شهدت كل من Bitcoin وEthereum تذبذباً سعرياً كبيراً هذا الأسبوع، إذ استجابت سوق العملات الرقمية لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) وتزايد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. انخفضت Bitcoin إلى ما دون 63,000 دولار في 13 من الشهر، عقب تصفيات مراكز شراء بالرافعة المالية، ثم استعادت لفترة وجيزة قرب 65,000 دولار بعد أن خفّض CPI الأمريكي أقل من المتوقع مخاوف رفع أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، قبل أن تتراجع مجدداً إلى نطاق 63,000 دولار عقب الضربات الجوية الأمريكية على إيران. ورغم تقلبات الأسعار، أظهرت المؤشرات الداخلية للسوق تحسناً، حيث سجّلت صناديق ETF الفورية على Bitcoin وEthereum المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات صافية إلى الداخل، وتعزّزت أنشطة الشراء على السلسلة، وخفّت ضغوط البيع. كما اتجهت رؤوس الأموال المؤسسية بشكل ملحوظ نحو Ethereum، التي ارتفعت بنحو 11% خلال 7 أيام تداول، متفوقةً على Bitcoin خلال الفترة نفسها، في ظل جذب ETF ETHA من BlackRock لتدفقات كبيرة، وإطلاق Robinhood لتوسيع شبكة من الطبقة 2.
انخفضت Bitcoin إلى ما دون 63,000 دولار بعد تصفية بالرافعة المالية قبل تعافٍ مدفوع بـ CPI
وفقاً لمنصة أسواق العملات الرقمية العالمية CoinGecko، انخفضت Bitcoin إلى ما دون 63,000 دولار في 13 من الشهر بسبب تأثير تصفيات مراكز شراء بالرافعة المالية. لم يتطور الانخفاض إلى موجة بيع ذعر واسعة النطاق، ولم تكن أحجام التصفية كبيرة مقارنة بأكبر عمليات تصفية خلال الشهر الماضي. فسر المشاركون في السوق الهبوط على أنه تفكيك لرافعة مالية تراكمت بشكل مفرط.
انعكست معنويات السوق بسرعة عقب صدور بيانات CPI الأمريكية التي جاءت أقل من توقعات السوق. خفّت المخاوف بشأن زيادات معدل الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتعافت Bitcoin إلى مستوى 65,000 دولار. كما تحولت صناديق ETF الفورية على Bitcoin في الولايات المتحدة إلى تدفقات صافية إلى الداخل، مع عودة الأموال المؤسسية إلى السوق.
ومع ذلك، بقيت معنويات الاستثمار متجمدة، إذ ظل مؤشر الخوف والطمع (Fear & Greed Index) في منطقة «الخوف» طوال الأسبوع. تراجعت Bitcoin إلى نطاق 63,000 دولار بعد أن زادت الضربات الجوية الأمريكية على إيران من عدم اليقين الجيوسياسي في الشرق الأوسط. كما أدت الارتفاعات في أسعار النفط العالمية المتزايدة، إلى جانب عدم اليقين بشأن السياسة النقدية الأمريكية، إلى كبح معنويات الأصول ذات المخاطر.
مكاسب Ethereum بنسبة 11% خلال 7 أيام مع تدفق أموال مؤسسية إلى صناديق ETF
برزت Ethereum بوصفها أبرز الأصول هذا الأسبوع. سجّلت صناديق ETF الفورية على Ethereum في الولايات المتحدة تدفقات صافية إلى الداخل خلال أول 3 أيام تداول من الأسبوع، بما تجاوز إجمالي الأسبوع السابق بأكمله. ركّزت الأموال المؤسسية بشكل خاص على ETF ETHA التابعة لـ BlackRock.
جمعت توقعات توسيع النظام البيئي، بما في ذلك إطلاق شبكة من الطبقة 2 لدى Robinhood، مع تدفقات رأس المال هذه لرفع Ethereum بنحو 11% خلال الأيام الـ7 الأخيرة من التداول. وتجاوز هذا العائد أداء Bitcoin خلال الفترة نفسها.
