2026年6月，全球资本市场最炙手可热的叙事不再是GPU出货量，而是存储芯片的供需缺口。
6月12日，闪迪（SanDisk，SNDK）盘中一度逼近2000美元关口。尽管6月16日收盘回落至1991.55美元，单日跌幅5.52%，但年初至今累计涨幅仍高达738.97%，过去52周涨幅达4404.75%。同一时期，美光科技（Micron Technology，MU）年内涨幅超过200%，市值站上万亿美元关口。
这一轮行情的驱动力并非短期投机，而是AI基础设施扩张所引发的结构性供需失衡。高盛将其定义为“为期多年的AI内存超级周期”。摩根士丹利则在最新报告中直言：DRAM已成为AI基础设施建设中“最主要的瓶颈”。
当市场注意力仍高度集中于NVIDIA等算力芯片厂商时，一个更深层的产业逻辑正在成形——在AI推理时代，“存力”的稀缺性正在超越“算力”。
供需失衡：近15年来最严重的存储短缺
从需求端来看，AI服务器对存储容量的需求远超传统架构。根据Gartner的研究数据，单台AI服务器的DRAM使用量达到传统服务器的8至10倍，NAND闪存使用量超过3倍。该机构预测，2026年全球AI服务器出货量将达到150万台，同比增长180%。
更关键的是需求结构的改变。亚马逊、微软、谷歌等头部云厂商已提前锁定2027年全年存储产能，甚至开始布局2028年供货配额。企业客户不再根据价格波动调整采购节奏，而是优先锁定产能以保证算力交付——这从根本上打破了过往“涨价扩产、过剩跌价”的周期循环。
供给端则面临多重硬性约束。存储晶圆制造和HBM先进封装产能的建设周期长达2至3年，而此前行业低谷期削减的资本开支无法在短期内转化为有效产能。摩根士丹利分析师Joseph Moore特别强调，限制供给增长的关键并非厂商投资意愿，而是物理层面的硬约束——包括无尘室产能不足以及ASML EUV光刻机的供应受限。
据行业研究机构数据，2026年DRAM、NAND闪存和HBM的供需缺口预计分别达到4.9%、4.2%和5.1%，均为2011年以来最高水平。SEMI数据显示，2026年HBM市场规模预计增长58%至546亿美元，占DRAM市场近40%份额。
价格走势印证了这一紧张态势。TrendForce数据显示，2026年第一季度通用DRAM合约价环比上涨93%至98%，NAND合约价环比上涨85%至90%。摩根士丹利最新财务模型显示，DRAM报价在3至5月当季已大涨40%，预计6至8月当季还将续涨15%。
Omdia已将2026年半导体行业营收预期上调至增长62.7%，主要受DRAM和NAND市场需求强劲及供应短缺推动。2026年第一季度全球半导体营收环比增长27%至3190亿美元，其中存储器营收环比增幅超80%，DRAM与NAND单季营收近乎翻倍。存储器已占据半导体总营收的40%以上，远超约20%的长期均值。
投行视角：摩根士丹利与高盛的双重背书
6月初，摩根士丹利发布重磅研报，将美光目标价从520美元直接翻倍至1050美元，同时将SanDisk目标价从1100美元大幅上调至1750美元。
报告的核心判断是：本轮内存短缺将至少持续2至3年，甚至可能更久。基于DRAM定价持续攀升的预测，大摩将SanDisk 2026年和2027年每股收益预测分别上修12%和24%。
尽管SanDisk与美光年内涨幅已相当惊人，大摩认为两者仍有上涨空间。目前两家公司股价对应2027财年的估值均低于10倍市盈率，意味着估值仍有多重扩张的潜力。
高盛同样维持对存储芯片股的看多立场，预测AI驱动的短缺将持续至2028年。高盛预计2026年DRAM供不应求缺口为5.0%，2027年扩大至5.9%。
为什么SanDisk比NVIDIA更值得关注？
这一命题的核心逻辑并非否定NVIDIA的产业地位，而是指出市场定价效率的差异。
NVIDIA作为AI算力的“卖水人”，其估值已充分反映了市场对AI算力需求的高度共识。截至2026年6月，NVIDIA市值已处于极高水位，市场对其业绩预期已相当充分。相比之下，存储芯片板块的估值重构才刚刚开始。
SanDisk的特殊性在于其纯正的内存业务敞口。与美光同时布局DRAM和NAND不同，SanDisk专注于NAND闪存技术——这正是AI数据中心中增长最快的存储品类之一。据报道，SanDisk已锁定了多年期NAND供应合同，据称价值达数百亿美元。公司在2026财年第三季度（截至2026年4月3日）营收环比增长97%、同比增长251%，达到59.5亿美元。更关键的是，SanDisk已售罄2026年全年的内存产品，并面临2027年的超额需求。
