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比特币表面需求连续 208 天为负，近期触及周期低点，接近 -273,000 BTC。
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尽管波动剧烈且清算量巨大，比特币曾两次稳守在 58,500 美元附近。
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在价格走弱的同时，正资金费率持续存在，显示出杠杆乐观情绪，但现货需求未能跟上。
比特币需求持续承压，链上数据显示表面需求创下新低，比特币在波动区间内交易，买家捍卫关键支撑位。
表面需求仍处于深度负值区间
Ali Charts 分享的图表显示，比特币表面需求为 -273,000 BTC。该指标已连续 208 天低于零。该读数标志着当前周期的最弱水平。
来源：X
表面需求衡量现货吸收量与新创建的比特币供应之间的关系。它还会追踪旧币重新进入流通的动向。负值表明抛售超过了新的市场需求。
在 2025 年 11 月至 2026 年 5 月期间，该指标在 0 至 -150,000 BTC 之间波动。在 2 月、3 月和 5 月曾出现多次回升，但均未能使该指标转为正值。
最新下跌表明，较老的比特币库存正在更快地进入流通。该指标目前已在接近历史低点处趋于平缓。这种模式指向持续分发，而非广泛积累。
比特币价格守住 58,500 美元附近的关键支撑
截至撰稿时，比特币交易价格为 59,703 美元，此前一日下跌 2.93%。黄金价格从 61,500 美元附近下跌。此后卖压急剧飙升。
在抛售中，价格短暂跌至 58,500 美元。这通常是杠杆清算和止损瀑布的一部分。但买家迅速对抛售做出了反应。
此后不久，比特币价格反弹至 59,000 至 59,500 美元区域。这一回升表明市场下方存在强劲的买方流动性。卖压未能演变为更广泛的崩盘。
随后另一波弱势重新测试了 58,500 美元区域。买家再次成功守住了这一支撑位。比特币随后回升至重要的 60,000 美元关口。
资金费率反映出持续的多头持仓
另一张图表追踪了比特币价格与未平仓合约加权资金费率的关系。数据涵盖了 10 月底至 6 月底的市场活动。尽管价格下跌，资金费率大多保持正值。
来源：Coinglass
从 10 月底到 1 月初，交易者维持杠杆多头头寸。然而，比特币价格在此期间呈下行趋势。这种背离表明持续看涨预期。
比特币在 2 月份从大约 90,000 美元的水平大幅下跌至大约 75,000 美元。资金费率变得更加不稳定，并频繁反转。随着清算加速，市场不确定性增加。
从 5 月中旬到 6 月初，资金费率再次转为强劲正值。然而，比特币未能建立持续的上涨势头。这种背离表明杠杆增加速度快于真正的现货需求。
