خفضت شركة NH للاستثمار والأوراق المالية أسعار الأهداف لثلاثة من أكبر شركات بناء السفن في كوريا الجنوبية في العاشر من الشهر، مشيرة إلى تراجع التوقعات لنمو إيرادات السفن الخاصة وضعف أسعار ناقلات الغاز الطبيعي المسال بشكل غير متوقع. خفض المحلل جون يون-سوغ هدف شركة HD Hyundai Heavy Industries بنسبة 17% ليصل إلى 830 ألف وون، وSamsung Heavy Industries إلى 34 ألف وون، وHanwha Ocean إلى 126 ألف وون، مع الحفاظ على تصنيفات "شراء" لجميع الأسهم الثلاثة. جاء التخفيض بعد اختيار كندا شركة ThyssenKrupp Marine Systems الألمانية كمقدم عرض مفضل لبرنامج الغواصات من الجيل التالي، مما أثار الشكوك حول أهداف توسع مبيعات السفن الخاصة للشركات الكورية على المدى المتوسط. على الرغم من التخفيضات، حافظ جون على نظرة "إيجابية" لقطاع بناء السفن، مشيراً إلى أن انخفاض التقييمات بعد تراجع الأسهم الأخير قد خفف من المخاوف، مع وصول نسبة السعر إلى الأرباح لعام 2028 إلى 10-13 مرة.
NH للاستثمار والأوراق المالية تخفض أسعار أهداف شركات بناء السفن في العاشر من الشهر
أصدرت NH للاستثمار والأوراق المالية تخفيضات في أسعار الأهداف لثلاثة من أكبر شركات بناء السفن الكورية في العاشر من الشهر. تم خفض هدف HD Hyundai Heavy Industries بنسبة 17% إلى 830 ألف وون، وSamsung Heavy Industries إلى 34 ألف وون، وHanwha Ocean إلى 126 ألف وون. حافظ جون على تصنيفات "شراء" على جميع الشركات الثلاث واحتفظ برأي استثماري "إيجابي" للقطاع. حدد التقرير عدم اليقين في نمو السفن الخاصة وأسعار ناقلات الغاز الطبيعي المسال الثابتة كالمحركين الأساسيين لتعديل التقييم.
خسارة كندا في صفقة الغواصات تضعف خطط نمو السفن الخاصة
اختيار كندا شركة ThyssenKrupp Marine Systems الألمانية كمقدم عرض مفضل لبرنامج الغواصات من الجيل التالي كان العامل الأكبر وراء تخفيضات أسعار الأهداف. كانت شركة HD Hyundai Heavy Industries قد حددت هدف إيرادات السفن الخاصة لعام 2030 بقيمة 7 تريليون وون، في حين استهدفت Hanwha Ocean 4 تريليون وون. كلا الشركتين تحققان حالياً مبيعات سنوية للسفن الخاصة تتراوح بين تريليون و1.5 تريليون وون. قال جون إن "الفرص لا تزال قائمة في السعودية، اليونان، أمريكا الجنوبية، وجنوب شرق آسيا، لكن التقدم الملموس سيستغرق وقتاً"، مضيفاً أن "خفض علاوة التقييم المخصصة لقطاع السفن الخاصة أمر لا مفر منه حتى يتشكل زخم طلبات مشاريع كبيرة جديدة."
أسعار سفن الغاز الطبيعي المسال ثابتة عند 248.5 مليون دولار لكل سفينة منذ أواخر فبراير
أظهرت بيانات Clarkson أن أسعار بناء ناقلات الغاز الطبيعي المسال بسعة 174 ألف متر مكعب ثابتة عند 248.5 مليون دولار للسفينة، مع استقرار منذ ارتفاع طفيف في أواخر فبراير. حدد جون سبتمبر المتأخر كنقطة انعطاف محتملة لأسعار سفن الغاز الطبيعي المسال، رهناً بتأكيد طلبات السفن المرتبطة بمشاريع الغاز الطبيعي المسال في موزمبيق. قال المحلل إن "مشاريع تطوير الغاز الطبيعي المسال العالمية تسير بسلاسة، ونتوقع حوالي 70 طلباً سنوياً على ناقلات الغاز الطبيعي المسال حتى 2027"، لكنه أشار إلى أن "شركات الشحن لا ترى حاجة ملحة لزيادة الأسعار في المدى القصير." من المتوقع أن تتجاوز شركات بناء السفن الكورية أهداف الطلبات السنوية للسفن التجارية من خلال توسعة الطلبات على الناقلات، وناقلات الغاز الطبيعي المسال، وناقلات الغاز المسال المسال.