从估值弹性来看，美光与SanDisk当前股价对应2027财年估值均低于10倍市盈率。而NVIDIA的估值倍数已处于行业高位。在供需缺口持续扩大的背景下，内存厂商的盈利上调空间可能超出市场预期——这正是大摩将SanDisk 2027年EPS预测上调24%的逻辑依据。
顶级机构的信号：David Tepper建仓SNDK
当一只股票年内涨幅已超过500%时，多数投资者会选择获利了结。但亿万富翁投资者David Tepper的选择截然不同。
根据Appaloosa Management提交的13F文件，Tepper在2026年第一季度新建了SanDisk仓位，买入约28.125万股。这一举动被市场解读为对SNDK持续上涨空间的重要背书。
Tepper的配置方向具有鲜明的指向性。2026年一季度末，Appaloosa Management持仓总价值约69亿美元，持股数量从38只缩减至31只，前五大持仓合计权重已占整仓48%以上。资金正在从传统消费、中概股和航空等板块撤离，集中转向AI基础设施、电力和存储芯片。
Tepper并非唯一看多存储的机构投资者。在SanDisk和美光经历了惊人的上涨后，多位华尔街分析师仍认为AI需求驱动的内存短缺可能再持续2至3年，意味着内存股可能还有更大上行空间。
Gate股票交易：用USDT捕捉AI内存投资机会
对于关注AI内存超级周期的投资者而言，如何高效、低成本地参与SanDisk、美光等美股核心标的的交易，是实际操作层面的关键问题。
2026年6月1日，Gate正式上线真实股票交易服务，成为行业首批在加密平台内直接接入美股市场的交易所之一。截至2026年6月17日，Gate股票业务已全面覆盖美股与港股两大核心证券市场，总计支持超过11,500只股票相关资产。其中美股方面已上线超过10,000只真实股票及ETF，全面覆盖NYSE、Nasdaq、NYSE Arca、NYSE American及BATS五大主流交易所。港股方面于6月11日正式上线，首期覆盖超过1,500只标的。
Gate股票交易的核心优势体现在三个层面：
其一，用USDT直接交易真实股票。传统路径下，加密用户投资美股需经历“卖币→提现法币→跨境汇款→券商开户入金”的冗长流程，耗时数天且涉及多道费用。Gate的模式将这一链路简化为“账户内有USDT→划转至股票账户→一键买入股票”。无需换汇、无需跨境汇款、无需额外开立券商账户。
其二，极低的参与门槛。Gate美股支持最低0.01股起投的碎股交易，用户可用低至1美元起投的金额参与头部美股的投资。这对于希望小仓位试水SanDisk等高价股的投资者而言尤为实用——SNDK股价接近2000美元，传统券商要求整股买入的门槛极高，而碎股交易大幅降低了参与成本。
其三，资产安全与权益保障。Gate通过与持有美国Broker-Dealer牌照及清算资格的合规券商Alpaca直接对接，用户买入的每一股股票背后都有经DTC体系独立托管的真实资产支撑。持仓期间，用户自动享有完整的股东权益，包括现金分红、拆股、配股等公司行动权利。Gate美股同时支持盘前盘后交易，交易时段扩展至16×5，帮助用户更及时地响应财报及市场动态。
港股与美股共用同一套股票账户体系，用户仅需将USDT从现货账户划转至股票账户即可直接参与。一个股票账户同时管理两大市场的持仓，消除了维护多个券商关系的摩擦。
结语
当前内存板块的技术指标已显示超买信号。SanDisk在6月16日单日回调5.52%，振幅达8.88%，说明高位波动正在加剧。尽管AI驱动的结构性需求为内存景气提供了比以往更强的支撑，但任何资产在短期内积累如此巨大的涨幅后，回调风险都在客观上升。
投资者需关注几个关键变量：HBM合约在2026年底的重新谈判结果、主要云厂商的资本开支节奏、以及存储芯片产能扩张的实际进度。美光预计在2027至2028财年合计回购500亿美元股票，这一催化剂的时间节点同样值得跟踪。
AI内存超级周期是2026年资本市场最核心的产业叙事之一。SanDisk年内超700%的涨幅并非单纯的资金炒作，而是供需基本面、机构共识与产业趋势共振的结果。对于希望参与这一趋势的投资者而言，Gate提供的USDT直接交易美股服务，或将成为连接加密资产与传统金融市场的高效桥梁。
