#沃什听证会撞上CPI El 14 de julio (20:30, hora de Pekín) se publicarán los datos de inflación (IPC) de EE. UU. de junio, que son el principal “punto de mando” del mercado de esta semana. En el contexto del giro de la política de la Reserva Federal, los conflictos geopolíticos en Oriente Medio y la pugna por la valoración de las acciones tecnológicas en el mercado bursátil de EE. UU., la lectura de inflación de esta noche determinará directamente la dirección a corto plazo de las grandes clases de activos.
I. Avance del IPC: enfriamiento aparente vs inflación pegajosa
El mercado en general espera que el IPC general interanual de junio baje desde el 4,2% de mayo hasta el 3,8%-3,9%, y que el dato mensual pueda caer a terreno negativo. Pero el valor de esta cifra está siendo rebajado considerablemente por las instituciones:
Efecto “matemático” de la energía: la caída de la inflación general se debe casi por completo al beneficio de la base baja provocado por la disminución del precio internacional del petróleo; esto pertenece al pasado.
La inflación subyacente es la clave: excluyendo alimentos y energía, el IPC subyacente se prevé que se mantenga en 2,9% (Goldman Sachs pronostica que bajará a 2,8%). Si la inflación subyacente sigue siendo obstinada, significa que las presiones endógenas como el aumento de salarios en el sector servicios no se han aliviado; y para la Reserva Federal, ese es el verdadero examen.
II. Tres escenarios y su impacto en el mercado
1 Cumple expectativas / Caliente en exceso (presión para los activos de riesgo)
Si el IPC subyacente publicado se mantiene igual o por encima de lo esperado, 2,9%, e incluso si el IPC general no alcanza el objetivo de descenso, el mercado lo interpretará como un “enfriamiento falso”.
Expectativas de tipos: se reforzará la preocupación del mercado por que no haya recortes de tipos este año o incluso por el reinicio de subidas (actualmente, el CME FedWatch muestra que la probabilidad de una subida en julio ya se ha elevado hasta cerca del 50%).
Rendimiento de activos:
Dólar estadounidense y rentabilidad de los bonos del Tesoro: rebote fuerte con renovado impulso.
Oro: pierde el apoyo de la cobertura de riesgo y de la resistencia a la inflación; con alta probabilidad caerá por debajo de un nivel clave.
Bolsa de EE. UU.: las acciones de crecimiento del Nasdaq, representadas por valores de hardware de IA y semiconductores, se enfrentan a un ajuste brusco; el capital podría fluir temporalmente hacia sectores defensivos.
2 Enfriamiento muy superior a lo previsto (rebote tipo “fiesta”)
Si el IPC subyacente está claramente por debajo de lo esperado (por ejemplo, cae a 2,7%) y, además, el apartado de vivienda también se enfría, esto será una inyección de moral para el empleo no agrícola débil.
Expectativas de tipos: aumentará considerablemente la probabilidad de recorte en septiembre; la fijación de precios de futuros de los Fed Funds se inclinará rápidamente hacia un sesgo más “dovish”.
Rendimiento de activos:
Índice Nasdaq: suben las expectativas de liquidez más holgada; las acciones tecnológicas en niveles altos recibirán una nueva ronda de escalada violenta.
Oro: arranca una fase de oscilación al alza fuerte.
Atención a la trampa: debido a que la negociación por impulso estaba extremadamente congestionada antes, incluso si el relato macro es favorable, también es muy fácil que se produzca un reembolso de ganancias que derive en un sobresalto gigantesco intradía.
3 “Examen” para un enfoque más “hawkish”: la superposición del testimonio de Waller
Además del CPI en sí, hoy a las 22:00 el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Waller, presentará un testimonio ante el Congreso.
Combinando las señales más “hawkish” que ha emitido recientemente con la incertidumbre sobre los aranceles y la política fiscal del gobierno de Trump, cualquier insinuación sobre posponer recortes o mantener tipos altos durante más tiempo amplificará la amplitud de la volatilidad del mercado durante la noche.
Recomendación de operación
Actualmente, el factor dominante de la interconexión entre clases de activos está pasando de los fundamentales a la inercia de posiciones y la reversión del sentimiento. Antes y después de la publicación del CPI, en las próximas media hora, la volatilidad de los mercados globales de capital se ampliará de forma drástica. Se recomienda encarecidamente mantenerse en liquidez sin posición antes de que se materialicen los grandes datos y eventos, para evitar que el deslizamiento ampliado haga que la pérdida máxima/stop-loss deje de funcionar.
