Acciones coreanas: el 60% opera por debajo de su valor en libros a medida que aumenta la concentración del mercado

Según los datos de Korea Exchange, al 27 de julio, el 60,39% de las acciones listadas en los mercados KOSPI y KOSDAQ de Corea del Sur cotizaron por debajo de un ratio precio-valor contable (PBR) de 1x. Esto representa 1.520 de un total de 2.517 acciones, excluyendo acciones preferentes, empresas de adquisición con propósito especial (SPAC) y valores suspendidos. La proporción de acciones infravaloradas se disparó 14,13 puntos porcentuales desde el 46,26% de abril, impulsada por una concentración más intensa del mercado en torno a los líderes de semiconductores, Samsung Electronics y SK Hynix, y por las recientes correcciones bruscas del mercado. La cifra del 27 de julio supera los niveles registrados en enero (48,98%), febrero (47,98%), marzo (50,96%), mayo (52,22%) y junio (58,75%), marcando la mayor concentración de acciones de bajo PBR en el periodo analizado. Un PBR por debajo de 1x indica que la capitalización bursátil de una acción cotiza por debajo de su valor de activos netos en los libros de la empresa, interpretación que suele corresponder a infravaloración. La tendencia refleja un mercado bifurcado en el que las ganancias se concentraron en acciones de chips durante las subidas, sin lograr elevar las cotizaciones bursátiles más amplias, mientras que las caídas arrastraron a la mayoría de los sectores al mismo tiempo.

El ratio de acciones de bajo PBR sube 14 puntos porcentuales desde abril

Los datos de Korea Exchange muestran un aumento mensual constante en la proporción de acciones que cotizan por debajo de 1x PBR durante todo el periodo analizado. En enero, el 48,98% de las acciones de KOSPI y KOSDAQ cayó en esta categoría, seguido por el 47,98% en febrero, 50,96% en marzo, 52,22% en mayo y 58,75% en junio. La lectura del 27 de julio, con un 60,39%, representa el nivel más alto en esta secuencia de siete meses. El salto de 14,13 puntos porcentuales desde el 46,26% de abril marca el mayor incremento dentro del periodo. El cálculo excluye acciones preferentes, SPAC y acciones con la negociación suspendida para centrarse en el capital común negociado activamente.

La concentración en semiconductores impulsa la divergencia sectorial

Los participantes del mercado atribuyen el creciente nivel de infravaloración a una concentración extrema en acciones de semiconductores durante la fase de rally anterior del año. Un responsable del sector de inversiones financieras afirmó que, si bien los mercados globales, incluidos Estados Unidos, vieron recientemente correcciones en las acciones de chips, otros sectores brindaron soporte para mantener los niveles de los índices. El responsable señaló que el mercado de Corea del Sur presenta una concentración severa con capital limitado disponible para respaldar a los sectores no líderes, lo que provoca que las caídas de semiconductores desencadenen una debilidad simultánea en otras industrias. En los movimientos al alza, el rally liderado por semiconductores no logró extender las ganancias a las acciones desatendidas, mientras que en las bajadas la debilidad afectó a la mayoría de las acciones de forma indiscriminada. Se citaron específicamente a Samsung Electronics y SK Hynix como las acciones dominantes en torno a las cuales se concentró la actividad del mercado.

Los analistas citan la recuperación de la liquidez como requisito para el rebote

Lee Kyung-min, investigador de Daishin Securities, atribuyó la reciente caída del KOSPI a la acumulación de preocupaciones sobre la temporización del “pico” de la industria de inteligencia artificial y semiconductores, combinada con las tensiones militares entre EE. UU. e Irán, que intensificaron la presión psicológica sobre los inversores. Lee indicó que, dado el frágil sentimiento de inversión, pequeños detonantes podrían revertir el ánimo. Lee señaló que el ratio precio-ganancias (PER) adelantado a 12 meses del KOSPI se sitúa en 5,7x, acercándose a mínimos históricos, y expresó su expectativa de un rebote elástico análogo a un resorte comprimido que libera una fuerza hacia arriba. Jo A-in, investigador de Samsung Securities, identificó la ausencia de entidades claras compradoras como un factor que limita la recuperación del KOSPI. Jo señaló que los inversores individuales absorbieron las ventas extranjeras al inicio de la caída, limitando su capacidad para compras adicionales, mientras que el regreso de las compras de extranjeros e instituciones sigue siendo incierto en medio de una volatilidad extrema.

Preguntas frecuentes

¿Qué porcentaje de las acciones coreanas cotizó por debajo de su valor contable el 27 de julio?
El 60,39% de las acciones de KOSPI y KOSDAQ (1.520 de un total de 2.517) cotizó por debajo de un ratio precio-valor contable de 1x al 27 de julio, según los datos de Korea Exchange, excluyendo acciones preferentes, SPAC y valores suspendidos.

¿Cuánto aumentó el ratio de acciones de bajo PBR desde abril?
La proporción de acciones que cotizan por debajo de 1x PBR subió 14,13 puntos porcentuales, pasando del 46,26% en abril al 60,39% el 27 de julio, lo que marca el nivel más alto del periodo de seguimiento de siete meses que comenzó en enero.

¿Por qué se intensificó la concentración del mercado de acciones de Corea del Sur en torno a las acciones de semiconductores?
La concentración del mercado en torno a Samsung Electronics y SK Hynix impidió que las ganancias se extendieran a otros sectores durante las subidas, mientras que la limitada disponibilidad de capital de apoyo hizo que las caídas de semiconductores desencadenaran debilidad simultánea en la mayoría de las industrias, según un responsable del sector de inversiones financieras citado en la fuente.