تبلغ أرصدة الهوامش لدى سامسونج وSK Hynix 12.5 تريليون وون، مع انخفاض ائتمان سوق KOSDAQ بنسبة 23%

انخفضت أرصدة الهامش الائتماني في سوق KOSDAQ في كوريا الجنوبية بمقدار 2.3 تريليون وون بين 27 مايو و10 يوليو، بينما بلغ رصيد الهامش الائتماني للأسهم القيادية الكبرى Samsung Electronics و SK Hynix ما مجموعه حوالي 12.5 تريليون وون—أي 1.7 مرة إجمالي رصيد هامش KOSDAQ بأكمله اعتباراً من 10 يوليو. وحدث هذا التحول بعدما شددت شركات الأوراق المالية معايير الائتمان على الأسهم الصغيرة شديدة التقلب، مما حدّ من القروض الجديدة بالهامش وتمديدات الاستحقاق. ونسبت مصادر في القطاع إعادة التخصيص إلى بروتوكولات إدارة مخاطر قياسية تضع أولوية للسيولة لدى الأسهم الكبرى خلال فترات التذبذب المرتفعة، مما خلق ضغطاً هيكلياً حيث واجه المقترضون القائمون من فئة الأسهم الصغيرة التزامات السداد بينما تم حظر تدفقات رأس مال جديدة.

تراجع رصيد هامش KOSDAQ بنسبة 23.4% مع ارتفاع رصيد KOSPI

وفقاً لبيانات جمعية الاستثمار المالي في كوريا، انخفضت أرصدة الهامش الائتماني في KOSDAQ من 9.86 تريليون وون في 27 مايو إلى 7.55 تريليون وون في 10 يوليو، بانخفاض قدره 2.3 تريليون وون أو بنسبة 23.4%. وخلال الفترة نفسها، ارتفعت أرصدة هامش KOSPI من 26.83 تريليون وون إلى 28.02 تريليون وون، بزيادة قدرها 1.19 تريليون وون أو 4.4%. وأظهرت البيانات خروج رأس المال الائتماني من KOSDAQ في الوقت ذاته الذي اتسع فيه نطاقه في سوق الأسهم الرئيسية.

بلغت الحصيلة المجمعة لهامش Samsung و SK Hynix 12.5 تريليون وون

أشارت تقديرات مبنية على نسب القيمة السوقية إلى أن Samsung Electronics احتفظت بنحو 6.28 تريليون وون في أرصدة الهامش الائتماني، بينما احتفظت SK Hynix بنحو 6.23 تريليون وون اعتباراً من 10 يوليو. ويمثل إجمالي 12.51 تريليون وون نحو 1.7 مرة من كامل رصيد هامش KOSDAQ الائتماني في التاريخ نفسه. وقال مسؤول في قطاع الأوراق المالية إن الأسهم القيادية لم تكن مستثناة بالكامل من لوائح الائتمان، لكنها واجهت قيوداً أقل تركيزاً مقارنة ببعض أسهم KOSDAQ ذات رؤوس الأموال الصغيرة.

شركات الأوراق المالية تستشهد ببروتوكولات إدارة المخاطر لتشديد الائتمان

وأوضح ممثل شركة أوراق مالية أن تشديد معايير الائتمان للأسهم الصغيرة أولاً خلال فترات ارتفاع التقلبات هو نهج شائع لإدارة المخاطر في القطاع. وأشار الممثل إلى أنه عند فرض قيود متزامنة على تمديدات آجال الهامش أثناء الهبوط الحاد، تتشكل بنية يتم فيها حظر المشتريات الجديدة ويضطر المستثمرون القائمون إلى البيع لتسديد الالتزامات، مما قد يزيد الضغط من جهة المعروض. ووصفت مصادر في القطاع هذه الإجراءات بأنها نتائج لإدارة مخاطر تراعي مستويات المخاطر لكل سهم والسيولة، مشيرة إلى أن استرداد الضمانات يكون أسهل نسبياً بالنسبة للأسهم الكبرى عالية التداول، بينما يمكن أن تتدهور قيمة ضمانات أسهم الشركات الصغيرة بسرعة خلال فترات الانكماش، مما يستلزم سياسات ائتمان أكثر تحفظاً.

واعترف مسؤول آخر في القطاع بأن سياسات الائتمان تُحدد من قِبل كل شركة أوراق مالية بناءً على المخاطر المرتبطة بكل سهم، والسيولة، وتقييمات المخاطر الداخلية، لكن أثر أساليب إدارة المقترضين ومعايير الائتمان القائمة على سيولة السوق الإجمالية يستحق الفحص خلال فترات الانخفاض الحاد في السوق.

الأسئلة الشائعة

ماذا حدث لميزان هامش KOSDAQ بين 27 مايو و10 يوليو؟
انخفضت أرصدة الهامش الائتماني في KOSDAQ بمقدار 2.3 تريليون وون، أو بنسبة 23.4%، من 9.86 تريليون وون في 27 مايو إلى 7.55 تريليون وون في 10 يوليو، وفقاً لبيانات جمعية الاستثمار المالي في كوريا.

لماذا انتقل الائتمان من KOSDAQ إلى الأسهم القيادية الكبرى؟
شدّدت شركات الأوراق المالية معايير الائتمان على الأسهم الصغيرة شديدة التقلب، مما حدّ من القروض الجديدة بالهامش وتمديدات الاستحقاق، بينما واجهت الأسهم القيادية الكبرى قيوداً أقل تركيزاً نسبياً. ونسبت مصادر في القطاع ذلك إلى بروتوكولات إدارة المخاطر التي تعطي أولوية للأسهم ذات السيولة الأعلى واسترداد الضمانات الأسهل.

كيف تقارن أرصدة هامش Samsung و SK Hynix بإجمالي هامش KOSDAQ؟
بلغ إجمالي هامش الهامش المقدر مجتمِعاً لـ Samsung Electronics و SK Hynix نحو 12.5 تريليون وون اعتباراً من 10 يوليو، أي ما يمثل تقريباً 1.7 مرة من كامل رصيد هامش KOSDAQ الائتماني في التاريخ نفسه.