El Banco de Corea emitió una advertencia sobre los fondos cotizados en bolsa (ETF) apalancados de acciones individuales vinculados a Samsung Electronics y SK Hynix en una sesión de preguntas y respuestas por escrito presentada al legislador Park Sung-hoon el día 5. El banco central declaró que expandir la inversión en estos ETF podría intensificar la concentración del mercado y aumentar la volatilidad del precio de las acciones, elevando los riesgos financieros para los inversores individuales. Esta advertencia marca un cambio de tono con respecto al Informe de Estabilidad Financiera del BOK del 24 de junio, que había enfatizado que el impacto en el mercado de dichos ETF sería "limitado". El cambio se produjo después de las declaraciones del gobernador del Servicio de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, en una conferencia de prensa el 22 de junio, en las que expresó su pesar personal por la aprobación del ETF.
La concentración de mercado de Samsung Electronics y SK Hynix alcanza el 55,3%
El BOK declaró en la sesión de preguntas y respuestas por escrito que la capitalización de mercado y el volumen de negociación de Samsung Electronics y SK Hynix ahora representan más de la mitad del mercado de valores. Al 24 de junio, la participación de capitalización de mercado de las dos empresas en el mercado de valores alcanzó el 55,3%, frente al 36,1% al cierre del año. Su participación en el volumen de negociación aumentó del 27,9% al 63,5% en el mismo período.
El banco central dijo: "En una situación en la que las participaciones de capitalización de mercado y volumen de negociación de Samsung Electronics y SK Hynix se han expandido hasta representar más de la mitad del mercado de valores, la expansión de la inversión en ETF apalancados de acciones individuales podría intensificar este fenómeno de concentración". Agregó: "Los ETF apalancados de acciones individuales pueden intensificar la concentración de negociación en una dirección a medida que los volúmenes de entrada y salida se expanden dependiendo de los cambios en el entorno empresarial relacionado o las expectativas del mercado".
El BOK advierte que los ETF apalancados podrían amplificar la volatilidad del precio de las acciones
El BOK declaró que los ETF apalancados de acciones individuales podrían amplificar la volatilidad del precio de las acciones a través de mecanismos que incluyen el reequilibrio diario y el comercio de arbitraje entre efectivo y futuros. "Cuando los precios de las acciones se ajustan, no solo se expandirán las pérdidas de los inversores individuales, sino que el aumento de los reembolsos o el reequilibrio de posiciones podrían actuar como factores que amplifiquen la volatilidad del precio de las acciones", dijo el banco central.
Explicó: "Si la inversión en ETF apalancados aumenta, siempre existe la posibilidad de amplificar la volatilidad del precio de las acciones a través del reequilibrio diario y el comercio de arbitraje entre efectivo y futuros".
El BOK cambia de postura respecto al Informe de Estabilidad Financiera del 24 de junio
La advertencia actual del BOK contrasta con su evaluación del Informe de Estabilidad Financiera del 24 de junio. En ese informe, el banco central había declarado que los ETF apalancados de acciones individuales "contribuirían a prevenir la salida de fondos de inversión nacionales al extranjero y a expandir la entrada de fondos extranjeros al resolver los desequilibrios regulatorios con los ETF cotizados en el extranjero".
El informe del 24 de junio también expresó expectativas de que "la demanda de inversiones de alto riesgo y alto rendimiento en acciones de primera línea nacionales se absorberá, lo que llevará a la expansión de la base del mercado de valores nacional y al fortalecimiento de la función de descubrimiento de precios". Había enfatizado que "considerando la capitalización de mercado actual y la participación de negociación de los activos subyacentes, el impacto en el mercado es limitado".
El gobernador del FSS, Lee Chan-jin, ya había expresado sus preocupaciones en una conferencia de prensa el 22 de junio, declarando: "Personalmente reflexiono sobre si deberíamos haber bloqueado (la introducción del ETF) tirándonos al suelo". Lee indicó que, si bien el efecto del ETF para traer fondos de vuelta del extranjero fue mínimo, los efectos secundarios fueron demasiado grandes.
Investigador del Instituto de Investigación del Mercado de Capitales comenta sobre los riesgos de volatilidad
Lee Hyo-seop, investigador principal del Instituto de Investigación del Mercado de Capitales de Corea, declaró: "No veo los ETF apalancados de acciones individuales como el factor principal en la volatilidad del mercado de valores coreano", pero agregó: "Pueden haber amplificado la volatilidad causada por factores nacionales y extranjeros".
Dijo: "Las acciones de semiconductores han subido mucho en un corto período y podrían caer en cualquier momento", y agregó: "Cuando los precios de las acciones fluctúan, los inversores individuales podrían aumentar sus pérdidas al promediar a la baja".
El BOK declaró que fortalecerá las actividades de monitoreo e inspección. Dijo: "Planeamos fortalecer el monitoreo y la inspección del impacto de los ETF apalancados de acciones individuales en el mercado de valores y el sistema financiero", y agregó: "También consultaremos estrechamente con las autoridades relevantes para responder a los riesgos relacionados".
Preguntas Frecuentes
¿Qué advirtió el Banco de Corea sobre los ETF apalancados de Samsung Electronics y SK Hynix?
El Banco de Corea advirtió en una sesión de preguntas y respuestas por escrito presentada al legislador Park Sung-hoon el día 5 que los ETF apalancados de acciones individuales vinculados a Samsung Electronics y SK Hynix podrían intensificar la concentración del mercado y aumentar la volatilidad del precio de las acciones. El banco central declaró que, al 24 de junio, la participación de capitalización de mercado de las dos empresas alcanzó el 55,3% y su participación en el volumen de negociación alcanzó el 63,5%, y que expandir la inversión en ETF apalancados podría empeorar esta concentración.
¿En qué se diferencia la advertencia actual del BOK de su Informe de Estabilidad Financiera del 24 de junio?
El Informe de Estabilidad Financiera del BOK del 24 de junio había declarado que los ETF apalancados de acciones individuales ayudarían a prevenir las salidas de fondos nacionales y que su impacto en el mercado sería "limitado". En contraste, la sesión de preguntas y respuestas por escrito presentada el día 5 advirtió que estos ETF podrían intensificar la concentración del mercado y amplificar la volatilidad del precio de las acciones a través de mecanismos que incluyen el reequilibrio diario y el aumento de los reembolsos durante los ajustes de precios.
¿Qué preocupaciones expresó el gobernador del Servicio de Supervisión Financiera sobre estos ETF?
El gobernador del FSS, Lee Chan-jin, declaró en una conferencia de prensa el 22 de junio que reflexionó personalmente sobre si la introducción del ETF debería haber sido bloqueada. Lee indicó que, si bien el efecto del ETF para traer fondos de vuelta del extranjero fue mínimo, los efectos secundarios fueron demasiado grandes.
