تعليقات سايلور حول بيع البيتكوين تُثير جدلًا بشأن استراتيجية الخزانة

أشعلت تعليقات مايكل سايلور الأخيرة بأن شركة MicroStrategy يمكنها بيع البيتكوين لتمويل توزيعات الأرباح جدلًا داخل مجتمع العملات المشفرة حول نموذج خزانة الشركة. وصف سايلور استراتيجية تقوم فيها الشركة بشراء البيتكوين بالاقتراض، وتركه يرتفع في القيمة، ثم بيع جزء منه لدفع توزيعات أرباح مرتبطة بأوراق مالية مفضلة تشمل STRC.

نموذج تمويل توزيعات الأرباح لدى سايلور

خلال دورة نتائج الربع الأول من عام 2026 لدى MicroStrategy، قال سايلور إن الشركة ستقوم على الأرجح بـ"بيع بعض البيتكوين" لتمويل توزيعات الأرباح و"تحصين السوق" عبر"إرسال رسالة". ووفقًا للمصدر، تمتلك MicroStrategy حاليًا 818,334 BTC وتواجه التزامات توزيعات أرباح سنوية تقارب 1.5 مليار دولار مرتبطة بأوراق مالية مفضلة.

يمثل هذا النهج تحولًا عن رسائله العامة السابقة. ويشير المصدر إلى أن سايلور كان قد حفّز سابقًا المتابعين على ألا يبيعوا البيتكوين أبدًا، ونشر على وسائل التواصل الاجتماعي أن الناس ينبغي أن يشتروا BTC أكثر مما يبيعون.

الدفاع عن المرونة

دافع المدافع عن البيتكوين سامسون مو، الرئيس التنفيذي لشركة JAN3، عن الخيار باعتباره ضرورة لمرونة تشغيلية. وقال مو: "الأسواق العامة هي حرب"، مضيفًا أن الشركات المدرجة لا يمكنها العمل كما لو كانت لديها مسار تمويل واحد فقط.

وتكهن مو بأنّه إذا كان البيتكوين قادرًا على تغطية توزيعات الأرباح، فإن بيع البيتكوين لتغطية تلك الالتزامات يُعد استخدامًا مشروعًا منطقيًا. وجادل بأن الحفاظ على خيار البيع يمنح MicroStrategy مساحة لحماية المساهمين، وتمويل الالتزامات، وتجنب الوقوع في قيود فرضها بائعون على المكشوف أو منتقدو السوق.

ووصف مو رسالة "لا تبيع أبدًا" بأنها "قاعدة إرشادية وليست قسمًا بالدم"، مؤكدًا أن البيتكوين ينبغي استخدامه "لأمور مهمة"، بما فيها التزامات توزيعات الأرباح للمساهمين.