El analista de BNK establece un objetivo de 1,85 millones de wones para las acciones de SK Hynix ante las preocupaciones por el capex

El analista de BNK Investment & Securities, Lee Min-hee, emitió la semana pasada una calificación de “mantener” con un precio objetivo de 1,85 millones de wones (₩1,85 millones) para las acciones de SK Hynix, cuando el valor cotizaba por encima de 2,2 millones de wones (₩2,2 millones); en la práctica, una recomendación de venta. El analista citó como motivo principal una desaceleración esperada del gasto en capital (capex) de los hiperescaladores a partir de la segunda mitad, y afirmó que el impulso del sector de semiconductores alcanzaría su punto máximo en el segundo trimestre. Esto se produjo después de la recomendación de Morgan Stanley de reducir la exposición a acciones de semiconductores de memoria, intensificando las preocupaciones en el mercado doméstico sobre que la demanda podría estar llegando a su máximo.

Se espera una desaceleración del capex de hiperescaladores desde la segunda mitad

Lee dijo en una entrevista el día 13 que “los semiconductores alcanzarán su punto máximo en el segundo trimestre, con una desaceleración del impulso desde la segunda mitad”. El analista explicó que “el telón de fondo más importante es el aumento de la posibilidad de que los hiperescaladores ajusten su ritmo de capex”, añadiendo que “la inversión competitiva en infraestructura de los hiperescaladores ya no es efectiva”. Los precios de los semiconductores de memoria subieron cuando los hiperescaladores aceleraron la inversión en infraestructura de servidores para IA, pero se espera una caída de la demanda desde la segunda mitad según el pronóstico del analista.

El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. limita la financiación de los hiperescaladores

El analista señaló el empeoramiento de los principales indicadores económicos en los mercados financieros, incluido el diferencial de la curva de rendimientos de EE. UU. Lee explicó que “los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. siguen al alza, y este indicador precede a la tasa de crecimiento del capex de IA de los hiperescaladores”, y señaló que “la mayoría de los costes de capex se financian en el mercado de bonos corporativos, pero los bonos corporativos de Meta y Microsoft están perdiendo popularidad y se está secando la liquidez”.

Meta anuncia un negocio de cloud con infraestructura de IA excedente

La reciente entrada de Meta en servicios en la nube se interpreta como una noticia negativa para el mercado de semiconductores. Meta anunció planes para proporcionar recursos informáticos excedentes, construidos como infraestructura de IA, a clientes externos. Esto ha llevado a interpretaciones de que los hiperescaladores aflojarán la competencia en infraestructura mientras evalúan la rentabilidad. Lee analizó que “(El movimiento de Meta) muestra el reconocimiento de que ha habido ‘sobreinversión’ hasta ahora”.

Apple subió los precios de productos hasta un 20% el mes pasado

El analista también predijo una menor demanda por parte de las empresas de TI que producen productos terminados como los smartphones. Apple subió los precios de los principales productos hasta un 20% el mes pasado, señalando que “los aumentos de precio son inevitables debido a los precios de la memoria”. El análisis sugiere que, aunque los smartphones de gama alta pueden trasladar los costes a los consumidores mediante subidas de precio, los smartphones de gama media y baja tienen dificultades para elevar precios, lo que impulsará una menor demanda de semiconductores.

El analista espera un diferencial mínimo de prima en la cotización de ADR para SK Hynix

Lee evaluó que la prima derivada de la cotización del American Depositary Receipt (ADR) de SK Hynix no sería significativa. El analista dijo: “Si la cotización de ADR trae automáticamente una prima como la de Micron con sede en EE. UU., ¿acaso Samsung Electronics no también cotizaría mediante ADR?”, añadiendo que “la estructura de gobierno difiere de las empresas estadounidenses y los mercados de capitales también difieren, así que la valoración del mercado en sí es diferente”. Lee explicó que “si bien la accesibilidad de los inversores en el extranjero a las acciones puede mejorar, la valoración no cambiará”.

Las acciones de SK Hynix caen un 15% intradía y rompen el precio objetivo

El precio de SK Hynix bajó desde las operaciones iniciales de ese día, cayendo hasta un 15% durante la sesión. El valor rompió incluso por debajo del precio objetivo de 1,85 millones de wones (₩1,85 millones) establecido por el analista. Lee también había emitido en mayo un informe de opinión de “mantener” sobre SK Hynix, recibiendo críticas de los inversores minoristas. El analista dijo que las quejas se acumularon en la empresa tras este informe, afirmando “¿cómo puede (un analista) predecir todos los precios de las acciones con precisión?” y añadiendo “mi papel es explicar qué riesgos existen y cuál es la situación actual — los inversores toman el juicio”.

Preguntas frecuentes

¿Qué precio objetivo fijó BNK Investment & Securities para las acciones de SK Hynix?

El analista de BNK Investment & Securities, Lee Min-hee, fijó la semana pasada un precio objetivo de 1,85 millones de wones (₩1,85 millones) para las acciones de SK Hynix con una calificación de “mantener”, cuando el valor cotizaba por encima de 2,2 millones de wones (₩2,2 millones).

¿Por qué el analista espera que la demanda de semiconductores se desacelere en la segunda mitad?

El analista citó como motivo principal el aumento de la posibilidad de que los hiperescaladores ajusten el ritmo de capex, señalando que el alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. limita la financiación a medida que los bonos corporativos de Meta y Microsoft pierden popularidad, y que la entrada de Meta en el negocio de cloud indica un reconocimiento de la sobreinversión previa en infraestructura de IA.