简要总结
- 2月19日，现货比特币ETF出现资金流出，连续第三天赎回。
- 过去五周的总流出接近40亿美元，自1月中旬以来每周都在流出。
- 专家们对这一动作是否代表“受控重置”或卖压是否会持续存在持分歧意见。
比特币ETF周四再次出现资金流出，延续了五周的亏损走势，已从产品中抹去近40亿美元。根据SoSoValue数据显示，2月19日，现货比特币ETF净流出1.6576亿美元，连续第三天赎回。此次最新的资金流出使五周总流出接近40亿美元，自1月中旬以来每周分别流出4.039亿美元、3.599亿美元、3.181亿美元、14.9亿美元和13.3亿美元。
持续的资金流出考验着机构对比特币敞口的兴趣是否在降温，还是仅仅在强劲的2025年之后进行重置，专家们对于这种流出是否反映结构性弱点或是受控的去杠杆化意见分歧。
比特币逆势上涨，过去24小时上涨1.4%，至约67,800美元，根据CoinGecko数据，推动整体加密市场总市值上涨1.6%，达到2.4万亿美元。在同期，主要山寨币如Hyperliquid、Avalanche和Sui也实现了约4%的涨幅，即使ETF资金流仍为负。
这种反弹改善了市场情绪，在由_decrypt_母公司拥有的预测市场Myriad上，用户对比特币涨至84,000美元的概率评估为44%，较前一日上涨8%。
退潮还是再调整？
对于Brickken分析师Enmanuel Cardozo来说，ETF资金流出反映的是再调整而非退却。
“在2025年表现强劲之后，杠杆基金和短期配置者减少敞口是自然的，尤其是在当前宏观环境仍不确定且波动较大的情况下，”Cardozo告诉_decrypt_。
“这并不像机构的投降，”他补充说。“资金流出只占管理中的ETF总资产的一小部分，自推出以来的累计净流入仍然是积极的。”
Cardozo承认比特币的结构性需求，预计如果杠杆减少，资金流出速度将会重新平衡，从而推动价格稳定。
CEX.IO的首席分析师Illia Otychenko持更谨慎的观点，他指出比特币在其核心叙事下难以维持看涨势头。“在价值储存方面，黄金的上涨削弱了比特币作为数字替代品的吸引力，”他告诉_decrypt_。“同时，持续的AI驱动股市繁荣吸引了投机资本流向科技股，而非加密货币。”
“ETF的资金流出在很大程度上反映了比特币价格的走势，而非引发了价格变动，”Otychenko说。“在很多方面，ETF充当了市场整体疲软的放大器，赎回在价格下跌时加速。”
他指出链上信号显示卖压仍然相对强烈，并强调近期比特币反弹的疲软，指出“反弹发生在交易量下降的情况下，这表明买家的信心仍然有限。”
因此，CEX.IO的分析师预计在卖压消退之前，市场可能会经历较长时间的整合或另一轮决定性变动。“除非比特币表现出从看跌到看涨的自信转变，否则短期内ETF资金流出可能会持续，”他说。
