Los reguladores de Corea del Sur anunciaron una revisión de políticas sobre ETF apalancados sobre una sola acción el 10 de julio, un mes y medio después de que los productos se lanzaran el 27 de mayo. Los cuatro ETF apalancados más negociados que siguen a Samsung Electronics y SK Hynix cayeron entre 21,7 % y 25,8 % desde sus precios de cierre del día de cotización hasta el 10 de julio, lo que provocó pérdidas importantes para los inversores pese a un aumento vertiginoso de los volúmenes de negociación. Kim Yong-beom, director de la Oficina de Política Presidencial, afirmó que el gobierno examinará los efectos en el mercado en una reunión F4 (Finance4) e implementará los ajustes necesarios. La revisión llega después de salidas generalizadas de fondos de los productos ETF existentes y de las crecientes preocupaciones sobre la amplificación de la volatilidad del mercado, ya que la compra neta individual de ETF que no son de una sola acción se desplomó de 551,9 mil millones de won durante el período 24 de abril-26 de mayo a 116,4 mil millones de won durante el período 27 de mayo-2 de junio. La política de ETF apalancados sobre una sola acción fue introducida por el gobierno como parte de las medidas de activación del mercado de capitales, pero ha recibido críticas del gobernador de la Autoridad de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, y advertencias del Instituto de Mercado de Capitales sobre riesgos de reequilibrio estructural.
Cuatro ETF apalancados de Samsung y SK Hynix caen 21,7 %-25,8 % hasta el 10 de julio
Según los datos de Korea Exchange del 11 de julio, los cuatro ETF apalancados sobre una sola acción más negociados cayeron por debajo de sus precios de cierre del día de cotización del 27 de mayo al 10 de julio. TIGER Samsung Electronics Leverage cayó 25,8 %, mientras que KODEX Samsung Electronics Leverage se desplomó 25,5 %. TIGER SK Hynix Leverage cayó 22,1 % y KODEX SK Hynix Leverage disminuyó 21,7 %.
A pesar de las caídas de precios, la actividad de negociación se mantuvo sólida. Los volúmenes medios de negociación de julio aumentaron respecto a junio en tres de los cuatro productos. KODEX Samsung Electronics Leverage subió 2,4 %, TIGER SK Hynix Leverage saltó 40,9 % y KODEX SK Hynix Leverage se disparó 62,7 %. Solo TIGER Samsung Electronics Leverage registró una caída en el volumen. Fuentes de la industria de valores atribuyeron la negociación continuada a la búsqueda de gangas y a la especulación sobre un rebote a corto plazo.
El lanzamiento de los ETF apalancados coincidió con una contracción brusca en las compras minoristas de productos ETF existentes. Las compras netas individuales de todos los ETF, excluyendo los productos de una sola acción, cayeron de un promedio diario de 551,9 mil millones de won durante el período 24 de abril-26 de mayo (antes del lanzamiento) a 116,4 mil millones de won durante el período 27 de mayo-2 de junio (primera semana posterior al lanzamiento). Los ETF domésticos de semiconductores invirtieron el rumbo, pasando de 171,7 mil millones de won en compras netas diarias a 286,6 mil millones de won en ventas netas durante el mismo período.
Caen los precios de las acciones de Samsung Electronics y SK Hynix desde el lanzamiento del 27 de mayo
Las acciones subyacentes que siguen los ETF apalancados también cayeron durante el período. Del 27 de mayo al 10 de julio, Samsung Electronics cayó 7,2 %, de 307.000 won a 285.000 won. SK Hynix bajó 2,8 %, de 2.243.000 won a 2.180.000 won. Entre las 10 principales acciones del KOSPI por capitalización bursátil, solo tres — KB Financial, SK Square y Samsung Biologics — registraron ganancias.
Otras acciones de gran capitalización sufrieron pérdidas más pronunciadas. Hyundai Motor cayó 32,8 %, de 681.000 won a 457.500 won. LG Energy Solution cayó 15,0 %, de 383.500 won a 326.000 won.
