شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة نزوحًا خارجيا بقيمة 2.1 مليار دولار في يونيو حتى الآن، مقارنةً بمعدل نزوح كامل في مايو بلغ 2.4 مليار دولار، وفقًا لبيانات SoSoValue. يعكس استمرار عمليات النزوح الخلفية الاقتصادية الكلية والجيوسياسية الصعبة التي تواصل ممارسة ضغط على أسواق العملات المشفرة. ويُظهر نزوح الأربعاء البالغ 214 مليون دولار أن الاتجاه لا يزال قائمًا حتى بعد أن كسر وميض تدفقات الداخل في 4 يونيو سلسلة خسائر استمرت 13 يومًا، واستنزفت نحو 4.4 مليار دولار من هذه المنتجات. ويأتي ذلك في أعقاب نمط أوسع لهروب رأس المال من مركبات استثمار البيتكوين وسط تصاعد حالة عدم اليقين.
انخفاض صافي أصول صناديق البيتكوين المتداولة بـ 33 مليار دولار منذ 10 مايو
منذ 10 مايو، انخفض إجمالي صافي الأصول في صناديق البيتكوين المتداولة الفورية بنحو 33 مليار دولار من 109 مليارات دولار إلى 77 مليار دولار. يتماشى هذا الانخفاض مع تراجع البيتكوين بنسبة 27% من ذروة 10 مايو عند 81,443 دولارًا إلى مستويات منخفضة بلغت 59,353 دولارًا. ورغم استمرار الاتجاه السلبي، قال آدم هيمز، رئيس إدارة الأصول لدى Tesseract Group، لصحيفة Decrypt إن وتيرة نزوح صناديق الاستثمار المتداولة قد "تراجعت فعليًا بشكل ملحوظ". وأضاف هيمز: "لم يستقر الضغط بشكل نظيف بعد، لكنّه يُستنزَف بدل أن يتعاظم".
حددت Tesseract Group ثلاثة عوامل وراء سلسلة نزوح متواصلة
بحسب هيمز، تفسر ثلاثة عوامل سلسلة النزوح. أولًا، تقوم الصناديق الرافعة باسترداد الأسهم بعد التحكيم بين صناديق البيتكوين الفورية وعقود المشتقات الآجلة. ثانيًا، ينتقل رأس المال خارج أعلى صندوق من حيث الرسوم ضمن منتجات الولايات المتحدة الفورية، والذي تنازل عن ما يقرب من 27 مليار دولار منذ إطلاقه. ثالثًا، يتجه رأس المال إلى أسهم الذكاء الاصطناعي وإلى طرح أولي مرتقب لشركات تكنولوجية. وشرح هيمز: "العاملان الأولان ميكانيكيان ومحدودان ذاتيًا. أما الثالث فهو ما نراقبه، لأنه يتعلق بدرجة تقبل المخاطر أكثر من هيكل السوق." وأشار إلى أن بعض الصناديق الأخرى سجلت تدفقات داخلية صافية يوم الاثنين حتى بينما بقي العنوان الرئيسي سلبيًا، ما يدل على أن "البيع مُركّز وليس عامًا".
الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران وبيانات التضخم يؤثران على معنويات السوق
تُعزى عمليات النزوح بشكل رئيسي إلى حالة عدم اليقين الناجمة عن الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران، والتي دخلت يومها الـ 103. وأدت هذه المواجهات إلى ارتفاع أسعار النفط، ما أحدث تذبذبًا واسعًا انعكس على أسعار الطاقة وأرقام التضخم في الولايات المتحدة. ارتفع معدل التضخم السنوي من 3.8% إلى 4.2% في مايو. وحافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير بين 3.50% و3.75% لمدة ستة أشهر. قال روبن سينغ، الرئيس التنفيذي لشركة Koinly، لـ Decrypt: "رغم أن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين أعلى من المتوقع ليست مثالية لأصول ذات مخاطر مثل البيتكوين، لا أعتقد أنها تغيّر توقعات السوق بشكل كبير." غير أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري انخفض إلى 0.2%، وهو ما قال هيمز إن "سوق الفائدة قرأه على أنه ارتياح خفيف".
