𝐖𝐇𝐀𝐓
#𝐌𝐀𝐑𝐊𝐄𝐓𝐒 𝐀𝐑𝐄 𝐆𝐄𝐓𝐓𝐈𝐍𝐆 𝐖𝐑𝐎𝐍𝐆 𝐎𝐍 𝐑𝐀𝐓𝐄 𝐇𝐈𝐊𝐄𝐒
🧐 𝐓𝐇𝐄 𝐆𝐀𝐏 𝐁𝐄𝐓𝐖𝐄𝐄𝐍 𝐄𝐐𝐔𝐈𝐓𝐈𝐄𝐒 𝐀𝐍𝐃 𝐑𝐄𝐀𝐋𝐈𝐓𝐘
美國股市持續創新高。油價維持在接近100美元。利率預期仍然偏高。這些事情中不可能全部正確,ING最新的分析將這種不匹配歸咎於某個特定原因:市場高估了央行實際加息的激進程度。
核心論點很簡單。當前市場定價反映了聯邦儲備、歐洲央行和英國央行的重大緊縮措施。但仔細檢查驅動這一定價的基本假設看起來很脆弱。自從伊朗衝突開始以來,油價與利率預期之間的相關性一直保持在0.83的緊密水平。與2022年歐洲通脹的真正推手天然氣的相關性僅為0.22。央行不僅關注原油,還在關注天然氣。
🔹 聯邦基金利率加息現在被定價為比降息更可能,這是從數週預期寬鬆轉變而來
🔹 自衝突開始以來,歐元區和美國的利率重新定價在規模上幾乎相同,抹去了早期2026年所定義的分歧
🔹 歐洲央行表明比英國央行更明確的加息路徑,但市場對兩者的緊縮預期相似
🔹 天然氣價格仍然受到控制,遠低於2022年的水平,這對歐洲尤其重要
▫️ 美國就業創造極為集中,醫療和社會護理佔很大比重,其餘經濟部門則