تتوقع وكالة التصنيف الائتماني الدولية Fitch أن يستمر دين اليابان في الانخفاض خلال السنوات الخمس المقبلة، على الرغم من السياسة المالية التوسعية الجديدة التي أُعلنت الأسبوع الماضي. وفي تقرير صدر في 27 مايو/أيار بحسب التوقيت المحلي، قالت Fitch إن تعزيز موقف اليابان المالي في السنوات الأخيرة وفّر مجالًا ماليًا ضمن إطار التصنيف الائتماني الحالي. الأسبوع الماضي، أجّلت الحكومة اليابانية هدف فائض ميزانها الأساسي ووافقت على «السياسة الأساسية بشأن الإدارة المالية والاقتصادية والإصلاح» إلى جانب استراتيجية نمو، مع التركيز على استثمارات مالية واسعة النطاق في قطاعات النمو مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق (أشباه الموصلات). وأشارت Fitch إلى أن الحكومة اعتمدت استراتيجية مالية متوسطة الأجل للحفاظ على مسار هابط في إجمالي ديون الحكومة، بما يستبدل هدف فائض الميزان الأساسي.
اليابان تؤجل هدف فائض الميزان الأساسي وتتبنى استراتيجية لخفض الدين
قررت الحكومة اليابانية الأسبوع الماضي تأجيل هدف فائض ميزانها الأساسي، بدلًا من ذلك اعتماد استراتيجية مالية متوسطة الأجل تهدف إلى الحفاظ على إجمالي ديون الحكومة في مسار هابط. ويشمل إطار السياسة الجديد استثمارات مالية واسعة النطاق في قطاعات النمو مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق (أشباه الموصلات)، كما ورد في «السياسة الأساسية بشأن الإدارة المالية والاقتصادية والإصلاح» والاستراتيجية الخاصة بالنمو، وكلاهما مُعتمَد.
قدّرت Fitch أنه إذا جرى التعامل مع فائض الميزان الأساسي بمرونة وفقًا للظروف الاقتصادية الكلية، فيمكن أن يظل بمثابة معيار فعّال لسلامة المالية العامة. وذكرت وكالة التصنيف أن تعزيز موقف السياسة المالية لليابان في السنوات الأخيرة أوجد مجالًا ماليًا ضمن إطار التصنيف الائتماني القائم.
Fitch تتوقع استمرار انخفاض الدين على مدى خمس سنوات
تتوقع Fitch أن يستمر معدل دين اليابان في الانخفاض خلال كامل فترة التوقع التي تبلغ خمس سنوات. غير أن الوكالة حذّرت من أن تحقيق خفض الدين أو تثبيته سيصبح أكثر صعوبة من منظور طويل الأجل.
وقالت وكالة التصنيف إن استقرار التضخم عند نحو 2% سيعزّز معدلات النمو الاسمية ويوفر دعمًا إضافيًا لخفض الدين. ومع ذلك، أشارت Fitch إلى أن هذا الأثر سيتلاشى مع مرور الوقت مع إعادة تمويل الدين بتكاليف فائدة أعلى. وأكدت الوكالة أن اتجاه نسبة الدين على المدى الطويل سيعتمد إلى حد كبير على ما إذا كانت معدلات النمو المحتملة ستُرفع بشكل ملحوظ.
ارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية يشكل أكبر مخاطر ديناميكية الدين
حددت Fitch الاتجاه الصاعد في معدلات الفائدة الحقيقية على سندات الحكومة اليابانية باعتباره أكبر عامل خطر لديناميكية الدين. وذكرت الوكالة أنه في حين تعكس الزيادات الأخيرة في معدلات الفائدة التضخم، فإن ديناميكية الدين ستواجه ضغطًا إذا ارتفعت علاوات المخاطر بسبب مخاوف السوق بشأن الأوضاع المالية.
وقالت وكالة التصنيف إن مكاسب النمو الاسمي المدعوم بالتضخم ستتآكل تدريجيًا مع إعادة تمويل الديون ذات الفائدة المرتفعة. وشددت Fitch على أن تحركات معدل الفائدة الحقيقي ستكون حاسمة في تحديد ما إذا كانت اليابان قادرة على مواصلة مسار خفض ديونها بعد فترة التوقع الخمس سنوات الفورية.
الأسئلة الشائعة
ماذا توقعت Fitch بشأن مسار ديون اليابان؟
تتوقع Fitch أن يستمر دين اليابان في الانخفاض خلال السنوات الخمس المقبلة، رغم السياسة المالية التوسعية الجديدة التي تتبناها الحكومة. وقالت وكالة التصنيف في تقرير صدر في 27 مايو/أيار بحسب التوقيت المحلي إن تعزيز موقف السياسة المالية في السنوات الأخيرة وفّر مجالًا ماليًا ضمن إطار التصنيف الائتماني الحالي.
لماذا أجّلت اليابان هدف فائض ميزانها الأساسي؟
أجّلت الحكومة اليابانية الأسبوع الماضي هدف فائض ميزانها الأساسي، وفي المقابل تبنّت استراتيجية مالية متوسطة الأجل للحفاظ على إجمالي ديون الحكومة في مسار هابط. تتيح التحولات في السياسة المجال لإجراء استثمارات مالية واسعة النطاق في قطاعات النمو مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق (أشباه الموصلات)، كما ورد في «السياسة الأساسية بشأن الإدارة المالية والاقتصادية والإصلاح» والاستراتيجية الخاصة بالنمو.
ما أكبر مخاطر ديناميكية ديون اليابان وفقًا لـ Fitch؟
حددت Fitch الاتجاه الصاعد في معدلات الفائدة الحقيقية على سندات الحكومة اليابانية باعتباره أكبر عامل خطر لديناميكية الدين. وذكرت الوكالة أنه في حين تعكس الزيادات الأخيرة في معدلات الفائدة التضخم، فإن ديناميكية الدين ستواجه ضغطًا إذا ارتفعت علاوات المخاطر بسبب مخاوف السوق بشأن الأوضاع المالية.
