نشرت كيم بو يونغ، الباحثة الأولى في معهد أبحاث أسواق رأس المال في كوريا الجنوبية، تقريراً في 18 مايو دعت فيه شركات إدارة الأصول إلى تعزيز أنشطة الوصاية لديها، في وقت وصل فيه سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البلاد (ETF) إلى حجم 500 تريليون وون. أبرز التقرير أنه اعتباراً من مايو، كانت صناديق الاستثمار المتداولة المحلية تمتلك 53 تريليون وون في سامسونغ إلكترونيكس (ما يعادل 2.9% من القيمة السوقية) و58 تريليون وون في إس كيه هاينكس (ما يعادل 3.5% من القيمة السوقية)، ما يضع مديري الأصول بوصفهم مساهمين ذوي تأثير بنيوي. وتزايدت صافي أصول صناديق الاستثمار المتداولة في كوريا الجنوبية من 100 تريليون وون في يونيو 2023 إلى 500 تريليون وون بحلول مايو 2026، بينما ارتفع معدل القيمة السوقية للصناديق في أسواق KOSPI وKOSDAQ من 2.2% في نهاية 2020 إلى 7.5% بحلول نهاية 2025.
وصول سوق صناديق الاستثمار المتداولة في كوريا الجنوبية إلى 500 تريليون وون بحلول مايو 2026
وثّق التقرير مسار النمو المتسارع لسوق صناديق الاستثمار المتداولة في كوريا الجنوبية. تجاوزت صافي الأصول 100 تريليون وون في يونيو 2023، ثم تعدّت 200 تريليون وون في مايو 2025، وبلغت 300 تريليون وون بنهاية العام نفسه، لتصل إلى عتبة 500 تريليون وون بحلول مايو 2026. وتضاعفت الحيازات الإجمالية للأسهم لدى شركات إدارة الأصول من 100 تريليون وون عند نهاية 2020 إلى 207 تريليون وون بحلول نهاية 2025. وبسبب طبيعة صناديق الاستثمار المتداولة السلبية التي تتبع مؤشرات مرجّحة بحسب القيمة السوقية مثل KOSPI 200، زادت حصص مديري الأصول تلقائياً في الشركات الكبرى.
شركات إدارة الأصول تُظهر ممارسات وصاية محدودة
أشارت كيم إلى أنه رغم الوضع البنيوي لشركات إدارة الأصول لإحداث تأثير كبير على الحوكمة المؤسسية، فإن أنشطة الوصاية الفعلية لديها ما تزال محدودة. وذكرت الباحثة أن صناديق الاستثمار السلبية التي لا تستطيع البيع بحرية في أسهم محددة، تمثل فيها المشاركة المؤسسية وممارسة حقوق التصويت الوسيلة الأساسية الوحيدة لتعزيز قيمة الشركات. غير أن مديري الأصول المحليين يفتقرون إلى أنظمة كافية للتحقق من أنشطة الوصاية والإفصاح عنها. ولا يزال بعض مديري الأصول يستشهدون بشكل روتيني بأسباب مثل "الأثر المحدود على اجتماعات المساهمين" أو "عدم القلق بشأن انتهاك حقوق المساهمين" عند الامتناع عن ممارسة حقوق التصويت. كما أشار التقرير إلى تباينات حادة بين مديري الأصول من حيث البنى التنظيمية المخصصة والكوادر وأنظمة اتخاذ القرار.
بلاكروك أجرت 2,373 مشاركة مؤسسية في 2025
قارن التقرير الممارسات المحلية بممارسات مديري الأصول العالميين. استخدمت بلاكروك، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، أصولها في الصناديق المؤشرة لإجراء 2,373 مشاركة مؤسسية عبر 42 دولة، وإجراء حوارات مع 1,811 شركة، وممارسة حقوق التصويت أكثر من 16,500 مرة، والمشاركة في التصويت على أكثر من 154,000 بند ضمن أجندة سعيًا لتعزيز قيمة الشركات على المدى الطويل.
هيئة المعاشات الوطنية تعزز معايير تقييم الوصاية
تتغير الشروط التنظيمية المحلية تدريجياً. عززت هيئة المعاشات الوطنية بشكل كبير مؤشرات التقييم النوعي المرتبطة بممارسة حقوق المساهمين وأنشطة الوصاية عند اختيار مديري الأصول المكلّفين. وقد أدخلت السلطات المعنية بالسياسات بند تفتيش جديداً لنشاط تعزيز قيمة الشركات لدى المستثمرين المؤسسيين عبر خطة تعزيز مدونة الوصاية في نهاية العام السابق. وقالت كيم: "يجب على شركات إدارة الأصول المحلية إنشاء أنظمة على مستوى عالٍ للمشاركة المؤسسية وحقوق التصويت بما يتناسب مع حجم ملكيتها الضخم من الأسهم"، وأضافت: "حان الوقت لتشديد أنظمة إدارة تضارب المصالح والرقابة الداخلية لوضع الأساس لأنشطة المساهمين المسؤولين".
الأسئلة الشائعة
كم حجم سوق صناديق الاستثمار المتداولة في كوريا الجنوبية اعتباراً من مايو 2026؟
وصل سوق صناديق الاستثمار المتداولة في كوريا الجنوبية إلى 500 تريليون وون في صافي الأصول اعتباراً من مايو 2026، بعدما نما من 100 تريليون وون في يونيو 2023.
ما الحصص التي تمتلكها صناديق الاستثمار المتداولة المحلية في سامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس؟
اعتباراً من مايو، كانت صناديق الاستثمار المتداولة المحلية تمتلك 53 تريليون وون في سامسونغ إلكترونيكس، تمثل 2.9% من القيمة السوقية للشركة، و58 تريليون وون في إس كيه هاينكس، تمثل 3.5% من القيمة السوقية للشركة.
ما أنشطة الوصاية التي أجرتها بلاكروك؟
أجرت بلاكروك 2,373 مشاركة مؤسسية عبر 42 دولة، وأجرت حوارات مع 1,811 شركة، ومارست حقوق التصويت أكثر من 16,500 مرة، وشاركت في أكثر من 154,000 بند ضمن أجندة.