خبراء يحددون شروطًا لعكس مسار نزوح صناديق الاستثمار المتداولة
قال سينغ إنه لكي تتوقف عمليات نزوح صناديق الاستثمار المتداولة، "نحتاج إلى رؤية طلب فوري يزداد، وأن يستعيد البيتكوين بقوة ضمن نطاق منتصف 70,000 دولار." وأضاف أنه بمجرد أن يبدأ البيتكوين بإظهار قوة مستدامة ويجذب الانتباه مجددًا، "فمن المرجح أن تتبع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ذلك." وقدّم هيمز وجهة نظر مختلفة، قائلًا: "ما يوقف نزيف التدفقات هو إشارة الفائدة وليس موجة صعود الأسعار." وشرح أن "صفقة الاقتراض والشراء تحتاج إلى الأساس كي تدفع مرة أخرى، وأن مزايدة الموزع تحتاج إلى تلاشي تسعير السوق لرفع الفائدة."
يتداول البيتكوين عند 62,560 دولارًا مع إشارات فنية متباينة
يرتفع البيتكوين بنسبة 1.5% خلال الـ 24 ساعة الماضية ويتداول قرب 62,560 دولارًا، وفقًا لبيانات CoinGecko. تُظهر بيانات المشتقات أن إجمالي الفائدة المفتوحة المجمعة واصل الارتفاع بعد عمليات البيع التي أعقبت عطلة نهاية الأسبوع، ما ساعد على تعافي البيتكوين إلى 63,000 دولار. ولا يزال مؤشر Coinbase Premium يحوم دون الصفر، لكنه تحسن كثيرًا مقارنة بمستويات بداية يونيو، وفقًا لبيانات Velo. قال هيمز: "قضى السوق أسبوعًا وهو يدافع عن متوسطه المتحرك لمدة 200 أسبوع، ويبدو لنا أن قاعدة هشة حول هذا المستوى أكثر ترجيحًا من تعافٍ حاد." وأضاف: "مستويات الاستعادة الفنية الأولى ذات المعنى تقع بشكل مريح فوق السعر الفوري، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل هو المحفز الواضح في الاتجاهين." وسلّط هيمز الضوء على لا تماثل الوضع الحالي: "اختراق حاسم تحت 60,000 دولار سيتيح مجال هبوط أكبر بكثير من الصعود المتاح في حركة ارتياح." وفي منصة Myriad، وهي سوق تنبؤ مملوك لشركة Dastan، الشركة الأم لـ Decrypt، يميل المستخدمون إلى النظرة المتشائمة، مع ترجيح بنسبة 71% أن تكون الخطوة التالية بدفع السعر إلى 55,000 دولار بدل 84,000 دولار.
الأسئلة الشائعة
كم مقدار خسارة صناديق بيتكوين المتداولة في يونيو حتى الآن؟
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة نزوحًا خارجيا بقيمة 2.1 مليار دولار في يونيو حتى الآن، وفقًا لبيانات SoSoValue. يقترب معدل هذا النزوح من إجمالي نزوح مايو البالغ 2.4 مليار دولار. ويُظهر نزوح الأربعاء البالغ 214 مليون دولار أن الاتجاه لا يزال مستمرًا حتى بعد أن كسر وميض تدفقات الداخل في 4 يونيو سلسلة خسائر استمرت 13 يومًا واستنزفت نحو 4.4 مليار دولار.
ما العوامل التي تدفع نزوح صناديق بيتكوين المتداولة وفقًا لـ Tesseract Group؟
حدد آدم هيمز من Tesseract Group ثلاثة عوامل: قيام الصناديق الرافعة باسترداد الأسهم بعد التحكيم بين صناديق البيتكوين الفورية وعقود المشتقات الآجلة، انتقال رأس المال خارج الصندوق الأعلى رسومًا والذي تنازل عن ما يقرب من 27 مليار دولار منذ إطلاقه، وتحول رأس المال نحو أسهم الذكاء الاصطناعي وعمليات الطرح الأولي المرتقبة لشركات تكنولوجية. وأشار هيمز إلى أن العاملين الأولين ميكانيكيان ومحدودان ذاتيًا، بينما يعكس العامل الثالث تقبل المخاطر وليس هيكل السوق.
ما الشروط التي يقول الخبراء إنها مطلوبة لعكس نزوح صناديق الاستثمار المتداولة؟
قال روبن سينغ من Koinly إن نزوح صناديق الاستثمار المتداولة سيتوقف عندما "نحتاج إلى رؤية طلب فوري يزداد، وأن يستعيد البيتكوين بقوة ضمن نطاق منتصف 70,000 دولار." وقدّم آدم هيمز من Tesseract Group وجهة نظر مختلفة، قائلًا: "ما يوقف نزيف التدفقات هو إشارة الفائدة وليس موجة صعود الأسعار"، موضحًا أن صفقة الاقتراض والشراء تحتاج إلى الأساس كي تدفع مرة أخرى، وأن مزايدة الموزع تحتاج إلى تلاشي تسعير السوق لرفع الفائدة.