La volatilidad del KOSDAQ fue más acusada. Ecopro BM cayó 43,0 %, Ecopro bajó 40,0 %, Rainbow Robotics cayó 38,0 %, Lino Industrial disminuyó 28,0 %, Kolon TissueGene bajó 18,6 % y Alteogen cayó 16,2 %. Solo PSK y Wonik IPS, entre las principales acciones por capitalización, evitaron pérdidas.
Un directivo de la industria de valores afirmó: “Los ETF apalancados sobre una sola acción son productos que amplifican las ganancias de los activos subyacentes, no productos que aumentan los precios de las acciones. Dado que tanto Samsung Electronics como SK Hynix cotizaron a la baja respecto a cuando se lanzaron, el rendimiento de la inversión naturalmente quedó por debajo de las expectativas”.
La Oficina de Política Presidencial anuncia revisión F4 el 10 de julio
Kim Yong-beom, director de la Oficina de Política Presidencial, abordó las preocupaciones sobre la volatilidad en una rueda de prensa en la Casa Azul el 10 de julio. Afirmó: “Como es un sistema introducido recientemente, planeamos examinar de cerca su impacto en el mercado durante el período de funcionamiento de un mes y medio en la reunión F4 (Finance4)”. Kim añadió: “Si se identifican mejoras necesarias a través de la revisión y la discusión, tomaremos decisiones en consecuencia”.
Los críticos calificaron la respuesta del gobierno como reactiva, señalando que las preocupaciones sobre la concentración de fondos y la volatilidad surgieron de inmediato tras el lanzamiento, pero la revisión formal solo comenzó después de que se materializaran las pérdidas para los inversores.
El gobernador de la Autoridad de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, expresó públicamente su pesar por la aprobación de la política en la reunión del mes pasado, afirmando: “Me arrepiento mucho de que debería haberlo bloqueado de alguna manera, aunque tuviera que tumbarme para detenerlo”.
El Instituto de Mercado de Capitales analizó que “debido a las características estructurales de los ETF apalancados sobre una sola acción, las operaciones de reequilibrio tienen el potencial de amplificar la volatilidad del mercado”. El instituto subrayó: “A medida que crecen los activos bajo gestión (AUM), las operaciones de reequilibrio también aumentan de forma proporcional. En fases futuras de expansión de la volatilidad, la influencia en el mercado podría crecer aún más, lo que requerirá una supervisión continua”.
FAQ
¿Qué pasó con los ETF apalancados sobre una sola acción en Corea del Sur entre el 27 de mayo y el 10 de julio?
Los cuatro ETF apalancados sobre una sola acción más negociados que siguen a Samsung Electronics y SK Hynix cayeron entre 21,7 % y 25,8 % desde sus precios de cierre del 27 de mayo hasta el 10 de julio, según datos de Korea Exchange publicados el 11 de julio. TIGER Samsung Electronics Leverage cayó 25,8 %, KODEX Samsung Electronics Leverage bajó 25,5 %, TIGER SK Hynix Leverage cayó 22,1 % y KODEX SK Hynix Leverage disminuyó 21,7 %.
¿Por qué el gobierno surcoreano anunció una revisión de políticas el 10 de julio?
Kim Yong-beom, director de la Oficina de Política Presidencial, anunció el 10 de julio que el gobierno examinará el impacto en el mercado de los ETF apalancados sobre una sola acción en una reunión F4 (Finance4) debido a las pérdidas de inversores y a las preocupaciones sobre la volatilidad del mercado. La compra neta individual de ETF que no son de una sola acción bajó desde un promedio diario de 551,9 mil millones de won durante el período 24 de abril-26 de mayo hasta 116,4 mil millones de won durante el período 27 de mayo-2 de junio, lo que indica salidas de fondos de productos existentes tras el lanzamiento del ETF apalancado.
