أرسلت شركة Heungkuk Asset Management رسالة رسمية إلى مجلس إدارة SK Hynix في التاسع من الشهر، انتقدت فيها عملية اتخاذ القرار الخاصة بخطط الاستثمار واسعة النطاق التي أعلن عنها رئيس مجموعة SK تشي تاي-ون والحكومة. وذكرت مديرة الأصول أن الإعلان عن الاستثمار حدث قبل الموافقة الرسمية من قبل المجلس، مشيرة إلى انتهاك معايير الحوكمة العالمية. وتركزت الانتقادات على إعلان SK Hynix في 29 من الشهر الماضي عن خطة استثمار متوسطة إلى طويلة الأمد بقيمة 1,100 تريليون وون، تشمل مشروع التجمع الجنوبي الغربي بقيمة 400 تريليون وون، مع ترك خانة تاريخ قرار المجلس فارغة، مع إشعار أن الجداول الزمنية وخطط الاستثمار المحددة ستؤكد بعد موافقة المجلس المستقبلية.
شركة Heungkuk Asset Management تنتقد إعلان الاستثمار غير المصدق من قبل المجلس
أرسلت إدارة إدارة الأسهم في Heungkuk Asset Management رسالة بعنوان "رسالة إلى مجلس إدارة SK Hynix: أين مكان المساهمين العامين؟" ووفقاً لصناعة الاستثمار المالي في التاسع من الشهر، جاء في الرسالة: "لا يمكننا محو المخاوف العميقة من منظور حماية حقوق المساهمين العامين والحوكمة المؤسسية أثناء مراقبتنا لسلسلة عمليات اتخاذ القرار الإداري الأخيرة."
انتقدت الشركة أن "ظهور المساهم الرئيسي للمساهم الرئيسي، الذي ليس من التنفيذيين في مجلس إدارتنا، يعلن عن خطط استثمار واسعة النطاق مع رئيس الإدارة بعيد عن المعيار العالمي للإدارة التي تركز على المجلس." وأضافت: "هيكل يتم فيه السيطرة على تدفقات نقدية فلكية من قبل كيانات خارجية قبل مناقشة واتخاذ قرار كافٍ داخل المجلس قد يكون ممارسة سابقة، لكنه لا يمكن اعتباره نموذجياً أبداً."
يعمل تشي تاي-ون كمدير غير مسجل في SK Hynix وليس عضواً في المجلس. وهو أكبر مساهم في SK Inc.، التي تعتبر أكبر مساهم في SK Square، والتي بدورها أكبر مساهم في SK Hynix. ووفقاً لإفصاح SK Hynix في 29 من الشهر الماضي بعنوان "خطة الأعمال والإدارة المستقبلية"، أعلنت الشركة عن خطة استثمار متوسطة إلى طويلة الأمد بقيمة 1,100 تريليون وون، بما في ذلك التجمع الجنوبي الغربي (400 تريليون وون)، مع ترك خانة "تاريخ قرار المجلس" فارغة (-).
كما حددت الشركة في الأمور المهمة للإفصاح: "سيتم الكشف عن الجداول الزمنية وخطط الاستثمار المحددة عند تأكيدها بعد موافقة المجلس المستقبلية"، معترفة بأن الإعلان عن الخطة الاستثمارية الفلكية تم قبل مناقشة المجلس. وأشار لي نام-وو، رئيس منتدى الحوكمة المؤسسية في كوريا، إلى أن: "رئيس المجموعة، الذي ليس حتى عضواً في المجلس، يعلن عن خطة استثمار واسعة النطاق قبل موافقة المجلس، وهو انتهاك لمبادئ الحوكمة المؤسسية لمنظمة التعاون والتنمية الاقتصادية." وحث لي على أن يعقد كو سونغ-بوم، رئيس مجلس إدارة SK Hynix، اجتماعاً فورياً للمجلس لمناقشة خطة الاستثمار.
شركة Heungkuk تبرز تراجع سياسة توزيع الأرباح وسط ازدهار الصناعة
أعربت Heungkuk Asset Management عن قلقها بشأن سياسات عائد المساهمين غير الكافية رغم ازدهار صناعة أشباه الموصلات. وذكرت أن نمو Hynix هو نتيجة ليس فقط لتفاني الموظفين، بل أيضاً "أداء المساهمين الذين قدموا رأس مال مخاطرة طواعية إيماناً بمستقبل الشركة." ومع ذلك، زعمت: "في ظل ازدهار غير مسبوق للصناعة، تحسنت التدفقات النقدية بشكل كبير، وأُعلن عن تعويضات الموظفين واستثمارات ضخمة، لكن مكانة المساهمين غير واضحة."
