Los reguladores de EE. UU. vencieron el plazo de un año para elaborar las normas exigidas por la GENIUS Act el sábado, sin emitir las normas finales necesarias para implementar el marco federal de stablecoin del país. Al sábado por la tarde, los principales paquetes de normas emitidos por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA) y el Departamento del Tesoro seguían siendo propuestas, y otras normas que involucran a la Reserva Federal y a las autoridades federales contra el lavado de dinero también estaban incompletas. El retraso se debe a que varias agencias aún realizan procesos de comentarios públicos con aviso y comentarios, con algunos periodos que se extienden hasta agosto. El presidente Donald Trump firmó la GENIUS Act como ley el 18 de julio de 2025, estableciendo el primer gran marco federal de cripto independiente que abre paso en el Congreso, y ordenó a cada regulador federal principal de stablecoins de pago promulgar regulaciones de implementación no más tarde de un año después de la promulgación.
La ley estableció requisitos de reservas, redención, divulgación, licenciamiento y supervisión para los emisores de stablecoins de pago. La sección 13 de la norma promulgada ordenó a la OCC, la Reserva Federal, la FDIC, la NCUA, el secretario del Tesoro y a cada regulador estatal de stablecoins promulgar regulaciones de implementación mediante elaboración de normas con aviso y comentarios no más tarde de un año después de la promulgación. La ley no especifica consecuencias por incumplir el plazo ni ofrece un calendario alternativo.
OCC, FDIC y NCUA publican paquetes de propuesta de stablecoins
La OCC publicó su amplia propuesta de implementación en el Federal Register el 2 de marzo, abarcando activos de reserva, capital, liquidez, custodia, gestión de riesgos, reportes y otros requisitos para emisores bajo su jurisdicción. La FDIC siguió con una propuesta de estándares prudenciales el 10 de abril, abarcando reservas, capital, redención, custodia y gestión de riesgos para emisores de stablecoins propiedad de instituciones bajo su supervisión. La propuesta también aborda el tratamiento del seguro de depósitos de las reservas de stablecoins y los depósitos tokenizados.
La NCUA emitió una propuesta de licenciamiento en febrero y una propuesta más amplia de operaciones y gestión de riesgos en mayo. Los comentarios sobre el segundo paquete cerraron el viernes, un día antes del plazo legal. También siguen sin terminar las propuestas del Tesoro sobre principios de regulación estatal. La propuesta determinaría cuándo un marco estatal es “sustancialmente similar” al régimen federal, permitiendo que emisores que cumplan el criterio con no más de $10 mil millones en stablecoins pendientes permanezcan bajo supervisión estatal.
La Reserva Federal y FinCEN emiten requisitos de identificación de clientes
La Reserva Federal, FinCEN, la OCC, la FDIC y la NCUA publicaron conjuntamente una propuesta de identificación de clientes el 22 de junio, que exige que los emisores verifiquen a los clientes del mercado primario y mantengan registros relacionados. Los comentarios siguen abiertos hasta el 21 de agosto. Cinco gobernadores de la Fed respaldaron la publicación de la propuesta, mientras que la presidenta Kevin Warsh se abstuvo.
Por separado, una propuesta de la FDIC que cubre el Bank Secrecy Act y el cumplimiento de sanciones sigue abierta a comentarios hasta el 4 de agosto. FinCEN y la Office of Foreign Assets Control también han propuesto requisitos más amplios contra el lavado de dinero, de reporte y de sanciones para emisores permitidos. Esos calendarios garantizan que, al menos, algunas reglas necesarias para operar el marco no se finalicen hasta después del plazo de un año.
BlackRock y actores de la industria envían retroalimentación regulatoria
BlackRock instó a la OCC a abandonar un posible tope del 20% sobre los activos de reserva tokenizados, confirmar explícitamente que los fondos cotizados (ETF) del Tesoro que cumplan el criterio pueden usarse como reservas, y ampliar la lista de activos elegibles para incluir ciertas notas del Tesoro de tasa flotante. El congresista Bryan Steil, R-Wis., presionó a funcionarios de la agencia en diciembre para completar sus reglas de la GENIUS Act a tiempo, señalando que los reguladores a veces han fallado en implementar legislación en fechas exigidas por el Congreso.
Un grupo bipartidista de senadores instó al Tesoro en junio a preservar el papel regulatorio de los estados, argumentando que la propuesta del Tesoro dejó incertidumbre en torno al proceso de certificación y su cronograma. El Departamento de Servicios Financieros de Nueva York ha propuesto su propio marco alineado con GENIUS, añadiendo límites de concentración de reservas y otros requisitos para intentar cumplir el estándar federal de “sustancialmente similar”. La ausencia de reglas federales finales significa que Nueva York y otros estados aún podrían tener que revisar sus marcos antes de solicitar la certificación.
La fecha de entrada en vigor de la GENIUS Act sigue siendo el 18 de enero de 2027
Bajo la sección 20, la ley entra en vigor en la fecha más temprana entre el 18 de enero de 2027 (18 meses después de la promulgación) o 120 días después de que los reguladores federales principales emitan las reglas finales de implementación. Las reglas finalizadas después del 20 de septiembre ya no podrían mover la fecha hacia adelante, ya que su ventana de 120 días terminaría el 18 de enero o después. El Congreso no detalló una penalización ni un calendario alternativo si las agencias no terminaran esas reglas dentro de un año.
Mucho del marco ya está incorporado en la ley. Los emisores deben mantener reservas 1 a 1 en activos líquidos elegibles, publicar políticas de redención y divulgaciones mensuales de reservas, y abstenerse de pagar a los tenedores interés o rendimiento directamente. Las reglas pendientes completarán cómo los reguladores aplican y hacen cumplir esos requisitos.
Preguntas frecuentes
¿Qué fallaron en completar los reguladores de EE. UU. antes del plazo de la GENIUS Act?
Los reguladores de EE. UU. vencieron el plazo de un año de la GENIUS Act el sábado sin emitir regulaciones finales para el marco federal de stablecoin. Los principales paquetes de normas de la OCC, FDIC, NCUA y el Departamento del Tesoro seguían siendo propuestas, con algunos periodos de comentarios que se extendieron hasta agosto.
¿Cuándo entra en vigor la GENIUS Act a pesar del plazo incumplido para la elaboración de normas?
Bajo la sección 20, la GENIUS Act entra en vigor el 18 de enero de 2027 (18 meses después de la promulgación) o 120 días después de que los reguladores federales principales emitan reglas finales de implementación, lo que ocurra primero. El plazo incumplido no pospone esta fecha de entrada en vigor.
¿Qué requisitos pidió BlackRock en su retroalimentación a la OCC?
BlackRock instó a la OCC a abandonar un posible tope del 20% sobre los activos de reserva tokenizados, confirmar explícitamente que los ETF del Tesoro que cumplan el criterio pueden usarse como reservas, y ampliar la lista de activos elegibles para incluir ciertas notas del Tesoro de tasa flotante.
