تتوقع شركة Hana Securities أن يؤدي النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى تعميق الاستقطاب الاقتصادي عبر أنماط الاستهلاك والاستثمار والتوظيف في الولايات المتحدة وعلى مستوى العالم. وتحدد مذكرة الشركة الأخيرة البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي باعتبارها المحرك الأساسي للاستثمار الأمريكي غير السكني، لكنها تشير إلى أن المتطلبات الرأسمالية الضخمة تُركّز الفوائد على شركات التكنولوجيا الكبرى وعلى الدول المصدّرة لمعدات الذكاء الاصطناعي. وتواجه الأسر الأمريكية منخفضة الدخل انخفاضًا في الإنفاق التقديري بسبب تكاليف الطاقة والتضخم، في حين يظل مؤشر ثقة المستهلكين لدى ذوي الدخل المرتفع مستقرًا نسبيًا. وتُبرز التحليلات تباينًا هيكليًا بين الدول المُصدّرة للأجهزة مثل كوريا وتايوان، وبين اقتصادات التصنيع التقليدية في أوروبا.
الأسر الأمريكية منخفضة الدخل تقلّص الإنفاق التقديري مع ارتفاع التضخم
تفيد Hana Securities بأن نمو الاقتصاد الأمريكي ما يزال مدفوعًا بالطلب المحلي، لكن أنماط الاستهلاك تتباين بشكل حاد حسب شريحة الدخل. إذ تُقلّص الأسر منخفضة الدخل إنفاقها التقديري تحت ضغط تكاليف الطاقة والتضخم، بينما تبقى ثقة المستهلكين لدى ذوي الدخل المرتفع في وضع صحي نسبيًا. وتعكس بيانات استهلاك الولايات المتحدة نفسها حقائق اقتصادية مختلفة تبعًا لمستوى الدخل، وفقًا لتحليل الشركة.
الشركات الكبرى الأعلى 1% تدفع نمو الاستثمار المادي المرتبط بالذكاء الاصطناعي
زادت مساهمة الاستثمار غير السكني في الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي مؤخرًا، مع التركيز على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية. ويُظهر تحليل صادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو استشهدت به مذكرة Hana Securities أن الشركات الإيجابية تجاه الذكاء الاصطناعي، شهدت زيادة في الاستثمار في رأس المال المادي عام 2025 قادتها الشركات الأعلى 1% من حيث حجم الأصول، أي أنها استحوذت على معظم الزيادة. ويستلزم الاستثمار في الذكاء الاصطناعي رأس مالًا مقدمًا ضخمًا، ما يؤدي بطبيعة الحال إلى تركيز الإنفاق لدى شركات التكنولوجيا الكبرى ذات الميزانيات العمومية الكبيرة.
عمالقة السحابة يواجهون أدنى مستوى خلال 10 سنوات للتدفقات النقدية الحرة في النصف الثاني
تتوقع Hana Securities أن تنخفض التدفقات النقدية الحرة لدى كبار عمالقة السحابة الخمسة إلى أدنى مستوى خلال 10 سنوات في النصف الثاني من هذا العام. وتقوم شركات التكنولوجيا الكبرى بزيادة الاقتراض الخارجي بشكل كبير عبر إصدار سندات الشركات والتمويل المُهيكل. وللخوادم الخاصة بالذكاء الاصطناعي عمر اقتصادي لا يتجاوز 2–3 سنوات، ما يستلزم تكاليف إحلال مستمرة حتى بعد تشييد مراكز البيانات. وتذكر المذكرة أن الشركات التي تؤخر تحقيق العائد ستواجه أعباء تمويل متزايدة وخطر الخروج من السوق. كما يشير التحليل إلى ارتفاع الطلب على العمال المهرة في أعمال البناء نتيجة توسعات مراكز البيانات، بينما تواجه قطاعات الخدمات المعلوماتية والخدمات المهنية والتمويل—وهي القطاعات التي ترتفع فيها نسب تبني الذكاء الاصطناعي—مخاطر الأتمتة لبعض وظائف العمل.
صندوق النقد الدولي يرفع توقعات نمو كوريا إلى 2.6% مع صادرات أجهزة الذكاء الاصطناعي
ستتسع فجوة التباين على مستوى الدول وفقًا للبنية الصناعية، كما تتوقع Hana Securities. ويتحقق نمو الولايات المتحدة عبر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، لكنها تعتمد بقوة على واردات الأجهزة، ما يخلق آثارًا جانبية تعود بالنفع على الدول المصدّرة. وتوجد كوريا وتايوان وتايلاند وماليزيا—وهي الدول الأربع الأولى كمصدّرين صافيًا لمعدات الذكاء الاصطناعي—في وضع يهيئها لوتيرة نمو متسارعة. ورفع صندوق النقد الدولي توقعه لنمو كوريا من 1.9% إلى 2.6% في نظرة يوليو/تموز المُحدّثة، في مقابل خفض توقع نمو عالمي إلى 3%. وقال الخبير الاقتصادي في Hana Securities، Jeon Gyu-yeon، إن أوروبا والأسواق الناشئة التي تركز على التصنيع التقليدي والتي تتأخر في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وتتميز بتطوير شركات أقل وتيرة، ستواجه ضعفًا نسبيًا.
الأسئلة الشائعة
لماذا تتركز استثمارات الذكاء الاصطناعي لدى شركات التكنولوجيا الكبرى؟
يتطلب البنية التحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي رأس مال مقدمًا ضخمًا وتكاليف إحلال مستمرة بسبب العمر الاقتصادي البالغ 2–3 سنوات لخوادم الذكاء الاصطناعي. وتُظهر بيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو أنه بين الشركات الإيجابية تجاه الذكاء الاصطناعي، استحوذت الشركات الأعلى 1% من حيث حجم الأصول على معظم نمو الاستثمار في رأس المال المادي عام 2025، إذ لا يمكن سوى شركات تمتلك ميزانيات عمومية كبيرة الحفاظ على مستويات الإنفاق تلك.
كيف عدّل صندوق النقد الدولي توقعات نمو كوريا؟
رفع صندوق النقد الدولي توقعه لنمو كوريا من 1.9% إلى 2.6% في نظرة يوليو/تموز المُحدّثة للاقتصاد، مستشهدًا بمكانة الدولة باعتبارها من أبرز الدول المصدّرة صافيًا لمعدات الذكاء الاصطناعي. ويتعارض ذلك مع خفض صندوق النقد الدولي لتوقعاته لنمو عالمي إلى 3%، بما يعكس التباين بين الاقتصادات المصدّرة للأجهزة والمناطق ذات التصنيع التقليدي.
ما التحولات في التوظيف التي تتوقعها Hana Securities مع تبني الذكاء الاصطناعي؟
تتوقع الشركة ارتفاع الطلب على العمال المهرة في أعمال البناء نتيجة توسعات مراكز البيانات، بينما تواجه القطاعات ذات معدلات تبنٍ مرتفعة للذكاء الاصطناعي—بما في ذلك خدمات المعلومات والخدمات المهنية والتمويل—مخاطر الأتمتة لبعض وظائف العمل. وقد تتسع الفجوة بين العمال الذين يمكنهم الاستفادة من الذكاء الاصطناعي وبين أولئك المعرضين للإحلال.
