Nomura: Semiconductor Sector Peak Call Premature as Cloud Platforms Face Supply Chain Constraints Through 2027

根据野村证券7月2日发布的半导体报告，该公司认为宣布芯片股见顶为时过早，理由是AI模型迭代、推理需求增长、数据中心建设扩大以及先进封装和内存供应紧张。

野村认为，AI资本支出反映了大型云平台——微软、谷歌、亚马逊和Meta——之间的竞争压力，而非短期的个体选择。只要这些公司继续竞争AI模型和推理流量，它们就会继续确保芯片和封装资源，尽管成本上升。报告强调，供应链瓶颈已从GPU扩展到先进封装、基板、HBM和服务器组装，随着台积电扩大CoWoS产能，较小的基板供应商也可能成为潜在制约因素。