La volatilidad de las acciones coreanas impulsa el lanzamiento de productos de inversión defensivos

Las firmas de valores coreanas están lanzando productos de inversión defensiva mientras la volatilidad del KOSPI alcanza niveles históricos este año. El mercado de valores coreano ha registrado 31 activaciones de sidecar en el año en curso, superando las 26 registradas durante la crisis financiera de 2008, mientras que los interruptores de circuito se han activado cinco veces, lo que representa casi la mitad de las 11 activaciones desde la introducción del sistema en 2000. El aumento de la volatilidad ha llevado a firmas como Korea Investment Securities a reducir las barreras de entrada para productos antes limitados a personas de alto patrimonio, ofreciendo a los inversores minoristas acceso a estrategias que combinan protección a la baja con participación al alza. Estos productos defensivos abordan la fatiga de los inversores por los repetidos bruscos movimientos del mercado mientras el KOSPI fluctúa en un rango de 7.000 a 9.000 puntos.

Los fondos de pérdida diferencial absorben el riesgo a la baja mediante una estructura escalonada

Los fondos de pérdida diferencial, conocidos coloquialmente como 'fondos bloqueadores de pérdidas', han surgido como una solución para la volatilidad. Korea Investment Securities aplicó esta estructura, antes disponible principalmente en colocaciones privadas, a fondos públicos, mejorando el acceso de los inversores minoristas. La estructura designa a los clientes generales como inversores senior y a la firma de valores como inversor junior. Cuando se producen pérdidas durante la operación del fondo, el inversor junior absorbe las pérdidas primero hasta un umbral específico, lo que hace que la estructura sea ventajosa durante las correcciones del mercado. Los rendimientos excedentes por encima del umbral se distribuyen con una asignación más alta al inversor junior, lo que puede limitar el potencial alcista.

El 'Korea Investment Global AI Innovation Industry Fund' de Korea Investment Securities, lanzado a principios de este año, ilustra la mecánica. Incluso si se producen pérdidas en los fondos subyacentes centrados en semiconductores de IA, infraestructura energética y finanzas digitales, los clientes no enfrentan pérdidas hasta que el fondo decline más allá del -15 %, ya que el capital junior de la firma absorbe las pérdidas iniciales. En el lado de las ganancias, los rendimientos de hasta el 10 % se dividen 85:15 entre los clientes y la firma, mientras que los rendimientos que superan el 10 % se dividen 55:45.

El Fondo de Crecimiento Nacional, estructurado como un vehículo de participación ciudadana para industrias estratégicas, también emplea un diseño de pérdida diferencial. Los ciudadanos participan como inversores senior, mientras que los recursos fiscales del gobierno y los gestores de subfondos actúan como inversores junior, proporcionando protección a la baja de hasta el 20,8 %. Korea Investment Value y Suseong Asset Management contribuyen con la asignación junior más alta, del 5 %, seguidos por KB Asset Management con el 4 % y Mirae Asset Asset Management con el 3 %. El fondo ofrece beneficios fiscales adicionales, que incluyen deducciones de ingresos de hasta el 40 % y una tasa impositiva separada del 9,9 % sobre los ingresos por dividendos. Después de que las asignaciones de la primera ronda se agotaran en cinco días, el gobierno planea suministrar 600 mil millones de wones adicionales en el tercer trimestre.

Las cuentas IMA y los fondos long-short reducen la exposición a la volatilidad

Las Cuentas Integradas de Gestión (IMA) se identifican como productos que permiten tanto la preservación del capital como la generación de rendimientos. Las firmas de valores invierten los fondos de los clientes en activos de banca de inversión de alta calidad, como préstamos corporativos y bonos corporativos, asumiendo obligaciones de garantía directa. Los inversores pueden esperar rendimientos de alrededor del 4 % anual, superando las tasas típicas de depósitos bancarios. Mirae Asset Securities agotó su producto IMA No. 3 por 95 mil millones de wones lanzado en mayo, mientras que NH Investment & Securities llenó su cuota de 120 mil millones de wones para el producto No. 2 en aproximadamente tres horas después de abrir suscripciones el mes pasado. Korea Investment Securities lanzó recientemente 'Korea Investment IMA G1' con un rendimiento de referencia elevado del 5 %, aunque el vencimiento se extiende a aproximadamente tres años.

El interés de los inversores en los fondos long-short ha aumentado notablemente. Estos fondos buscan rendimientos a través de estrategias que compran (long) acciones infravaloradas y venden (short) acciones sobrevaloradas, obteniendo reconocimiento por minimizar el daño de la volatilidad. Un producto representativo es el 'Timefolio With Time Fund' de Timefolio Asset Management, que redujo la suscripción mínima a 5 millones de wones para mejorar la accesibilidad de inversión. Desde su lanzamiento en septiembre de 2019, el fondo nunca ha registrado rendimientos anuales negativos, y el mes pasado logró rendimientos superiores al 37 % en lo que va del año.

Shin Yun-ah, directora del Centro Financiero Gangnam de Woori Investment & Securities y activa como gerente de Woori Financial Insight, declaró: 'Incluso cuando el índice KOSPI se desploma aproximadamente un 10 %, los fondos long-short a menudo limitan las caídas a aproximadamente el 1,5 %. Dado que es probable que se repita el movimiento lateral entre 7.000 y 9.000 puntos por el momento, las estrategias que generan ganancias al alza y defienden contra pérdidas a la baja son más importantes que nunca.'

Preguntas frecuentes

¿Qué desencadenó el aumento de los interruptores de circuito del KOSPI este año?

El mercado de valores coreano ha activado los interruptores de circuito cinco veces en el año en curso, lo que representa casi la mitad de las 11 activaciones desde la introducción del sistema en 2000. Las activaciones de sidecar alcanzaron 31 veces, superando las 26 registradas durante la crisis financiera de 2008. Las firmas de valores atribuyen esto a la mayor volatilidad mientras el KOSPI fluctúa en un rango de 7.000 a 9.000 puntos.

¿Cómo protegen los fondos de pérdida diferencial a los inversores durante las caídas del mercado?

Los fondos de pérdida diferencial estructuran a los clientes como inversores senior y a las firmas de valores como inversores junior. En el Global AI Innovation Industry Fund de Korea Investment Securities, las pérdidas de hasta el -15 % son absorbidas primero por el capital junior de la firma antes de afectar el capital del cliente. El Fondo de Crecimiento Nacional brinda una protección aún mayor, con los inversores junior absorbiendo hasta el 20,8 % de las pérdidas antes de que los inversores senior experimenten alguna disminución.