Los mercados de capitales en 2026 están siendo testigos de una pugna sin precedentes. Por un lado, los unicornios del sector de la Inteligencia Artificial Generativa (GAI) están captando rondas de financiación millonarias, elevando continuamente los techos de valoración. Por otro, los gigantes del sector cripto enfocados en la regulación están dando el salto al Nasdaq, con el objetivo de integrar las finanzas blockchain en la narrativa principal de Wall Street. Para los inversores más perspicaces, las fases previas a las salidas a bolsa (pre-IPOs) siempre han sido una ventana clave para captar rendimientos exponenciales. En este momento crucial, surge la pregunta: ¿la revolución tecnológica impulsada por los grandes modelos de IA es más explosiva, o la infraestructura fundamental de Web3 y las finanzas blockchain ofrece una mayor certeza?
Sector IA: Llega la ola de unicornios en bolsa, altas valoraciones ante el temor de burbuja tecnológica
Desde la primavera de 2026, el sector nacional de grandes modelos de IA en China se ha convertido en un campo de batalla para los mercados de capitales. Bajo la doble presión del open source y la comercialización, las empresas líderes están acelerando sus salidas a bolsa en la Bolsa de Hong Kong.
1. Los principales actores compiten por salir a bolsa en Hong Kong
A principios de mayo, el mercado de IA en Hong Kong seguía en plena efervescencia, siendo el calendario de StepStar el más concreto. Según documentos públicos, StepStar planea presentar su solicitud de salida a bolsa en la HKEX antes del 30 de junio, con un precio de referencia en torno a los 10 000 millones de dólares. Previamente, Zhipu AI y el también unicornio MiniMax debutaron en Hong Kong a principios de enero de 2026, dando inicio a esta ola de capitalización de grandes modelos. Sin embargo, la atención principal recae en Moonshot AI. Aunque su fundador afirmó a principios de año que "salir a bolsa no es el objetivo", a finales de marzo de 2026 el sentimiento del mercado había cambiado drásticamente. La empresa lanzó discretamente una ronda de financiación pre-IPO cercana a los 1 000 millones de dólares, elevando su valoración post-money hasta los 18 000 millones.
2. ¿Por qué las empresas de IA deben apresurarse a salir a bolsa?
El crecimiento a largo plazo de la industria de grandes modelos depende en gran medida de fuertes desembolsos de capital, como los costes computacionales continuos derivados de la actividad de los usuarios. Ante unos gastos de I+D persistentemente elevados y la incertidumbre del sector, salir a bolsa suele convertirse en una cuestión de supervivencia. En cuanto a la lógica de valoración, OpenAI es el referente: en 2025 la empresa facturó unos 13 000 millones de dólares, aunque cerró el ejercicio con pérdidas netas. De forma similar, los líderes nacionales en 2026 necesitan el proceso de IPO para validar su crecimiento de ingresos. Al mismo tiempo, la aversión al riesgo diverge entre los mercados primario y secundario, por lo que los fundadores con valoraciones elevadas deben aprovechar la ventana antes de que el entusiasmo del mercado se disipe.
3. Oportunidades y riesgos de inversión en el sector IA
Para los inversores centrados en rondas pre-IPO, este periodo ofrece tanto la oportunidad de anclar valoraciones como la necesidad de vigilar riesgos de cola. Por ejemplo, la primera ronda pre-IPO B+ de StepStar se valoró en 4 000 millones de dólares, con la siguiente ronda prevista para subir a 5–6 000 millones, un rango atractivo para distintos perfiles de inversores. Por otro lado, la idea de que "la salida a bolsa marca el techo" está generando inquietud. Zhipu, por ejemplo, debutó con fuerza, pero pronto recortó ganancias y llegó a cotizar por debajo del precio de IPO, recordando al mercado la importancia de mantener una visión pragmática ante posibles correcciones a corto plazo en medio del entusiasmo.
Sector cripto: los titanes de las finanzas tradicionales entran en escena, la infraestructura regulada domina el mercado
Entre 2025 y 2026, el panorama de las salidas a bolsa en la industria cripto ha evolucionado claramente hacia los mercados regulados, dejando atrás los días del "salvaje oeste cripto" para someterse a una estricta supervisión. Sus ratios precio-beneficio y modelos de ingresos se asemejan cada vez más a los de las finanzas tradicionales, mostrando un crecimiento relativamente estable.
