يواجه المستثمرون الكوريون بالتجزئة تراجعًا في القوة الشرائية مع تحول التمويل الائتماني إلى السالب

أبقى مستثمرو التجزئة في سوق الأسهم الكورية صافي الشراء إيجابيًا خلال التصحيح الأخير، لكن قدرتهم الشرائية تضعف مع تراجع التمويل الائتماني وإيداعات المستثمرين، وفقًا لتقرير صادر عن شركة SK Securities نُشر في 14 من الشهر. وأشار المحلل كانغ ديه-سيوونغ إلى أن إجمالي نمو التمويل الائتماني تحوّل إلى السالب مقارنةً بالشهر السابق، في حين انخفضت إيداعات المستثمرين—وهي أموال بانتظار التوظيف—بشكل حاد هذا الشهر. وبلغت نسبة نداءات الهامش إلى إجمالي الديون الائتمانية القائمة 10.2% اعتبارًا من التاسع، وهي أعلى مستوى خلال أكثر من شهر. وتزامن تآكل قوة شراء التجزئة مع مخاوف بشأن وتيرة توسع صناعة الذكاء الاصطناعي، أثارها إعلان ميتا عن دخول أعمال السحابة في وقت سابق هذا الشهر، ما غذّى المخاوف من فائض طاقة في إمدادات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

نمو التمويل الائتماني يتحول إلى السالب مع تراجع إيداعات المستثمرين

تحوّل نمو إجمالي رصيد التمويل الائتماني إلى السالب على أساس شهري، بينما تباطأ معدل نمو التمويل الائتماني في مؤشر KOSPI بسرعة. وتراجعت إيداعات المستثمرين، التي يُشار إليها عادةً باسم أموال الاستعداد لعمليات الشراء، بشكل حاد هذا الشهر. وقال كانغ إن "حجم صافي الشراء يُحافظ عليه، لكن القوة المالية الأساسية لكلٍّ من الائتمان والإيداعات التي دعمته بدأت بالفعل في الضعف".

نسبة نداءات الهامش تصل إلى 10.2% اعتبارًا من التاسع

ارتفعت نسبة التصفّيات القسرية إلى إجمالي ديون الهامش القائمة إلى 10.2% اعتبارًا من التاسع، وهو أعلى مستوى خلال أكثر من شهر، وتجاوزت النسبة المسجلة خلال الصراع في الشرق الأوسط حين اتسعت تقلبات السوق. ويدل ذلك على انخفاض القدرة على امتصاص الخسائر وزيادة المخاطر المترتبة على مزيد من البيع القسري إذا هبط السوق.

دخول ميتا إلى السحابة يثير مخاوف فائض إمدادات الذكاء الاصطناعي

كان المحفز المباشر لاضطراب معنويات المستثمرين هو الشك في سرعة نمو صناعة الذكاء الاصطناعي. وبعد أن أعلنت ميتا خططها للدخول إلى أعمال السحابة في وقت سابق هذا الشهر، انتشرت مخاوف فائض إمدادات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، ما وسّع نطاق التراجع في أسهم أشباه الموصلات الكورية والأميركية. وذكرت SK Securities أنه في حين أن دخول ميتا وSpaceX إلى السوق لا يعني بالضرورة حدوث فائض، فإن المستثمرين الذين أرهقهم تحقيق مكاسب الأسعار يسعون إلى تأكيد استمرار الطلب الفعلي على الاستثمارات. وخلصت الشركة إلى أنه خلال انهيار فقاعة الدوت-كوم، برزت مناقشة "الألياف المظلمة" حول ألياف بصرية مُثبتة لكن غير مستخدمة، غير أن فترة تراجع تركيب الألياف عالميًا استمرت ثلاث سنوات فقط بعد الانهيار.

مستحضرات التجميل والسلع الاستهلاكية تتفوقان على أشباه الموصلات

في الوقت الذي أظهرت فيه معظم القطاعات ضعفًا بالتزامن مع تراجع مؤشر أشباه الموصلات، سجلت قطاعات مستحضرات التجميل والسلع الاستهلاكية والإعلام/التعليم أداءً قويًا نسبيًا. وقال كانغ إن "في فترة يبحث فيها قطاع أشباه الموصلات عن الزخم الصعودي التالي، يكون الرد عبر تدوير القطاعات أمرًا فعّالًا".

أرباح شركات التكنولوجيا الأميركية الكبرى للربع الثاني متوقعة في وقت متأخر من هذا الشهر

يُتوقع أن يكون المحفز لانعكاس صعود أسهم أشباه الموصلات هو إعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الأميركية الكبرى للربع الثاني، بدءًا من وقت متأخر من هذا الشهر. وإذا رفعت شركات السحابة الكبرى (hyperscalers) توجيهات الإنفاق الرأسمالي أو أكدت خطط الاستثمار القائمة، فقد تخف المخاوف بشأن تباطؤ نمو الذكاء الاصطناعي، ما قد يساعد على استقرار تراجعات أسهم أشباه الموصلات. وقد انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهرًا لمؤشر أشباه الموصلات في KOSPI إلى أدنى مستوياتها التاريخية، واتسعت الفجوة بين قيمة PBR مقارنةً بتوقعات هامش التشغيل بسبب الانخفاضات السعرية الأخيرة. وقال كانغ إن "توقيت تأكيد توجيهات الإنفاق الرأسمالي لدى شركات التكنولوجيا الكبرى يحتاج إلى فحص باعتباره فرصة لزيادة ترجيح أسهم أشباه الموصلات".

الأسئلة الشائعة

ماذا أفادت SK Securities في 14 بخصوص قوة شراء مستثمري التجزئة؟

ذكرت SK Securities، عبر محللها كانغ ديه-سيوونغ، في 14 أن قوة شراء مستثمري التجزئة تضعف رغم استمرار صافي عمليات الشراء. فقد تحوّل نمو التمويل الائتماني الإجمالي إلى السالب على أساس شهري، وانخفضت إيداعات المستثمرين بشكل حاد هذا الشهر. ووصلت نسبة نداءات الهامش إلى 10.2% اعتبارًا من التاسع، وهي أعلى نسبة خلال أكثر من شهر.

لماذا تراجعت أسهم أشباه الموصلات بعد إعلان ميتا في وقت سابق هذا الشهر؟

بعد أن أعلنت ميتا خططها للدخول إلى أعمال السحابة في وقت سابق هذا الشهر، انتشرت مخاوف فائض إمدادات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، ما وسّع نطاق تراجع أسهم أشباه الموصلات الكورية والأميركية. وسعى المستثمرون إلى تأكيد استمرار الطلب الفعلي على الاستثمارات في ظل حالة من الإرهاق إزاء مكاسب الأسعار.

متى يُتوقع صدور أرباح شركات التكنولوجيا الأميركية الكبرى للربع الثاني؟

تُتوقع أن تبدأ إعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الأميركية الكبرى للربع الثاني في وقت متأخر من هذا الشهر. وترى SK Securities أن تأكيد توجيهات الإنفاق الرأسمالي خلال هذه الإعلانات قد يكون محفزًا محتملاً لانتعاش أسهم أشباه الموصلات وفرصة لزيادة ترجيحها.