Les ETF Bitcoin spot américains ont perdu 2,1 milliards de dollars en juin à ce stade, en avance sur les sorties nettes totales de mai de 2,4 milliards de dollars, d’après des données de SoSoValue. Ces sorties persistantes reflètent un contexte macroéconomique et géopolitique difficile qui continue de peser sur les marchés crypto. La sortie de 214 millions de dollars mercredi montre que la tendance reste intacte même après le signal d’entrée du 4 juin, qui a mis fin à une série de 13 jours de pertes ayant vidé environ 4,4 milliards de dollars de ces produits. Cela s’inscrit dans un schéma plus large de fuite de capitaux hors des véhicules d’investissement en Bitcoin dans un contexte d’incertitude accrue.
Les actifs nets des ETF Bitcoin baissent de 33 milliards de dollars depuis le 10 mai
Depuis le 10 mai, les actifs nets totaux des ETF Bitcoin spot ont chuté d’environ 33 milliards de dollars, passant de 109 milliards de dollars à 77 milliards de dollars. Cette baisse coïncide avec la chute de 27% de Bitcoin par rapport à son sommet du 10 mai, à 81 443 dollars, jusqu’à des plus bas de 59 353 dollars. Malgré la tendance négative persistante, Adam Haeems, responsable de la gestion d’actifs chez Tesseract Group, a déclaré à Decrypt que le rythme des sorties des ETF a « nettement ralenti ». Haeems a déclaré : « La pression ne s’est pas encore stabilisée proprement, mais elle s’épuise plutôt qu’elle ne s’amplifie. »
Tesseract Group identifie trois moteurs derrière la série de sorties
D’après Haeems, trois facteurs expliquent cette série de sorties. D’abord, les fonds à effet de levier rachètent des parts après avoir arbitré des ETF spot contre des contrats à terme. Ensuite, le capital migre hors du fonds au taux de frais le plus élevé parmi les produits spot américains, qui a déjà cédé près de 27 milliards de dollars depuis son lancement. Enfin, le capital se tourne vers des valeurs liées à l’IA et vers des introductions en bourse technologiques à venir. Haeems a expliqué : « Les deux premiers sont mécaniques et s’auto-limitent. Le troisième est celui que nous surveillons, car il s’agit davantage de l’appétit pour le risque que de la structure du marché. » Il a noté que plusieurs autres fonds ont enregistré des entrées nettes lundi, même si le titre principal restait négatif, ce qui indique que « la vente est concentrée plutôt que générale ».
Conflit États-Unis-Israël-Iran et données sur l’inflation impactent le sentiment du marché
Les sorties sont principalement motivées par l’incertitude née de la guerre entre les États-Unis et Israël avec l’Iran, entrée dans son 103e jour. Le conflit a fait grimper les prix du pétrole, provoquant une volatilité massive qui a touché les prix de l’énergie et les chiffres de l’inflation américaine. Le taux d’inflation annuel est passé de 3,8% à 4,2% en mai. La Réserve fédérale a maintenu le taux d’intérêt inchangé entre 3,50% et 3,75% pendant six mois. Robin Singh, PDG de Koinly, a déclaré à Decrypt : « Même si le chiffre de l’IPC, plus élevé que prévu, n’est pas idéal pour des actifs à risque comme Bitcoin, je ne pense pas que cela change significativement les perspectives du marché. » Toutefois, l’IPC core en variation mensuelle est tombé à 0,2%, ce que Haeems a qualifié de « soulagement modéré » tel que l’interprète le marché des taux.
Les experts précisent les conditions d’un retournement des sorties des ETF
Singh a déclaré que pour que les sorties d’ETF s’assèchent, « nous devons voir la demande spot augmenter et Bitcoin reprendre nettement, bien dans la fourchette des 70 000 dollars ». Il a ajouté que dès que Bitcoin commence à montrer une solidité durable et à attirer à nouveau l’attention, « les flux des ETF sont susceptibles de suivre ». Haeems a proposé une lecture différente : « Ce qui stoppe l’hémorragie est un signal de taux, plutôt qu’une reprise des prix. » Il a expliqué que « le carry trade a besoin que la base paie à nouveau, et l’enchère de l’allocation a besoin que la tarification de la hausse du marché s’atténue ».
Bitcoin s’échange à 62 560 dollars avec des signaux techniques mitigés
Bitcoin est en hausse de 1,5% sur les dernières 24 heures et se négocie autour de 62 560 dollars, selon des données de CoinGecko. Les données sur les dérivés indiquent que le nombre d’open interest agrégé a continué de grimper après la vente du week-end, contribuant au redressement de Bitcoin vers 63 000 dollars. L’indice Coinbase Premium continue de fluctuer sous zéro, mais il s’est nettement amélioré par rapport aux niveaux du début juin, d’après des données de Velo. Haeems a déclaré : « Le marché a passé une semaine à défendre la moyenne mobile sur 200 semaines, et une base fragile autour de ce niveau nous paraît plus plausible qu’un redressement brutal. » Il a ajouté : « Les premiers niveaux de reprise technique significatifs se situent bien au-dessus du spot, et la réunion de la Fed de la semaine prochaine est le catalyseur évident dans un sens comme dans l’autre. » Haeems a souligné l’asymétrie de la configuration actuelle : « Une cassure décisive sous les 60 000 dollars ouvrirait nettement plus de baisse que la hausse disponible dans un mouvement de soulagement. » Sur Myriad, un marché de prédiction détenu par la société mère de Decrypt, Dastan, les utilisateurs privilégient un scénario baissier, donnant 71% de chances au mouvement suivant de l’amener à 55 000 dollars plutôt qu’à 84 000 dollars.
FAQ
De combien les ETF Bitcoin ont-ils perdu en juin jusqu’à présent ?
Les ETF Bitcoin spot américains ont perdu 2,1 milliards de dollars en juin à ce stade, d’après des données de SoSoValue. Ce rythme de sorties se rapproche des sorties nettes totales de mai de 2,4 milliards de dollars. La sortie de 214 millions de dollars de mercredi montre que la tendance se poursuit même après le signal d’entrée du 4 juin, qui a mis fin à une série de 13 jours de pertes ayant drainé environ 4,4 milliards de dollars.
Quels facteurs expliquent les sorties d’ETF Bitcoin selon Tesseract Group ?
Adam Haeems de Tesseract Group a identifié trois moteurs : des fonds à effet de levier qui rachètent des parts après avoir arbitré des ETF spot contre des contrats à terme, un déplacement du capital hors du fonds aux frais les plus élevés qui a déjà cédé près de 27 milliards de dollars depuis son lancement, et un redéploiement du capital vers des valeurs liées à l’IA et des introductions en bourse technologiques à venir. Haeems a noté que les deux premiers facteurs sont mécaniques et s’auto-limitent, tandis que le troisième reflète l’appétit pour le risque plutôt que la structure du marché.
Quelles conditions disent les experts nécessaires pour inverser les sorties d’ETF ?
Robin Singh de Koinly a déclaré que les sorties d’ETF s’assècheront lorsque « nous devrons voir la demande spot augmenter et Bitcoin reprendre nettement, bien dans la fourchette des 70 000 dollars ». Adam Haeems de Tesseract Group a proposé une lecture différente : « Ce qui stoppe l’hémorragie est un signal de taux plutôt qu’une reprise des prix », en expliquant que le carry trade a besoin que la base paie à nouveau et que l’enchère de l’allocation doit s’atténuer à mesure que la hausse est moins intégrée par le marché.
