يركز مشاركو سوق السندات في سول على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو خلال الفترة من 27 إلى 31 يوليو، وفقاً لـYonhap Infomax. سيتم الإعلان عن قرار سعر الفائدة في 30 يوليو (عند الفجر بتوقيت كوريا الجنوبية)، مع ارتفاع حساسية السوق بسبب تحركات أسعار النفط الأخيرة، وقبل بيانات تضخم أسعار المستهلك لشهر يوليو المقرر صدورها في مطلع أغسطس. ويأتي ذلك عقب ارتفاع حاد في عوائد سندات الحكومة في الأسبوع الماضي، مدفوعاً بمعدل نمو مفاجئ لاقتصاد البلاد في الربع الثاني بنسبة 0.6% على أساس ربع سنوي—أعلى بكثير من إجماع 0.37%—وبأسعار نفط تجاوزت 100 دولار للبرميل وسط توترات أمريكية-إيرانية. ونقل محللون من Shinyoung Securities وHanwha Investment Securities عن مخاوف التضخم وإمكانية رفعين متتاليين للفائدة في أغسطس بوصفهما أبرز المحفزات لتقلبات السوق. وتشمل الخلفية الجيوسياسية قيام الولايات المتحدة بإيقاف سلسلة من الضربات على إيران استمرت أسبوعين خلال عطلة نهاية الأسبوع، ما ينقل الاهتمام إلى احتمالات التوصل إلى حلول دبلوماسية حول مضيق هرمز.
FOMC تعلن قرار الفائدة في 30 يوليو مع بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني وPCE
سيُختتم اجتماع FOMC لشهر يوليو في 30 يوليو (عند الفجر بتوقيت كوريا الجنوبية)، مع توقعات الأسواق بأن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة دون تغيير. ومن المتوقع أن تؤدي تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في مؤتمر صحفي إلى زيادة تقلبات السوق، غير أن عدم اليقين يبقى مرتفعاً نظراً لقلة تواصله مع الأسواق، وفقاً لـYonhap Infomax. وفي اليوم نفسه، ستصدر الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات الكبرى معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، كما سيتم نشر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) لشهر يونيو في الولايات المتحدة. وفي 31 يوليو، سيعلن بنك اليابان (BOJ) قراره بشأن سعر الفائدة، مع توقعات بأن تبقى الأسعار دون تغيير.
يركز الاهتمام المحلي على خطة إصدار سندات الحكومة لشهر أغسطس، المقرر صدورها في 30 يوليو. قد يتأثر رد فعل السوق بالأجواء في اجتماع مجلس المتعاملين الرئيسيين (PD) الذي انعقد قبل الإعلان. وخلال اجتماع مجلس المستثمرين طويل الأجل في الأسبوع الماضي، أكدت وزارة المالية والاقتصاد أن إصدار مزادات تنافسية لسندات فائقة الأجل لشهر أغسطس سيكون ضمن الجزء الأدنى من النطاق. وفي 31 يوليو، سيصدر مكتب البيانات الوطني توجهات النشاط الصناعي لشهر يونيو. وتراجعت إنتاجية أشباه الموصلات بنسبة 10% في مايو، وهو ما يمثل شهرين متتاليين من الانخفاض بعد أبريل—وستظل بيانات يونيو أيضاً مرهونة بإنتاج أشباه الموصلات. وسينشر بنك كوريا المركزي استطلاع المستهلك لشهر يوليو في 28 يوليو، وIndex مؤشر مسح الأعمال لشهر يوليو وIndex مؤشر المعنويات الاقتصادية (ESI) في 30 يوليو.
وصول نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني إلى 0.6% على أساس ربع سنوي، متجاوزاً إجماع السوق
خلال الفترة من 20 إلى 24 يوليو، ارتفعت عائدات سندات الحكومة لأجل 3 سنوات (بناءً على متوسط التسعير) بمقدار 10.1 نقطة أساس إلى 3.953%، بينما قفز عائد 10 سنوات بمقدار 14.5 نقطة أساس إلى 4.445%. واتسع فارق العائد بين 10 سنوات و3 سنوات من 44.8 نقطة أساس إلى 49.2 نقطة أساس، ما أدى إلى زيادة ميل منحنى العائد. في مطلع الأسبوع، دفعت التصعيدات في الصراع الأمريكي-الإيراني أسعار النفط إلى الارتفاع، ما عزز مخاوف التضخم. واكتسبت إعادة تقييم متشددة بشأن لجنة السياسة النقدية لشهر يوليو زخماً، مع قيام بنوك استثمار عالمية كبرى برفع احتمال تنفيذ زيادات متتالية للفائدة في أغسطس عبر تقارير مراجعة FOMC. وكررت مذكرة صادرة عن بنك كوريا المركزي خلال عطلة نهاية الأسبوع، مع تحليل لتأثيرات انتشار كبيرة ناتجة عن تحسن شروط التبادل، تعزيز هذا التوجه.
