當每個人都在爭論 RWA 潛力時，代幣化信貸已在超過 9 個平台上跨越 $5B 分散價值，STOKR（15億美元）和 Maple（15億美元）領先。

但真正的故事是，15億美元分佈在中階平台上，展現多種信貸結構同時擴展的情況。這是第一個具有運作分配基礎設施的 RWA 行業。
STOKR 和 Maple 控制著 60% 的市場份額，$3B 分散的信貸具有實際鏈上結算、真實借款人和實時貸款服務。
私募信貸已成為主要推動力，占據非國債代幣化 RWA 流動和增長的主導份額。到 2026 年 3 月，整個 RWA 市場已在鏈上達到 $27B （同比增長 266%），信貸推動了擴張。
在領導者之下，不同的信貸模型正在找到產品市場契合點：
- @centrifuge（4.66億美元）：結構化 CLOs，與傳統證券化相比節省 97% 的成本
- @chainlink CCIP（3.24億美元）：跨鏈基礎設施，實現多鏈流動性
- @HastraFi（3.16億美元）：Solana 上的消費者信貸（房屋淨值信貸、汽車貸款）
- @Securitize（2.54億美元）：機構基金如 Apollo ACRED（7.92% 收益率）
私募信貸基金、銀團貸款、CLOs、消費者信貸和再保險都在同步擴展，形成一個結構多元化而非整合的市場。
以下是突出的差距：儘管 $346B 在全球範圍內“代表” RWA 價值，但只有 $27B 完全在公共區塊鏈上分佈。這是一個 13:1 的比例，顯示大多數資產仍在過渡中。
儘管代幣化國債存放在錢包中，房地產面臨流動性問題，但信貸建立了實用的基礎設施，解決了真實問題：
- 結算效率：BlockTower 的 CLO 在兩年內的 gas 費用 $60K ，遠低於傳統受託人費用的數百萬
- 進入擴展：@maplefinance 的 syrupUSDC 為散戶投資者提供機構貸款收益，通常需要 $5M 的最低額
- DeFi 可組合性：Maple 作為抵押品整合到 Aave，將 RWA 收益轉化為 DeFi 協議的基礎貨幣
信貸通過建立軌道而非僅僅是代幣來找到分佈。
中階平台正為下一階段增長做準備，Centrifuge 和 CCIP 都接近 5 億美元以上的規模。
跨鏈信貸分佈正在解鎖跨生態系統的擴展。CCIP 使 Maple 在 Solana 上運行，並在 6 條鏈上同時運行 ACRED。
哪個平台先達到 $2B ？
我認為是 Maple，因為機構信貸結合 DeFi 可組合性，創造了最強的增長路徑。
h/t: @RWA_xyz