قادت صناديق الاستثمار المتداولة ذات العوائد المرتفعة مع تغطية نداء (covered call) وصناديق التكنولوجيا الحيوية الصينية الأداء في سوق كوريا الجنوبية KOSPI خلال الفترة من 19 يونيو إلى 21 يوليو، وفقًا لبيانات صادرة عن صناعة الاستثمار المالي في 22 يوليو. حدث التفوق عندما تراجعت أسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والتي كانت تقود مكاسب السوق سابقًا، ما دفع المستثمرين إلى تنويع المخاطر. عززت الشراكات التي أقامتها شركات التكنولوجيا الحيوية الصينية مع شركات أدوية عالمية، إلى جانب أرباح قوية نسبيًا، مكاسب القطاع. شملت أبرز الصناديق المُحققة للأداء TIGER Global AI Cybersecurity (18.15%) وRISE 200 High Dividend Covered Call ATM (15.51%) وTIGER China Biotech SOLACTIVE (14.02%)، بينما تراجعت صناديق أشباه الموصلات والبنية التحتية خلال الفترة نفسها.
صناديق العوائد المرتفعة مع تغطية نداء والتكنولوجيا الحيوية الصينية تتصدر ترتيب أداء KOSPI
أظهرت أفضل الصناديق أداءً خلال فترة الشهر الأخير تحولًا واضحًا نحو توجهات دفاعية. ووفقًا لبيانات صناعة الاستثمار المالي، جاءت الترتيبات كالتالي: TIGER Global AI Cybersecurity بنسبة 18.15%، وRISE 200 High Dividend Covered Call ATM بنسبة 15.51%، وTIGER China Biotech SOLACTIVE بنسبة 14.02%، وPLUS High Dividend Weekly Covered Call بنسبة 11.01%، وRISE US S&P Oil Production Companies (Synthetic H) بنسبة 10.49%، وKoAct China Bio Healthcare Active بنسبة 10.47%.
أظهرت صناديق العوائد المرتفعة مع تغطية نداء قوة ملحوظة. تحتفظ هذه المنتجات بشركات تحقق عوائد توزيعات مرتفعة بوصفها أصولًا أساسية، مع بيع خيارات شراء (نداء) لتوليد دخل إضافي. ضمن أفضل 100 صندوق استنادًا إلى الأداء، شكلت توزيعات الأرباح وتمويل تغطية النداء 31%، والقطاع 15% للتكنولوجيا الحيوية، و11% للسلع والطاقة، و8% للخدمات المصرفية والتمويل، و6% للصناديق الموجهة للصين. ولم تكن صناديق ذات طابع أشباه الموصلات موجودة ضمن أفضل 100.
آليات استراتيجية covered call تحدّ من المخاطر السلبية عبر تحصيل علاوة
تولّد صناديق covered call دخلًا عبر بيع خيارات شراء (call options)، وهي حقوق لشراء الأسهم بسعر محدد. يؤدي بيع هذه الخيارات إلى دخل من العلاوات بغض النظر عن تحركات سعر السهم، ما يوفر حاجزًا مقابل الانخفاضات. ورغم أن هذه الاستراتيجية تحد من فرص الارتفاع، فإنها تخلق تدفقًا نقديًا وتقلل التقلبات. وعند دمجها مع أسهم عالية التوزيعات، تنتج الاستراتيجية دخلًا من كل من الأرباح التوزيعية وعلاوات الخيارات.
وأوضح ممثل عن Hanwha Asset Management أن PLUS High Dividend Weekly Covered Call يحتفظ بشركات تحقق عوائد توزيعات مرتفعة بوصفها أصولًا أساسية ويبيع خيارات شراء على KOSPI 200 بنسبة 100%. وذكر الممثل أن الأسهم الأساسية ذات العوائد المرتفعة شهدت تحركات سعرية صغيرة نسبيًا، وأن مبيعات خيار الشراء خلال تراجع KOSPI 200 ساعدت في تخفيف أثر الجانب السلبي. وأضاف الممثل أنه بعد توزيع الدخل، تم إعادة استثمار الموارد بهدف إضافي لتقليل الخسائر.
شركات التكنولوجيا الحيوية الصينية تؤمّن شراكات دوائية عالمية كبرى
جذبت صناديق التكنولوجيا الحيوية الصينية اهتمام المستثمرين بالتوازي مع استراتيجيات توزيع أرباح دفاعية. تستثمر TIGER China Biotech SOLACTIVE وKoAct China Bio Healthcare Active، اللتان احتلتا المركز الثالث والسادس على التوالي، في شركات كبرى للتكنولوجيا الحيوية في الصين. استفاد القطاع من توسع الشراكات العالمية. في مايو، وقّعت Innovent Biologics الصينية شراكة مع Pfizer بقيمة تقارب 10.5 مليار دولار (حوالي 15 تريليون won) في مجال الأورام. وفي 14 يوليو (بالتوقيت المحلي)، دخلت Dizal Pharmaceuticals في اتفاق ترخيص حصري عالمي مع AstraZeneca بقيمة تصل إلى 1.5 مليار دولار (حوالي 2.23 تريليون won) لعلاجات سرطان الرئة.
