مورغان ستانلي يتجه إلى التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي بعد تشاؤم قطاع أشباه الموصلات

أصدر بنك Morgan Stanley، الذي كان يُعرف سابقاً بـ"مقبرة أشباه الموصلات" بسبب تنبؤاته المتشائمة المتكررة بشأن أشباه موصلات كوريا، نظرة متفائلة على قطاع الذكاء الاصطناعي. ووفقاً لـMorgan Stanley Research، انخفضت أسهم الشركات المرتبطة ببنية الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مصنّعي أشباه الموصلات ومطوري النماذج اللغوية الكبيرة، بمتوسط يقارب 7% خلال فترة شهر واحد تنتهي في 24 مايو بتوقيت محلي، مدفوعاً بمخاوف المستثمرين بشأن ما إذا كانت وتيرة الإنفاق الاستثماري الضخم قادرة على تحقيق عوائد كافية. وعلى الرغم من الانخفاض الأخير في أسعار الأسهم، يرى Morgan Stanley أن أساسيات صناعة الذكاء الاصطناعي ما تزال قوية؛ إذ قال Stephen Byrd، المدير العالمي للأبحاث الموضوعية والاستدامة في Morgan Stanley، إن بنية الذكاء الاصطناعي ستتحول إلى "طريق سريع للذكاء" يوفّر فوائد كبيرة للاقتصاد العالمي مع مرور الوقت. تتناقض هذه النظرة التفاؤلية الحالية لدى الشركة بشكل حاد مع موقفها التاريخي من أشباه الموصلات، إذ أصدرت تقارير متشائمة في 2017 و2021 (بعنوان "Memory, Winter is Coming") و2024 حذّرت من تراجع محتمل في أداء الصناعة، كما أوصت بتقليل التعرض لشركات رقائق الذاكرة بما في ذلك Samsung Electronics وSK Hynix وMicron.

Morgan Stanley تعتبر هبوط أسهم الذكاء الاصطناعي مجرد تعثر مؤقت في السرعة

يعزو Morgan Stanley تراجع أسعار الأسهم المرتبط بالذكاء الاصطناعي مؤخراً إلى شكوك المستثمرين بشأن ما إذا كانت نفقات استثمارية ضخمة يمكن أن تحقق عوائد كافية. قال Stephen Byrd، المدير العالمي للأبحاث الموضوعية والاستدامة في Morgan Stanley: "ستصبح بنية الذكاء الاصطناعي بمثابة 'طريق سريع للذكاء' يقدّم فوائد كبيرة للاقتصاد العالمي مع مرور الوقت. نحن متفائلون بشأن هذا الطريق السريع للذكاء، لكن ستكون هناك عدة عوائق في الطريق."

استخدام الرموز لكل موظف لا يزال منخفضاً مع وجود مجال للنمو

رفض Morgan Stanley المخاوف من أن تقوم الشركات بتقليص استخدام رموز الذكاء الاصطناعي لكل موظف بهدف خفض التكاليف باعتباره أمراً مبالغاً فيه. قال Byrd: "بالنظر إلى البيانات، فإن متوسط استهلاك الرموز لكل موظف منخفض بالفعل. ما يزال هناك مجال كبير لزيادة استخدام الرموز بشكل ملحوظ خلال الأشهر والسنوات المقبلة."

نماذج Open-Weight الصينية قد تزيد الطلب على الحوسبة عبر مفارقة Jevons

حلّل Morgan Stanley أن انتشار نماذج الذكاء الاصطناعي open-weight القادمة من الصين، رغم أنه قد يشكل تهديدات تنافسية، يمكن أن يؤدي في الواقع إلى توسيع الطلب على الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي. تتيح النماذج open-weight طرح معلمات معرفة الذكاء الاصطناعي المسمّاة "weights" بشكل علني، ما يسمح للمستخدمين بتعديلها وتشغيلها مباشرة، وتحقيق أداء مرتفع بتكاليف وموارد حوسبة أقل بكثير. وقدّر Morgan Stanley أن انتشار النماذج open-weight سيزيد كفاءة الذكاء الاصطناعي ويخفض تكاليف الحوسبة، بما يمكّن المزيد من الشركات والمستخدمين من تبنّي الذكاء الاصطناعي. ووضّحت الشركة أن ذلك قد يؤدي إلى "مفارقة Jevons"، حيث يرتفع الطلب الإجمالي على الحوسبة. قال Byrd: "إن تحرك مطوري نماذج لغات كبيرة من الصين والولايات المتحدة نحو السعي لتحقيق الكفاءة يعزز توقعنا الأساسي بأن الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي سيتجاوز العرض بشكل كبير."

توقعات CAPEX لتقنيات US Big 5 قد تصل إلى 1.4 تريليون دولار بحلول 2028

قدّر Morgan Stanley أن الإنفاق الرأسمالي للشركات التقنية الخمس الكبرى في الولايات المتحدة سيرتفع من نحو 800 مليار دولار هذا العام إلى 1.2 تريليون دولار في 2027 و1.4 تريليون دولار في 2028.

توقعات استثمارات شركات Hyperscaler الأميركية [المصدر: Morgan Stanley]

سجل Morgan Stanley في التشاؤم بشأن أشباه الموصلات

وُصف Morgan Stanley في السوق الكورية بـ"مقبرة أشباه الموصلات" بسبب إصدار تنبؤات متشائمة مراراً بشأن أشباه موصلات كوريا. حذرت الشركة من احتمال حدوث تباطؤ في الصناعة في تقارير مرتبطة بأشباه الموصلات في 2017 و2021 و2024. وفي 2021، أحدث Morgan Stanley أثراً كبيراً في السوق بتقرير بعنوان "Memory, Winter is Coming". مؤخراً، أوصت الشركة بتقليل التعرض لأسهم شركات أشباه موصلات الذاكرة، بما في ذلك Samsung Electronics وSK Hynix وMicron.

الأسئلة الشائعة

لماذا تراجعت أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي بنحو 7% خلال الفترة المنتهية في 24 مايو بتوقيت محلي؟

ذكرت Morgan Stanley Research أن أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مصنّعي أشباه الموصلات ومطوري النماذج اللغوية الكبيرة، انخفضت بمتوسط يقارب 7% خلال فترة شهر واحد تنتهي في 24 مايو بتوقيت محلي، بسبب مخاوف المستثمرين بشأن ما إذا كان الإنفاق الاستثماري الضخم يمكنه تحقيق عوائد كافية رغم قوة أساسيات صناعة الذكاء الاصطناعي.

ما توقع Morgan Stanley للإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الأميركية الخمس الكبرى حتى 2028؟

قدّر Morgan Stanley أن الإنفاق الرأسمالي للشركات التقنية الخمس الكبرى في الولايات المتحدة سيرتفع من نحو 800 مليار دولار هذا العام إلى 1.2 تريليون دولار في 2027 و1.4 تريليون دولار في 2028، بما يعكس استمرار الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

كيف ينظر Morgan Stanley إلى تأثير نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية open-weight على الطلب على الحوسبة؟

قدّر Morgan Stanley أن انتشار نماذج الذكاء الاصطناعي open-weight القادمة من الصين قد يؤدي بشكل مفارق إلى زيادة إجمالي الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي عبر "مفارقة Jevons"—إذ مع زيادة كفاءة الذكاء الاصطناعي وانخفاض تكاليف الحوسبة، سيقوم المزيد من الشركات والمستخدمين بتبنّي الذكاء الاصطناعي، ما يؤدي إلى ارتفاع الطلب الكلي بما يعزز توقع الشركة بأن الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي سيتجاوز العرض بشكل كبير.