قدمت شركة Invesco، وهي مدير أصول تبلغ أصوله 2.5 تريليون دولار، مستندات تنظيمية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 24 يونيو 2026 لإطلاق صندوق Invesco Stablecoin Reserves Onchain Fund، وهو منتج مُرمَّز مصمم لمصدري العملات المستقرة لإدارة متطلبات الاحتياطي. يعالج الصندوق حاجة هيكلية في نظام الدولار الرقمي البيئي: يُطلب قانونياً من مصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بأصول مؤهلة كاحتياطيات داعمة، وتوفر أداة Invesco حلاً متوافقاً من خلال الاستثمار في أدوات نقدية وأوراق مالية قصيرة الأجل للخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء مع الحفاظ على قيمة أصول صافية ثابتة عند 1 دولار. تضع هذه الخطوة Invesco في أحد أسرع القطاعات نمواً في البنية التحتية المالية، حيث يبلغ سوق العملات المستقرة حالياً حوالي 300 مليار دولار، وقد أطلق أو قدم العديد من منافسي وول ستريت—بما في ذلك BlackRock وState Street وMorgan Stanley وBNY وJPMorgan وGoldman Sachs—منتجات مماثلة لإدارة الاحتياطيات في الأشهر الأخيرة.
Invesco تقدم تسجيلاً لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات لهيكل صندوق احتياطي للعملات المستقرة
الأداة المقترحة—المسماة رسمياً Invesco Stablecoin Reserves Onchain Fund—مصممة خصيصاً لمصدري العملات المستقرة. هؤلاء هم الشركات التي تنشئ رموزاً رقمية مربوطة بالدولار الأمريكي، وهي مطلوبة قانونياً للاحتفاظ بأصول مؤهلة كاحتياطيات داعمة. سيخصص الصندوق رأس المال في أدوات نقدية وأوراق مالية قصيرة الأجل للخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء، مع الحفاظ على قيمة أصول صافية ثابتة عند 1 دولار. يعكس الهيكل النوع من المحفظة الآمنة والسائلة التي يحتاجها مصدرو العملات المستقرة للبقاء متوافقين مع توليد عائد على الاحتياطيات الخاملة. تخطط Invesco لدمج الصندوق الجديد في صندوق الاستثمار الائتماني قصير الأجل التابع لها، وهو صندوق ائتماني قانوني موجود في ولاية ديلاوير يضم بالفعل أدوات سوق نقدية مماثلة. لا يمتلك الصندوق رمزاً بعد، ورفضت Invesco التعليق على عملية التسجيل، مستشهدة بالسياسة المعتادة. التاريخ المتوقع لسريان التسجيل يقع بعد حوالي 60 يوماً من التقديم.
الصندوق يتوافق مع قانون GENIUS وأطر القاعدة 2a-7
بني الصندوق حول ركيزتين تنظيميتين. أولاً، تم هيكلته للامتثال لقانون GENIUS، وهو التشريع الفيدرالي الذي وضع متطلبات الاحتياطي لمصدري العملات المستقرة للدفع. يفرض القانون على المصدرين الاحتفاظ بأصول مؤهلة فقط—وهو بالضبط ما يوفره هذا الصندوق. ثانياً، يُصنف الصندوق كصندوق سوق نقدي حكومي بموجب القاعدة 2a-7، وهو نفس الإطار التنظيمي الذي يحكم صناديق السوق النقدية التقليدية ويوفر ضمانات الاستقرار التي يطلبها العملاء المؤسسيون. يشير هيكل الامتثال المزدوج هذا إلى أن Invesco تضع الصندوق ليس كمنتج تشفير تجريبي، بل كأداة مالية منظمة ذات موطن قانوني واضح—شيء يمكن لمصدري العملات المستقرة استخدامه فعلياً دون غموض قانوني. اعتمدت State Street نفس الإطار لمنتجها الاحتياطي للعملات المستقرة الذي أطلقته الأسبوع الماضي فقط، مما يؤكد أن القاعدة 2a-7 أصبحت المعيار الصناعي لهذه الفئة.
