Los operadores de Forex de Seúl afirman que las previsiones de USD-KRW no significan nada en medio de la volatilidad de la guerra

Los dealers del mercado Forex de Seúl dicen que, recientemente, las previsiones de divisas se han vuelto inútiles, ya que la volatilidad extrema impulsada por la guerra y por factores de oferta y demanda está anulando los fundamentos tradicionales. El USD-KRW cayó más de 100 won en un mes, y los puntos de los swaps de FX mostraron picos anormales seguidos de fuertes retrocesos en el transcurso de un día. Los dealers describen unas condiciones de mercado sin precedentes en las que las predicciones cambian constantemente en dirección contraria y en las que se rompen las correlaciones.

USD-KRW cae más de 100 won en un mes

El USD-KRW bajó de forma constante desde un máximo de 1.559,20 won el 1 de este mes hasta 1.451,30 won a la 1:21 AM del día 29, según los datos diarios de trading de Yonhap Infomax (número de pantalla 2150). Esto supone el nivel más bajo desde el 7 de mayo.

El día anterior, el KOSPI se desplomó más de 10% y los inversores extranjeros vendieron netamente cerca de 5 billones de won en el mercado de valores; aun así, el USD-KRW se mantuvo a la baja, ya que grandes corporaciones vendieron dólares. Un dealer de FX de Bank A dijo: “Creo que es la primera vez que veo una volatilidad tan extrema. Todas las variables predecibles iban en la dirección contraria, y el mercado parece completamente invertido desde que estalló la guerra”.

Dealers informan de un fallo de las previsiones en medio de una volatilidad sin precedentes

El dealer añadió: “Antes operábamos los libros tomando una postura específica, como ‘vamos a comprar en este nivel’, en lugar de responder al spot en tiempo real. Pero después de que estalló la guerra, las visiones se volvieron totalmente innecesarias”.

Las previsiones de fin de año de 26 instituciones financieras pronosticaron tipos medios trimestrales que comenzaban en 1.419 won en el primer trimestre, luego 1.414 won en el segundo trimestre, 1.414 won en el tercer trimestre y una ligera caída a 1.411 won en el cuarto trimestre. Algunas instituciones pronosticaron que el USD-KRW podría caer al rango de finales de 1.300 won debido a recortes de tipos de la Fed y a entradas de capital extranjero por la inclusión en WGBI.

Sin embargo, el USD-KRW se disparó a 1.561,50 won el día 5 del mes pasado, el nivel más alto desde la crisis financiera, cuando surgieron variables inesperadas, como el aumento de los precios del petróleo internacional y la incertidumbre sobre la política de EE. UU.

Se invierte la correlación tradicional entre KOSPI y USD-KRW

Un dealer de Bank B explicó: “El sentido común dice que el KOSPI y el tipo de cambio se mueven en direcciones opuestas, pero ahora, cuando cae el KOSPI, el tipo de cambio también cae, y cuando sube el KOSPI, el tipo de cambio también sube”.

El dealer continuó: “Normalmente, cuando los extranjeros venden acciones, la compra en custodia debería empujar el tipo de cambio al alza, pero sigue yendo en dirección contraria. Es un mercado peculiar en el que el pico del tipo de cambio coincide con el pico de las acciones y ambos siguen cayendo juntos”. El dealer añadió: “Parece que ahora es un mercado impulsado puramente por oferta y demanda. Hay tanta liquidez en dólares a nivel doméstico que parece difícil que la fortaleza del dólar emerja de inmediato”.

Un analista se quejó: “El impacto de la oferta y la demanda es tan grande estos días que predecir el tipo de cambio no es fácil. Además, tenemos que vigilar las reacciones del gobierno y de las empresas, lo que lo hace aún más difícil para elaborar informes de previsión”.

Los puntos de los FX swap muestran movimientos anormales

El día 27, los puntos de FX swap se dispararon de forma anormal en todos los vencimientos, ya que convergieron fondos relacionados con ADR de SK Hynix, el volumen de negociación de exportadores y desajustes de liquidez en won a nivel institucional. El vencimiento a 1 mes pasó a ser positivo por primera vez en aproximadamente 4 años y 2 meses debido a la fortaleza a corto plazo, pero se revirtió bruscamente al día siguiente, revirtiendo gran parte del impulso.

Un dealer de Securities C dijo: “No solo el tipo de cambio, sino también el mercado de financiación en divisa extranjera está fluctuando mucho. La volatilidad en todo el mercado es extremadamente alta”. El dealer añadió: “Los extranjeros participaron en una venta a gran escala de futuros de dólares en el mercado de futuros sobre divisas y, combinado con las negociaciones de fin de mes, el USD-KRW cayó más de lo esperado. Cuánto más caerá depende de confirmar el volumen de oferta y demanda”.

El mercado de valores activa 4 circuit breakers del 1 al 28

La volatilidad extrema persiste en el mercado doméstico de valores. Del 1 al 28 de este mes, los circuit breakers se activaron 4 veces en total. Los sidecars de compra (buy-side) y de venta (sell-side) también se activaron 23 veces durante el mismo periodo. El día anterior, los circuit breakers se activaron simultáneamente tanto en el mercado de valores como en el mercado KOSDAQ, con el KOSPI y el KOSDAQ desplomándose 10,84% y 7,72% respectivamente.

El dealer de Bank B dijo: “Ni siquiera es una crisis financiera, pero el mercado se está moviendo a niveles de crisis financiera. Me preocupa más que se destruyan las acciones que el tipo de cambio. ¿Quién habría predicho este tipo de perspectiva?”

FAQ

¿Qué provocó que USD-KRW cayera más de 100 won en un mes?
El USD-KRW bajó desde 1.559,20 won el día 1 de este mes hasta 1.451,30 won el día 29, ya que grandes corporaciones vendieron dólares y los factores de oferta y demanda superaron a los fundamentos tradicionales, según dealers del mercado Forex de Seúl.

¿Por qué los dealers del Forex de Seúl dicen que las previsiones se volvieron inútiles?
Los dealers informan que la guerra y los factores de oferta y demanda ahora anulan los fundamentos, haciendo que las predicciones se muevan de forma constante en direcciones opuestas. Correlaciones tradicionales como la relación inversa entre KOSPI y USD-KRW se han invertido, lo que vuelve poco fiables las previsiones de medio a largo plazo.

¿Cuántos circuit breakers se activaron en el mercado bursátil coreano del 1 al 28 de este mes?
Los circuit breakers se activaron 4 veces en total del 1 al 28 de este mes. Los sidecars de compra y de venta se activaron 23 veces durante el mismo periodo. El día anterior, el KOSPI cayó 10,84% y el KOSDAQ cayó 7,72%.