MSTR在美国成为了最被做空的股票。根据FactSet和高盛的数据，市值340亿美元中，有14%被做空头寸占据。这是一个相当高的数字。

为什么会有这么多的空头呢，主要原因似乎是基础交易。也就是说，一边购买像BlackRock的iBit这样的比特币实物ETF，一边做空MSTR股票，调整风险回报比率以谋取利润的策略。最近有消息称Jane Street大量买入了iBit，但背后可能隐藏着这样的交易。

MSTR持有比特币717,722枚，价值470亿美元。另一方面，股价自年初以来下跌了20%，而iBit下跌了27%。因此，MSTR对iBit的比率大约上升了12%。也就是说，这笔交易还没有成功。如果做空头寸增加的真正目的是基础交易，局势可能会发生一些变化。