略微上漲，但羅布斯塔受到重創，跌至四週低點。背後的原因相當直觀——巴西最近降雨比平常多得多。米納斯吉拉斯，基本上是巴西的咖啡核心產區，上週降雨近70毫米，比平常多約17%。這對作物來說是好消息，但對阿拉比卡咖啡價格來說卻是壞消息，因為這意味著豐收在即。真正對價格造成壓力的是供應端。巴西剛剛將2025年的產量預測提高到5654萬袋，比幾個月前估計的數字多出2.4%。同時，越南的羅布斯塔產量也在快速增加——他們的出口同比增長近18%，並預計再增加6%的產量。更多的咖啡上市意味著價格會下降，這是很簡單的數學。值得注意的是，庫存實際上有所反彈。ICE阿拉比卡庫存曾在十一月觸底，但已經回升，羅布斯塔庫存也在增加。這種存貨水平的回升是另一個看空的信號。另一方面，巴西實際出口的咖啡少於預期——十二月的出貨量下降了18%——但這不足以抵消越南和產量增加帶來的供應擴張。從大局來看，USDA預計明年全球咖啡產量將創新高，羅布斯塔增長超過10%，而阿拉比卡產量則實際下降。所以除非天氣或需求出現變化，阿拉比卡咖啡的價格展望目前仍受到壓力。