最近,有人问我:怎样才能真正知道自己用一笔奖金(或债券)到底能赚多少钱。答案就在内部收益率(TIR),尽管很多人完全忽略它。
内部收益率不仅仅是个概念:它就是你对一项固定收益投资所获得的真实回报率。听起来很简单,但有意思的是——当你买入一只债券时,你的收益并不只来自对方付给你的票息(利息)。还取决于你买入时的价格。
可以这样想:如果一只债券承诺每年在票息上给你6%,但你以94,5欧元买入(面值为100欧元),那么在到期时你会额外赚到一些;相反,如果你以107,5欧元买入,那笔溢价最终会反过来拖累你的收益。因此,TIR的公式至关重要:它向你展示的是完整的收益率,而不仅仅是票息。
这也是很多人容易在这里“掉坑”的地方。票息是你一眼就能看到的东西。TIN只是那个百分比,还不把费用计算进去。TAE已经包含了额外成本(在抵押贷款中尤其典型)。但债券的TIR不一样:它既把票息考虑进去,也把由于买入价格带来的盈利或亏损算上。
我给你一个真实例子。你有两只债券。第一只票息是8%,但它的TIR是3,67%。第二只票息是5%,但它的TIR是4,22%。如果你只看票息,你会选择第一只。但如果你正确计算TIR公式,第二只反而更好。为什么?很可能是因为第一只在市场上定价太贵了。
手工计算这些非常麻烦。公式需要你解一个方程:也就是把“当前价格”与“所有未来现金流(票息和面值返还)”对应起来,去求出那个能让两者
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