أعلن بنك كوريا المركزي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثاني بلغ 0.6% على أساس ربع سنوي، متجاوزاً بشكل كبير إجماع Yonhap Infomax البالغ 0.37%. وسجل النمو على أساس سنوي 3.7%. وارتفع الدخل المحلي الإجمالي الحقيقي (GDI) بنسبة 3.6% على أساس ربع سنوي و15.6% على أساس سنوي في الربع الثاني. وقدر البنك المركزي أن تحقيق نمو سنوي بنسبة 3% يتطلب متوسطاً لنمو سلبي قدره 0.1% فقط في الربعين الثالث والرابع. وأدى هذا إلى تكثيف التكهنات بتنفيذ زيادات متتالية للفائدة في أغسطس. وفي وقت لاحق من الأسبوع، تجاوزت أسعار النفط 100 دولار للبرميل، ما رفع العوائد مرة أخرى. ووصل عائد سندات الحكومة القياسية لأجل 3 سنوات إلى 3.975% داخل اليوم، مقترباً من مستوى 4% النفسي. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، انخفضت أسعار النفط لأول مرة خلال ست جلسات، ما خفف بعض القلق بعد أن انخرط المشاركون في السوق في بيع تقني.
اشترى المستثمرون الأجانب صافي 16,366 عقداً من عقود تسوية مستقبلية لسندات الحكومة لأجل 3 سنوات، بينما باعوا صافي 16,225 عقداً من عقود مستقبلية لأجل 10 سنوات. ومن بين العوائد السيادية الرئيسية، قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 12.9 نقطة أساس، وارتفع عائد 10 سنوات في أستراليا بمقدار 18.33 نقطة أساس، وزاد عائد 10 سنوات في اليابان بمقدار 10.39 نقطة أساس.
محللون يتوقعون تضخم أسعار المستهلكين لشهر يوليو عند 2.7% على أساس سنوي، مع تعافٍ في أغسطس إلى 3.3-3.4%
سلط خبراء السوق الضوء على احتمال أن يتشكل موقف أكثر تشدداً من جانب FOMC، بما يعكس الارتفاع الأخير في أسعار النفط. قال Cho Yong-gu، الباحث في Shinyoung Securities: "من حيث التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي بشأن العمالة والتضخم، فإن سوق العمل متوازنة، في حين تبقى مخاطر التضخم قائمة بسبب التصعيد الأخير في توترات الشرق الأوسط الذي يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع بشكل حاد." وأضاف Cho: "إيلاء اهتمام خاص لاحتمال انتشار وجهات النظر الأكثر تشدداً بين بعض أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي ورؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية، وتقييم رئيس الاحتياطي الفيدرالي Warsh للوضع." وأشار إلى: "إذا تحرك الاحتياطي الفيدرالي نحو زيادات الفائدة، فمن المرجح أن يمضي بخطوتين بدلاً من خطوة واحدة مؤقتة، نظراً لمخاوف من تمدد آثار التضخم."
وبعد تأكيد موقف FOMC، سيعتمد اتجاه السوق على بيانات تضخم أسعار المستهلك لشهر يوليو المقرر صدورها في مطلع أغسطس. قال Kim Sung-soo، الباحث في Hanwha Investment Securities: "على الرغم من أن ضغط انتشار التضخم يبدو قد بلغ ذروته، وأن ضغط جانب الطلب ليس قوياً كما كان متوقعاً، فإن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو بحد ذاتها قد تكون أعلى من يونيو، نظراً لارتداد أسعار النفط خلال يوليو." وأضاف Kim: "وفي هذه الحالة، قد يحاول عائد سندات الحكومة لأجل 3 سنوات، بعدما اخترق المقاومة النفسية عند 3.9%، الآن دخول نطاق 4%، وقد يتجاوز عائد 10 سنوات بسهولة 4.5%."
توقع Cho Yong-gu مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو عند 2.7% على أساس سنوي، مستنداً إلى انخفاض سعر النفط في الشهر السابق وخفض مؤقت لأسعار الكهرباء في الصيف بوصفهما عوامل رئيسية. غير أنه حذر: "ارتدت أسعار النفط أكثر من 30% من أدنى مستوياتها، وستتداخل تأثيرات الأساس، بما في ذلك تخفيضات معدلات الاتصالات في العام الماضي، مع أغسطس، ما يرجح أن يدفع ذلك مؤشر أسعار المستهلكين للعودة إلى الارتفاع إلى 3.3-3.4%، ما يجعل من الصعب إضفاء معنى كبير على تراجع مؤشر يوليو." واختتم: "ومع ارتفاع احتمال الزيادات المتتالية في أغسطس، إذا كان مستوى سعر الفائدة النهائي بحاجة إلى الرفع بدلاً من بقائه دون تغيير، فقد يحدث صدمة إضافية تتراوح بين 10-15 نقطة أساس فوق المستويات الحالية."
الأسئلة الشائعة
ماذا أعلن بنك كوريا المركزي بشأن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني؟
أعلن بنك كوريا المركزي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثاني بلغ 0.6% على أساس ربع سنوي، متجاوزاً بشكل كبير إجماع Yonhap Infomax البالغ 0.37%. وسجل النمو على أساس سنوي 3.7%، وارتفع الدخل المحلي الإجمالي الحقيقي (GDI) بنسبة 3.6% على أساس ربع سنوي و15.6% على أساس سنوي.
متى سيتم الإعلان عن قرار سعر الفائدة في FOMC لشهر يوليو؟
سيتم الإعلان عن قرار سعر الفائدة في FOMC لشهر يوليو في 30 يوليو (عند الفجر بتوقيت كوريا الجنوبية). تتوقع الأسواق أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة دون تغيير، مع تركيز الاهتمام على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh في المؤتمر الصحفي.
