Strategy 的 mNAV 跌破 1，市场溢价于 6 月 28 日消失

CryptoQuant 分析师 Axel Adler 于 6 月 28 日表示，Strategy 的市场净资产价值（mNAV）已跌破 1，表明市场对该业务模式的溢价定价已消失。这意味着市场不再愿意为该公司股票支付高于其比特币持仓价值的溢价，这将使通过股权发行进行未来融资及持续增持比特币变得复杂化。

Axel Adler 指出，比特币正进入“结构性压力阶段”，其特征是短期持有者投降、流动性恶化以及新资本流入减少。他建议监测比特币的实现价格区间，以评估市场是否处于过热、公允价值或结构性压力区域。