في حين شهدت Bitcoin أيضاً استمرار تدفقات صافية إلى الداخل لصناديق ETF وأنشطة شراء فورية، فإن عمليات التدفق الخارجة والدخول الكبيرة تبادلت يومياً، ما يجعل من الصعب تحديد التزام توجيهي واضح من جانب المؤسسات. في المقابل، حافظت Ethereum على قوة نسبية، إذ تزامنت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF مع توسع استخدام الشبكة.
مؤشرات على السلسلة تُظهر تحسناً في صحة السوق رغم معنويات الخوف
التقطت مؤشرات على السلسلة إشارات إلى تحسن صحة السوق مقارنةً بفترات سابقة. انخفض مؤشر Realized Value HODL Ratio (RHODL Ratio)، الذي يقارن الأصول المحتفظ بها من قبل حاملي المدى الطويل مقابل المستثمرين الجدد، لكن سعر Bitcoin لم ينهَر بشكل كبير. وقد دلّ ذلك على أن السوق امتص العرض خلال ما يُعرف بعملية «تبديل الحيازات»، إذ انتقلت الحيازات من حاملي المدى الطويل إلى المستثمرين الجدد.
كما انخفض معدل التمويل بسرعة في النصف الأخير من الأسبوع. ومع محدودية تراجع الأسعار بينما تم تفكيك الرافعة المالية بشكل كبير، انخفض أيضاً ضغط سخونة السوق.
قيّم محللون أنه على الرغم من أن التذبذب قصير الأجل قد يستمر اعتماداً على المخاطر الجيوسياسية والسياسة النقدية الأمريكية، فقد تحسنت صحة السوق مقارنةً بما كانت عليه سابقاً من خلال تدفقات الأموال إلى صناديق ETF، وتخفيف ضغط البيع، وتطبيع الرافعة المالية. ومع ذلك، أشارت تقييمات عديدة إلى أن الوقت ما زال مبكراً للاستنتاج بأن هذا يمثل بداية سوق صاعدة واسعة النطاق. وبالنظر إلى بقاء المتغيرات الاقتصادية الكلية وعدم اليقين الجيوسياسي، فإن السوق الحالية أقرب إلى عملية بناء قاع أكثر منها انعكاساً لاتجاه صاعد.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في انخفاض Bitcoin إلى ما دون 63,000 دولار في 13؟
انخفضت Bitcoin إلى ما دون 63,000 دولار في 13 بسبب تصفيات مراكز شراء بالرافعة المالية. ووفقاً لـ CoinGecko، فُسّر الانخفاض على أنه عملية تفكيك لرافعة مالية تراكمت بشكل مفرط بدلاً من بيع ذعر واسع النطاق، مع عدم كون أحجام التصفية كبيرة مقارنة بأكبر عمليات تصفية خلال الشهر الماضي.
كيف كان أداء Ethereum مقارنةً بـ Bitcoin هذا الأسبوع؟
ارتفعت Ethereum بنحو 11% خلال الأيام الـ7 الأخيرة من التداول، متفوقةً على Bitcoin خلال الفترة نفسها. وسجلت صناديق ETF الفورية على Ethereum في الولايات المتحدة تدفقات صافية إلى الداخل خلال أول 3 أيام تداول تجاوزت إجمالي الأسبوع السابق بأكمله، مع تركّز الأموال المؤسسية في ETF ETHA التابعة لـ BlackRock، بينما ساهمت توقعات توسع النظام البيئي الناتجة عن إطلاق شبكة من الطبقة 2 لدى Robinhood في القوة النسبية.
ما المؤشرات على السلسلة التي أظهرت تحسناً في صحة السوق؟
انخفض مؤشر Realized Value HODL Ratio (RHODL Ratio) لكن سعر Bitcoin حافظ على ثباته، ما يشير إلى أن السوق امتص العرض خلال عملية تبديل الحيازات من حاملي المدى الطويل إلى المستثمرين الجدد. كما انخفض معدل التمويل بسرعة في النصف الأخير من الأسبوع، مع محدودية تراجع الأسعار بينما تم تفكيك الرافعة المالية بشكل كبير، ما خفّض ضغط سخونة السوق.