طلبات المنشآت البحرية والمحركات ذات السرعة المتوسطة تعتبر عوامل تعافي النصف الثاني
حدد جون طلبات المنشآت البحرية ومحركات السرعة المتوسطة كمتغيرات رئيسية لانتعاش النصف الثاني. حصلت Samsung Heavy Industries على طلبات لــ Coral North FLNG وDelfin FLNG Unit 1، مما يقلل من مخاطر المنشآت البحرية. تحتاج HD Hyundai Heavy Industries وHanwha Ocean إلى طلب منشأة بحرية واحدة على الأقل بحلول نهاية العام. بالنسبة لـ Hanwha Ocean، كانت نتيجة طلب وحدة Venus FPSO المقررة في أواخر يوليو إلى أوائل أغسطس تعتبر العامل الأساسي لتحديد مدى وضوح أرباح النصف الثاني. بالنسبة لـ HD Hyundai Heavy Industries، تم ذكر توسعة نطاق محركات السرعة المتوسطة وطلبات محركات مراكز البيانات كمحفزات لانتعاش الأسهم. تتوقع NH للاستثمار والأوراق المالية توسعة قدرة محركات السرعة المتوسطة بين 1.5 و2.0 جيجاوات، وتتوقع أن يكون نمو أرباح قسم المحركات هو الدافع لتحسين الأرباح الإجمالية بدءاً من 2028. لم يتم تأكيد نطاق التوسعة المحدد بعد.
من المتوقع أن تلبي أرباح الربع الثاني أو تتجاوز توقعات السوق
من المتوقع أن تكون نتائج الربع الثاني جيدة بشكل عام. من المتوقع أن تسجل HD Hyundai Heavy Industries إيرادات بقيمة 6.335 تريليون وون وربح تشغيلي بقيمة 992.6 مليار وون، بما يتوافق مع إجماع السوق. قد تتجاوز Hanwha Ocean التوقعات السوقية بسبب تأثيرات إيرادات لمرة واحدة مرتبطة بـ P-79 FPSO. قد يكون ربح Samsung Heavy Industries التشغيلي أقل قليلاً من التوقعات المرتفعة، لكن الشركة حصلت على تقييم استقرار مرتفع نسبياً لقطاع المنشآت البحرية بناءً على الطلبات المؤمنة على FLNG. قال جون إن "تراجع الأسهم الأخير خفض نسبة السعر إلى الأرباح لشركات بناء السفن الكورية لعام 2028 إلى 10-13 مرة، مما خفف من مخاوف التقييم"، لكنه أضاف أن "الطلبات المهمة على السفن الخاصة، والمنشآت البحرية، والمحركات ذات السرعة المتوسطة ضرورية لإعادة توسيع التقييم."
الأسئلة الشائعة
لماذا خفضت NH للاستثمار والأوراق المالية أسعار أهداف شركات بناء السفن الكورية في العاشر من الشهر؟
خفضت NH للأوراق المالية الأهداف بسبب تراجع توقعات نمو إيرادات السفن الخاصة بعد اختيار كندا شركة TKMS الألمانية لبرنامج غواصاتها، بالإضافة إلى بقاء أسعار بناء ناقلات الغاز الطبيعي المسال ثابتة عند 248.5 مليون دولار للسفينة منذ أواخر فبراير بدلاً من ارتفاعها كما كان متوقعاً.
ما هي الأسعار الجديدة لأهداف HD Hyundai Heavy Industries وSamsung Heavy Industries وHanwha Ocean؟
تم خفض هدف HD Hyundai Heavy Industries بنسبة 17% إلى 830 ألف وون، وSamsung Heavy Industries إلى 34 ألف وون، وHanwha Ocean إلى 126 ألف وون. حافظ المحلل جون يون-سوغ على تصنيفات "شراء" على جميع الأسهم الثلاثة ونظرة "إيجابية" للقطاع.
ما العوامل التي قد تدفع لانتعاش في النصف الثاني لأسهم شركات بناء السفن الكورية؟
حدد جون طلبات المنشآت البحرية وعقود محركات السرعة المتوسطة كمتغيرات رئيسية لانتعاش النصف الثاني. بالنسبة لـ Hanwha Ocean، فإن نتيجة طلب وحدة Venus FPSO المقررة في أواخر يوليو إلى أوائل أغسطس تعتبر حاسمة. بالنسبة لـ HD Hyundai Heavy Industries، فإن تأكيد توسعة قدرة محركات السرعة المتوسطة بين 1.5 و2.0 جيجاوات وطلبات محركات مراكز البيانات سيكون بمثابة محفزات لانتعاش الأسهم.