وقال ممثل عن Mirae Asset Asset Management إن صادرات التكنولوجيا الدوائية الصينية في النصف الأول من 2026 وصلت إلى حوالي 99.7 مليار دولار (حوالي 147.6 تريليون won)، محققة 73% من إجمالي العام 2025 في غضون نصف عام فقط. وأشار الممثل إلى أن 8 من أصل أفضل 10 صفقات دوائية عالمية شملت شركات صينية، بما في ذلك AstraZeneca وPfizer وEli Lilly التي وقّعت عقودًا مع شركات تكنولوجيا حيوية صينية. وأضاف الممثل أن ارتفاع تدفقات رأس المال من البر الرئيسي للصين عزز كذلك عوائد صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة.
خبراء يوصون باستراتيجية تدوير نحو توجهات دفاعية وبديلة
شدّد خبراء القطاع على أهمية استراتيجيات الاستثمار البديلة لتنويع المخاطر أثناء ضعف أشباه الموصلات. وتتضمن الاستراتيجية تدوير رأس المال نحو صناديق الاستثمار المتداولة التي تولد دخلًا مثل منتجات توزيع الأرباح وتغطية النداء، إضافة إلى توجهات غير مرتبطة بأشباه الموصلات تشمل التكنولوجيا الحيوية والصناديق الموجهة للصين.
وقال ممثل Hanwha Asset Management إن في حالات تتراجع فيها الأسهم الرائدة عن الأداء، يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة ذات توجه العوائد المرتفعة وصناديق covered call التي توزع الدخل أن تعوّض جزءًا من الخسائر. وأكد الممثل أن صناديق covered call التي تتخذ من أسهم عالية التوزيعات أصولًا أساسية قد تُظهر أداء أفضل من KOSPI 200 أثناء هبوط أسهم الشركات الكبرى، إذ تميل أسهم عالية التوزيعات إلى تسجيل انخفاضات أقل في الأسعار.
وقال ممثل Mirae Asset Asset Management إن إضافة إلى الأصول الآمنة مثل الذهب والسندات والدولار التي تدافع ضد الانخفاضات العامة في السوق أثناء ضعف أشباه الموصلات، فإن استراتيجيات الاستثمار البديلة التي تراعي تدوير رأس المال بعيدًا عن أشباه الموصلات مهمة أيضًا. وأشار الممثل إلى أنه بالنظر إلى القوة الأخيرة لتكنولوجيا حيوية الصين والتفوق النسبي عندما تدهورت ظروف صناعة أشباه الموصلات، يمكن استخدام منتجات مثل TIGER China Biotech SOLACTIVE ضمن تشكيلة TIGER كاستراتيجيات تدوير.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أدى إلى تفوق صناديق covered call ذات العوائد المرتفعة خلال الفترة من 19 يونيو - 21 يوليو؟
تفوقت صناديق covered call ذات العوائد المرتفعة لأن أسهمها الأساسية ذات العوائد المرتفعة شهدت تحركات سعرية صغيرة نسبيًا مقارنةً بأسهم أشباه الموصلات، وأن علاوات خيارات شراء التي تم تحصيلها خلال تراجع KOSPI 200 ساعدت على تخفيف خسائر الجانب السلبي. تجمع الاستراتيجية بين دخل توزيعات الأرباح وعلاوات الخيارات لإنشاء تدفق نقدي مع الحد من التقلبات.
لماذا اكتسبت صناديق التكنولوجيا الحيوية الصينية زخمًا خلال هذه الفترة؟
اكتسبت صناديق التكنولوجيا الحيوية الصينية زخمًا بسبب الشراكات الدوائية العالمية الكبرى التي تم الإعلان عنها خلال الفترة. وقّعت Innovent Biologics شراكة بقيمة 10.5 مليار دولار مع Pfizer في مايو، ودخلت Dizal Pharmaceuticals في اتفاق ترخيص بقيمة 1.5 مليار دولار مع AstraZeneca في 14 يوليو. وصلت صادرات التكنولوجيا الدوائية في الصين إلى 99.7 مليار دولار في النصف الأول من 2026، حيث شملت 8 من أصل أفضل 10 صفقات دوائية عالمية شركات صينية.
ما استراتيجيات التدوير التي يوصي بها الخبراء أثناء ضعف أشباه الموصلات؟
يوصي الخبراء بتدوير رأس المال نحو توجهات دفاعية تشمل صناديق ذات عوائد مرتفعة وصناديق covered call التي تولد دخلًا عبر التوزيعات، إضافة إلى توجهات بديلة مثل التكنولوجيا الحيوية الصينية التي تُظهر قوة نسبية عندما تضعف أشباه الموصلات. كما تُوصى أصول آمنة مثل الذهب والسندات والدولار للحماية من الانخفاضات العامة في السوق.