I. Avance del IPC: enfriamiento aparente vs inflación pegajosa
El mercado en general espera que el IPC general interanual de junio baje desde el 4,2% de mayo hasta el 3,8%-3,9%, y que el dato mensual pueda caer a terreno negativo. Pero el valor de esta cifra está siendo rebajado considerablemente por las instituciones:
Efecto “matemático” de la energía: la caída de la inflación general se debe casi por completo al beneficio de la base baja provocado por la disminución del precio internacional del petróleo; esto pertenece al pasado.
La inflación subyacente es la clave: excluyendo alimentos y energía, el IPC subyacente se prevé que se mantenga en 2,9% (Goldman Sachs pronostica que bajará a 2,8%). Si la inflación subyacente sigue siendo obstinada, significa que las presiones endógenas como el aumento de salarios en el sector servicios no se han aliviado; y para la Reserva Federal, ese es el verdadero examen.
II. Tres escenarios y su impacto en el mercado
1 Cumple expectativas / Caliente en exceso (presión para los activos de riesgo)
Si el IPC subyacente publicado se mantiene igual o por encima de lo esperado, 2,9%, e incluso si el IPC general no alcanza el objetivo de descenso, el mercado lo interpretará como un “enfriamiento falso”.
Expectativas de tipos: se reforzará la preocupación del mercado por que no haya recortes de tipos este año o incluso por el reinicio de subidas (actualmente, el CME FedWatch muestra que la probabilidad de una subida en julio ya se ha elevado hasta cerca del 50%).
Rendimiento de activos:
Dólar estadounidense y rentabilidad de los bonos del Tesoro: rebote fuerte con renovado impulso.
Oro: pierde el apoyo de la cobertura de riesgo y de la resistencia a la inflación; con alta probabilidad caerá por debajo de un nivel clave.
Bolsa de EE. UU.: las acciones de crecimiento del Nasdaq, representadas por valores de hardware de IA y semiconductores, se enfrentan a un ajuste brusco; el capital podría fluir temporalmente hacia sectores defensivos.
2 Enfriamiento muy superior a lo previsto (rebote tipo “fiesta”)
Si el IPC subyacente está claramente por debajo de lo esperado (por ejemplo, cae a 2,7%) y, además, el apartado de vivienda también se enfría, esto será una inyección de moral para el empleo no agrícola débil.
Expectativas de tipos: aumentará considerablemente la probabilidad de recorte en septiembre; la fijación de precios de futuros de los Fed Funds se inclinará rápidamente hacia un sesgo más “dovish”.
Rendimiento de activos:
Índice Nasdaq: suben las expectativas de liquidez más holgada; las acciones tecnológicas en niveles altos recibirán una nueva ronda de escalada violenta.
Oro: arranca una fase de oscilación al alza fuerte.
Atención a la trampa: debido a que la negociación por impulso estaba extremadamente congestionada antes, incluso si el relato macro es favorable, también es muy fácil que se produzca un reembolso de ganancias que derive en un sobresalto gigantesco intradía.
3 “Examen” para un enfoque más “hawkish”: la superposición del testimonio de Waller
Además del CPI en sí, hoy a las 22:00 el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Waller, presentará un testimonio ante el Congreso.
Combinando las señales más “hawkish” que ha emitido recientemente con la incertidumbre sobre los aranceles y la política fiscal del gobierno de Trump, cualquier insinuación sobre posponer recortes o mantener tipos altos durante más tiempo amplificará la amplitud de la volatilidad del mercado durante la noche.
Recomendación de operación
Actualmente, el factor dominante de la interconexión entre clases de activos está pasando de los fundamentales a la inercia de posiciones y la reversión del sentimiento. Antes y después de la publicación del CPI, en las próximas media hora, la volatilidad de los mercados globales de capital se ampliará de forma drástica. Se recomienda encarecidamente mantenerse en liquidez sin posición antes de que se materialicen los grandes datos y eventos, para evitar que el deslizamiento ampliado haga que la pérdida máxima/stop-loss deje de funcionar.
