نفذت الشركات المدرجة في بورصة كوسداك الكورية 243 عملية دمج للأسهم بين 12 فبراير والثاني من هذا الشهر، بزيادة قدرها 24 ضعفاً مقارنة بـ 10 حالات في عام 2025 و4 حالات في عام 2024 خلال الفترة نفسها، وفقاً لبيانات صادرة عن قطاع الأوراق المالية في السادس من الشهر الجاري. وجاءت هذه الزيادة بعد تشديد متطلبات الشطب التي دخلت حيز التنفيذ في الأول من الشهر، حيث رفعت الحد الأدنى للقيمة السوقية إلى 30 مليار وون لبورصة كوسبي و20 مليار وون لبورصة كوسداك، مع إدخال معيار جديد لشطب الأسهم التي يقل سعرها عن 1,000 وون. واستحوذت كوسداك على 192 عملية دمج مقارنة بـ 51 عملية في كوسبي، مع لجوء الشركات إلى استراتيجيات البقاء لتجنب إزالتها من البورصات الكورية.
قواعد الشطب الجديدة تقود طفرة في دمج الأسهم
أعلنت لجنة الخدمات المالية وبورصة كوريا في 12 فبراير عن "خطة إصلاح الشطب للخروج السريع والصارم للشركات المعسرة"، ثم قامت البورصة لاحقاً بتعديل لوائح الإدراج لتعكس التغييرات. وبموجب القواعد الجديدة السارية اعتباراً من الأول من الشهر، ارتفع الحد الأدنى للقيمة السوقية في كوسبي وكوسداك إلى 30 مليار وون و20 مليار وون على التوالي، في حين تواجه الأسهم المتداولة بأقل من 1,000 وون خطر الشطب الآن.
وأدى الحد الجديد البالغ 1,000 وون إلى موجة الدمج، وفقاً لتحليلات السوق. يدمج دمج الأسهم عدة أسهم في سهم واحد، مما يرفع سعر السهم الواحد — فالدمج بنسبة 5 إلى 1 يقلص عدد الأسهم إلى الخمس ويضاعف السعر الأساسي خمس مرات. تحافظ هذه الممارسة على قيمة الشركة مع تلبية شرط الحد الأدنى البالغ 1,000 وون.
هماكس وNP تعلنان اندماجات لتلبية متطلبات القيمة السوقية
كما سعت الشركات إلى عمليات اندماج لتحقيق الحد الأدنى للقيمة السوقية. أعلنت هماكس في 30 يونيو أنها ستستوعب هماكس هولدينغز، مشيرة في طلب الاندماج إلى أن خطة إصلاح الشطب زادت من احتمالية تصنيف الأسهم الإدارية والشطب كأحد أسباب الصفقة.
أعلنت NP نفس الأساس المنطقي عندما أعلنت في 9 أبريل استيعاب WYSIWYG Studio، على أن يتم الاندماج في 14 الشهر. وفي الثالث من الشهر، كانت القيمة السوقية لـ NP تبلغ 18.4 مليار وون، أي أقل من عتبة شطب كوسداك البالغة 20 مليار وون.
محلل يحذر من إعطاء أولوية الحفاظ على الإدراج على حساب الأعمال الأساسية
لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت هذه الإجراءات ستؤدي إلى تحسينات جوهرية في الأعمال. تساعد عمليات دمج الأسهم ودمج الشركات التابعة الشركات على تلبية معايير الشطب ولكنها لا تضمن نمو الإيرادات أو تحسين الربحية. ويلاحظ بعض المراقبين أن إعطاء أولوية لإدارة سعر السهم والحفاظ على الإدراج على حساب البحث والتطوير والاستثمار الرأسمالي قد يقوض هدف الإصلاح المتمثل في استعادة ثقة السوق.
قالت أم سو-جين، الباحثة في هانوا للاستثمار والأوراق المالية: "من المعقول أن تقوم الشركات المدرجة بتعبئة إجراءات الإنقاذ الذاتي القانونية المختلفة للتغلب على أزمات الشطب"، لكنها أضافت: "يجب على شركات كوسداك ذات الموارد البشرية والمالية المحدودة أن تكون حذرة من جعل الحفاظ على الإدراج هدفها الوحيد مع تأجيل الجهود لضمان القدرة التنافسية للأعمال الأساسية."
الأسئلة الشائعة
كم عدد عمليات دمج الأسهم الكورية التي تمت بعد قواعد الشطب الجديدة؟
جرت 243 عملية دمج للأسهم بين 12 فبراير والثاني من هذا الشهر، مع استحواذ كوسداك على 192 حالة وكوسبي على 51 حالة، وفقاً لبيانات قطاع الأوراق المالية الصادرة في السادس من الشهر.
ما هي عتبات الشطب الجديدة في سوق الأسهم الكوري؟
اعتباراً من الأول من الشهر، تتطلب كوسبي حداً أدنى للقيمة السوقية قدره 30 مليار وون وكوسداك 20 مليار وون، بينما تواجه الأسهم المتداولة بأقل من 1,000 وون خطر الشطب بموجب القواعد التي أعلنتها لجنة الخدمات المالية وبورصة كوريا في 12 فبراير.
لماذا أعلنت هماكس وNP عن اندماجات مع الشركات التابعة؟
أعلنت هماكس في 30 يونيو أنها ستستوعب هماكس هولدينغز، وأعلنت NP في 9 أبريل أنها ستستوعب WYSIWYG Studio في 14 الشهر، حيث أشارت كلتا الشركتين إلى أن خطة إصلاح الشطب زادت من احتمالية تصنيف الأسهم الإدارية والشطب كسبب للصفقات.