Superstate توفر البنية التحتية للبلوكتشين وخدمات الترميز
ستعمل Superstate، المتخصصة في البنية التحتية للبلوكتشين، كوكيل نقل فرعي. تتجاوز مسؤولياتها حفظ السجلات الإدارية: ستقوم Superstate بترميز حصص الصندوق والحفاظ على سجل مساهمين متكامل مع البلوكتشين يجمع بين السجلات التقليدية والرموز على السلسلة التي تمثل الملكية. هذه ليست علاقة جديدة. في مارس 2026، تولت Invesco الإدارة اليومية لمحفظة صندوق الخزانة الأمريكية المرمَّز التابع لـ Superstate—المتداول تحت رمز USTB—مما جعل Invesco أول مدير أصول طرف ثالث يعمل على منصة FundOS للبلوكتشين التابعة لـ Superstate. كان لدى ذلك الصندوق ما يقرب من 700 مليون إلى 900 مليون دولار من الأصول في ذلك الوقت، مما أسس ثقة تشغيلية ذات معنى بين الشركتين قبل تقديم هذا المنتج الجديد. يؤكد التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات أن الصندوق سيعمل على بلوكتشين عام، لكنه لا يذكر الشبكة المحددة. قامت Superstate سابقاً بترميز الأصول على كل من Ethereum وSolana. يعترف التسجيل بالمخاطر المتعلقة بـ Ethereum لكنه لا يشير إلى Solana صراحةً. يسمح هيكل الحصص على السلسلة لمصدري العملات المستقرة بحيازة أصول الاحتياطي ونقلها والتحقق منها بالسرعة والشفافية التي تتيحها قضبان البلوكتشين—وهو شيء لا تستطيع صناديق السوق النقدية التقليدية تقديمه بنفس المستوى.
شركات وول ستريت تتنافس على سوق احتياطيات العملات المستقرة البالغ 300 مليار دولار
يبلغ سوق العملات المستقرة حالياً حوالي 300 مليار دولار، وتتوقع Citigroup أن يصل إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2030—أكثر من ثلاثة عشر ضعفاً من التوسع الذي سيجعل إدارة احتياطيات العملات المستقرة واحدة من أكثر الخطوط الجديدة ربحاً في إدارة الأصول. لاحظت وول ستريت ذلك. أطلقت أو قدمت كل من BlackRock وState Street وMorgan Stanley وBNY وJPMorgan وGoldman Sachs منتجات مماثلة في الأشهر الأخيرة. كما دخلت ProShares المجال. يضع تقديم Invesco الآن إلى جانب BlackRock وFranklin Templeton وFidelity كمديري أصول تقليديين يبنون بنية تحتية جادة لسوق النقد المرمَّزة. مديرو الأصول الذين يربطون مصدري العملات المستقرة كعملاء احتياطيين اليوم يضعون أنفسهم في علاقة دائمة مدرة للرسوم تنمو تلقائياً مع توسع إصدار العملات المستقرة. بالنسبة لـ Invesco تحديداً، تمنحها الشراكة مع Superstate ميزة تقنية يفتقر إليها اللاعبون الماليون البحتون. معظم البنوك الكبرى التي تدخل هذا المجال تبني أو تستحوذ على بنية تحتية للبلوكتشين من الصفر. Invesco لديها بالفعل علاقة عمل، وصندوق مُرمَّز نشط، ووكيل نقل فرعي معتمد.
الأسئلة المتكررة
ما هو صندوق Invesco Stablecoin Reserves Onchain Fund؟
الصندوق هو أداة سوق نقدي مُرمَّزة تم تقديمها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في 24 يونيو 2026 تستثمر في أدوات نقدية وأوراق مالية قصيرة الأجل للخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء للحفاظ على قيمة أصول صافية ثابتة عند 1 دولار. وهو مصمم خصيصاً لمصدري العملات المستقرة الذين يحتاجون إلى احتياطيات سائلة متوافقة لدعم رموز الدولار الرقمي الخاصة بهم.
كيف يتوافق الصندوق مع لوائح العملات المستقرة؟
تم هيكلة الصندوق لتلبية متطلبات قانون GENIUS، الذي يفرض على مصدري العملات المستقرة للدفع الاحتفاظ باحتياطيات من الأصول المؤهلة. كما يُصنف كصندوق سوق نقدي حكومي بموجب القاعدة 2a-7، مما يمنحه أساساً تنظيمياً راسخاً يطلبه العملاء المؤسسيون.
ما هو دور Superstate في الصندوق؟
تعمل Superstate كوكيل نقل فرعي وتتولى ترميز الحصص وسجلات المساهمين المتكاملة مع البلوكتشين. تدير Invesco بالفعل صندوق الخزانة المُرمَّز USTB التابع لـ Superstate، والذي كان يمتلك ما يقرب من 700 مليون إلى 900 مليون دولار من الأصول في مارس 2026 عندما تولت Invesco الإدارة اليومية للمحفظة.