قامت Heungkuk بمقارنة SK Hynix بمنافسيها بشكل خاص: "في حالة Micron، أعلنت مؤخراً عن سياسة لإعادة كامل التدفقات النقدية الحرة للمساهمين، في حين أن توزيعات أرباح SK Hynix هذا العام أظهرت تراجعاً في نسبة توزيع الأرباح." وأكدت الشركة أن: "سياسة عائد المساهمين المتوقعة والنموذجية فقط ستوفر أساساً لتقييم قيمة الشركة بشكل معقول وتكون حلاً أساسياً لاستقرار أسعار الأسهم المتقلبة."
الشركة تشير إلى أزمة 2001 وتحذر من مخاطر التهريب المالي
ذكرت Heungkuk Asset Management أن الشركة استندت إلى حقيقة تاريخية أن المساهمين الصغار أنقذوا SK Hynix (آنذاك Hynix Semiconductor) خلال الأزمة في 2001 عندما كادت أن تُباع لمايكرون مقابل 5 تريليون وون. في نهاية 2001، كانت حصة المساهم الرئيسي في Hynix تبلغ 9.3%، وملكية الأجانب 7.7%، لكن المساهمين الأفراد شاركوا في زيادات رأس المال المدفوعة على نطاق واسع من خلال "حركة إنقاذ شركتنا"، حيث امتلكوا حتى 82.0% من الأسهم، ولعبوا دور دعم حياة الشركة في سوق رأس المال.
قالت الشركة: "المساهمون العامون الحاليون هم من ورثوا الوضع القانوني وحقوق المساهمين الذين كتبوا تلك التاريخ العظيم"، موضحة أن الممارسات التي يتم فيها تهميش المساهمين العامين أثناء سعي المساهمين الرئيسيين لتحقيق الأرباح لا ينبغي تكرارها. وحذرت: "إذا أصبحت الأموال التي يحققها الشركة فريسة للمساهمين الرئيسيين أو بعض الأطراف المعنية بدلاً من حصة المساهمين العامين كما في الماضي، فلن يختار أي مستثمر استثماراً طويل الأمد في الشركات الكورية. سيتحول السوق الكوري حتماً إلى سوق تداول قصير الأمد حيث يتم جني الأرباح فقط والخروج، وليس سوقاً للتمسك."
وفيما يخص اتفاقيات التوريد طويلة الأمد (LTA) التي تعدها SK Hynix، أمرت Heungkuk بمراقبة دقيقة لاحتمال وجود معاملات داخلية غير عادلة (تهريب مالي) بين الشركات التابعة للمجموعة. وذكرت أن: "إذا كان الطرف المقابل لعقد التوريد طويل الأمد متورطاً في علاقات معاملات معقدة مثل أعمال مراكز البيانات التي تروج لها شركات مجموعة SK، فلا يجب أن يكون هناك حتى 1% من احتمالية وجود 'تهريب مالي' حيث يتم نقل مصالحنا المشروعة بشكل غير عادل إلى شركات تابعة أخرى." وحثت المجلس على مراقبة والتحكم بشكل دقيق مع مراعاة مصالح شركة Hynix كأولوية قصوى.
SK Hynix ترفض الرد الرسمي على رسالة المساهمين
رد مسؤول في SK Hynix على الرسالة بقوله: "لا توجد موقف رسمي منفصل بشأن رسائل المساهمين الفردية."
الأسئلة الشائعة
ماذا انتقدت شركة Heungkuk Asset Management بشأن إعلان استثمار SK Hynix؟
انتقدت أن رئيس مجموعة SK تشي تاي-ون، الذي ليس عضواً في مجلس إدارة SK Hynix، أعلن عن خطة استثمار بقيمة 1,100 تريليون وون مع الحكومة قبل أن يوافق عليها مجلس إدارة الشركة رسمياً. وذكرت أن هذا يخالف معايير الحوكمة العالمية التي تركز على المجلس.
كم تبلغ خطة استثمار SK Hynix المعلنة؟
وفقاً لإفصاح SK Hynix في 29 من الشهر الماضي، أعلنت الشركة عن خطة استثمار متوسطة إلى طويلة الأمد بقيمة 1,100 تريليون وون، تشمل مشروع التجمع الجنوبي الغربي بقيمة 400 تريليون وون. وترك الإفصاح خانة "تاريخ قرار المجلس" فارغة، وأشار إلى أن الجداول الزمنية وخطط الاستثمار ستُؤكد بعد موافقة المجلس المستقبلية.
ما السياق التاريخي الذي أشار إليه Heungkuk Asset Management في رسالته؟
أشار إلى أزمة 2001 عندما كادت SK Hynix (آنذاك Hynix Semiconductor) أن تُباع لمايكرون مقابل 5 تريليون وون. وشارك المساهمون الأفراد في زيادات رأس المال المدفوعة على نطاق واسع وامتلكوا 82.0% من الأسهم، ولعبوا دور دعم حياة الشركة في سوق رأس المال خلال تلك الفترة.
