ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة فوق 5% لمدة 15 يومًا تداوليًا متتاليًا حتى التوقيت المحلي في 27 مايو، مسجلة أطول سلسلة من هذا النوع منذ 2007، وفقًا لبيانات أسعار الفائدة الخارجية لدى Yonhap Infomax. قال كبير الاقتصاديين لدى CCB International Zhao Cliff، والاستراتيجي العالمي Zhang Bella، إن الحالات التي تتحرك فيها عوائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة حول 5% من المرجح أن تصبح أكثر شيوعًا بكثير مما كانت عليه في الماضي. وشرح المحللون أن عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل تتأثر في المقام الأول بتوقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، في حين تعكس عوائد السندات طويلة الأجل على نحو متزايد مخاوف بشأن صحة المالية العامة الأمريكية، لا سيما عقب إقرار قانون ترامب «One Big Beautiful Bill Act» الذي وسّع التخفيضات الضريبية وزيادات الإنفاق على الدفاع وأمن الحدود.
CCB International تربط ارتفاع الفائدة طويلة الأجل بعبء الدين المالي
قال Zhao في CCB International إنه في حين لا تبدو احتمالات حدوث أزمة مالية على المدى القصير كبيرة، فإن ارتفاع معدلات الفائدة على المدى الطويل يمكنه تقييد حيز السياسة المالية وإجبار المستثمرين على طلب علاوات مخاطر أعلى على المدى الطويل. وأشار المحللون إلى أن عبء الدين القومي الأمريكي قد نما عقب إقرار «One Big Beautiful Bill Act»، ما يزيد علاوة المخاطر المرتبطة بحيازة سندات الخزانة طويلة الأجل.
BEA تستشهد بالمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية
شخّص Bosco Wu، مستشار الاستثمار لدى بنك East Asia (BEA)، أن زيادة الإنفاق الدفاعي نتيجة حرب الولايات المتحدة-إيران، إلى جانب عدم اليقين بشأن إيرادات الرسوم الجمركية، يفرض ضغطًا صعوديًا على عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل. وقال Wu إن مستوى عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة حاليًا عند 5.1-5.2% يقترب من الطرف الأعلى لنطاق توقعه، وأن أي صعود إضافي سيكون محدودًا ما لم يرتفع التضخم بشكل ملحوظ مجددًا ويتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا.
DWS: لا تغيير في السياسة بسبب لا توجد مبررات في اجتماع FOMC القادم
صرّح Christian Scherrmann، كبير الاقتصاديين الأمريكيين لدى DWS، بأن المؤشرات الاقتصادية الحالية وحدها لا تقدم سببًا لتغيير معدل الفائدة في اجتماع FOMC المقبل. ويركّز السوق على احتمال أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة الأساسي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذي يفتتح هذا الأسبوع.
CCB International تحدد تداعيات الاستثمار عبر فئات الأصول
تقيّم CCB International أن جاذبية الاستثمار في النقد وصناديق أسواق المال (MMF) وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل قد ازدادت، في حين توفر سندات الخزانة طويلة الأجل عوائد مرتفعة لكنها شهدت ارتفاعًا في التقلبات. وتوقعت الشركة أن جاذبية الشركات التي تولد أرباحًا وتدفقات نقدية مستقرة ستزداد في سوق الأسهم، بينما ستواجه أسهم النمو التي تعتمد على تقييمات مرتفعة والاقتراض عبئًا أكبر.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أدى إلى بقاء عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة فوق 5% لمدة 15 يومًا متتالية؟
ذكر محللو CCB International أن عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل تعكس على نحو متزايد مخاوف بشأن الوضع المالي الأمريكي عقب إقرار قانون ترامب «One Big Beautiful Bill Act»، الذي وسّع التخفيضات الضريبية وزيادات الإنفاق على الدفاع وأمن الحدود. كما أشارت BEA إلى أن زيادة الإنفاق الدفاعي بسبب حرب الولايات المتحدة-إيران، وعدم اليقين بشأن إيرادات الرسوم الجمركية، عوامل تضع ضغطًا صعوديًا.
ماذا قالت DWS بشأن اجتماع FOMC القادم؟
صرّح Christian Scherrmann، كبير الاقتصاديين الأمريكيين لدى DWS، بأن المؤشرات الاقتصادية الحالية وحدها لا تقدم سببًا لتغيير معدل الفائدة في اجتماع FOMC المقبل. ويركّز السوق على احتمال أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة الأساسي في الاجتماع الذي يفتتح هذا الأسبوع.