1. Grandes exchanges y proveedores de wallets apuntan al Nasdaq
En mayo de 2026, el entorno macro del mercado cripto mostraba signos de tocar fondo y repuntar. El precio de Bitcoin mantuvo y superó en varias ocasiones la barrera de los 80 000 dólares durante este periodo. A fecha del 7 de mayo, el precio de BTC rondaba los 81 000 dólares, alcanzando ese mismo día un máximo de tres meses en 82 000 dólares. Siguiendo los pasos de Coinbase y BitGo, el exchange Kraken planea salir a bolsa en el primer semestre de 2026. Kraken completó una ronda pre-IPO de 800 millones de dólares en noviembre de 2025, alcanzando una valoración de 20 000 millones, con inversores como Citadel Securities y Jane Street, grandes referentes de las finanzas tradicionales. Por su parte, el ecosistema de wallets Consensys colabora estrechamente con bancos de inversión para preparar su IPO, aprovechando su fuerte vinculación con Ethereum (ETH). En el ámbito de los ETF, los ETF spot de Bitcoin registraron unos 2 000 millones de dólares en entradas netas en abril. La infraestructura cripto, con sus bajas comisiones y alta liquidez, está atrayendo capital regulado de vuelta al mercado, aportando certeza al apoyo de capital tras las IPO.
2. Auge del trading pre-IPO on-chain y la tokenización
Más allá de las IPO tradicionales, mayo ha traído nuevas oportunidades en el sector cripto: el trading pre-IPO tokenizado. Plataformas como Robinhood permiten ya a usuarios de determinadas regiones negociar acciones tokenizadas de empresas privadas mediante tecnología blockchain. Aunque OpenAI ha manifestado su preocupación por estos "tokens no respaldados", los debates sobre derechos de propiedad, valoraciones y liquidez en mercados secundarios tendrán un impacto duradero. Además, en modelos de micro-tokens que abarcan desde rondas privadas hasta listados en Launchpad, el concepto "pre-IPO" ya está plenamente integrado. Por ejemplo, ante los rumores de la salida a bolsa de Kraken y varias rondas privadas de RWA (Real World Asset), los inversores institucionales suelen entrar a precios muy inferiores a un céntimo. Una vez listados en grandes exchanges como Gate, estos activos suelen experimentar fuertes revalorizaciones de capitalización.
3. Riesgos y presiones macro en el sector cripto
A pesar de atraer una gestión de activos profesional significativa, la industria cripto sigue expuesta a la volatilidad de las divisas. El 7 de mayo, funcionarios de la Reserva Federal lanzaron mensajes de tono restrictivo, advirtiendo de riesgos renovados de inflación y dejando la puerta abierta a nuevas subidas de tipos. Esto presionó el nivel psicológico de los 81 000 dólares de Bitcoin, provocando algunas salidas de capital. Mientras tanto, Zcash se disparó más de un 40 % en un solo día (6 de mayo), llegando temporalmente a los 600 dólares, lo que evidencia la volatilidad extrema que aún persiste en monedas de menor capitalización. Además, algunos activos cotizados en Hong Kong están influyendo en el apetito por el riesgo de los activos globales emergentes. Por tanto, los inversores deben mirar más allá de las cifras llamativas y centrarse en los fundamentos reales de cada proyecto.
Comparativa en profundidad: la IA como apuesta de crecimiento, el cripto como apuesta de transformación de valor
En el ámbito de la inversión pre-IPO, la lógica subyacente de los sectores IA y cripto difiere notablemente. El sector IA se apoya en la iteración tecnológica y los múltiplos de ingresos para alcanzar valoraciones elevadas, de forma similar a comprar opciones sobre acciones de crecimiento. En cambio, los principales candidatos a IPO en cripto suelen ser exchanges, gestores de activos o firmas de infraestructura con ingresos muy estables (por ejemplo, comisiones de trading y custodia). Esta oleada de eventos en mercados regulados responde más a la captación de primas por cumplimiento normativo, con expectativas de retornos de caja a medio plazo. En cuanto a la asignación, los inversores deben decidir en función de su tolerancia al riesgo. Quienes apuesten por el potencial explosivo de la IA pueden considerar acciones pre-IPO de unicornios como StepStar. Los que prefieran modelos de negocio estables pueden centrarse en el mapeo de acciones on-chain o asignaciones tempranas de tokens en compañías como Kraken y Ledger.
Conclusión
La IA y el cripto son actualmente los dos sectores emergentes más dinámicos en los mercados de capitales, cada uno con motores de crecimiento y potencial de valoración destacados. El sector IA está inmerso en una validación comercial intensa y maratoniana, con las empresas líderes disfrutando de primas de valoración por ser pioneras. Por su parte, las compañías de infraestructura cripto están bien posicionadas para una recuperación de resultados impulsada por el cumplimiento normativo a largo plazo. Para los inversores, la estrategia óptima es mantener una mentalidad de "doble asignación": en esta rara ventana de despliegue pre-IPO, aprovechar las oportunidades de timing diferenciadas que ofrece cada sector. En última instancia, los retornos reales provienen de una comprensión profunda de las tendencias del sector y de una gestión proactiva del riesgo. Permanece atento a Gate para las últimas novedades: seguiremos ofreciendo análisis sectoriales de vanguardia y los mejores canales de entrada para inversores pre-IPO en nuestra Innovation Zone.
