Citi a réduit son objectif de prix du Bitcoin sur 12 mois de 143 000 $ à 82 000 $ à la mi-juillet 2026 et a ramené son hypothèse d’entrées nettes de fonds négociés en bourse (ETF) de 10 milliards de dollars à zéro. Cette révision fait suite au fait que, en juin 2026, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré le pire mois jamais observé, avec environ 4,5 milliards de dollars de sorties nettes. Le Bitcoin s’échange près de 64 020 $ au 13 juillet 2026, en baisse d’environ 46,6 % sur douze mois. La réduction de l’objectif reflète la suppression de la thèse de la demande portée par les ETF, qui soutenait les scénarios haussiers institutionnels depuis janvier 2024. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties depuis le début de l’année proches de 3,3 milliards de dollars, contre environ 77 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Citi supprime l’hypothèse d’entrées d’ETF de 10 milliards de dollars
Citi a attribué sa baisse de cible à 61 000 $ à la suppression de 10 milliards de dollars d’entrées d’ETF supposées dans son modèle sur 12 mois. La banque a indiqué que « les flux d’ETF, un moteur important des prix, sont devenus négatifs récemment ». La révision valorise le Bitcoin à environ 6 100 $ pour 1 milliard de dollars d’entrées nettes d’ETF, selon le calcul propre de la banque. Juin 2026 a marqué le pire mois jamais observé pour les ETF Bitcoin spot américains, avec environ 4,5 milliards de dollars de sorties nettes.
Le Bitcoin évolue sous des niveaux techniques clés
Le Bitcoin se situe sous la moyenne mobile sur 200 jours à 65 192 $ et sous la moyenne mobile exponentielle sur 50 mois à 65 742 $ au 13 juillet 2026. Une cassure au-dessus de 63 800 $ ferait penser que la baisse immédiate est terminée. Le fait de reconquérir la moyenne mobile sur 200 jours à 65 192 $ rendrait la structure à moyen terme neutre. À la baisse, 56 200 $ représente le niveau qui ouvrirait la zone 50 000 $–53 000 $ en cas de rupture. Le flush du 25 juin a affiché 58 190 $ lors de l’incident lié aux actions privilégiées « Strategy ». Les marchés de prédiction évaluent à environ 68 % la probabilité que le Bitcoin atteigne 65 000 $ d’ici la fin du mois de juillet et à 64 % la probabilité que 60 000 $ tienne en tant que support.
BlackRock IBIT enregistre des sorties tandis que Fidelity et ARK enregistrent des entrées
Les ETF Bitcoin ont stoppé, début juillet 2026, une série de 10 jours de sorties, avec environ 510 millions de dollars qui sont arrivés sur trois séances. Lors de la séance qui a mis fin à la série, le FBTC de Fidelity a capté 165,96 millions de dollars et le ARKB de ARK a pris 91,84 millions de dollars, tandis que l’IBIT de BlackRock a enregistré une sortie nette de 40,43 millions de dollars. L’IBIT est le plus grand ETF Bitcoin spot au monde.
Le schéma des flux indique, d’après l’analyse de la source, que l’argent institutionnel existant change de destination plutôt que que de nouveaux capitaux institutionnels arrivent. James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a déclaré que « l’hémorragie équivalait à environ 8 % des actifs sous gestion des ETF Bitcoin — comparable aux plus bas du cycle de 2018 », comme rapporté par CoinDesk.
Le taux de conversion des flux implique un prix de 6 100 $ par 1 milliard d’entrées
La baisse de la cible à 61 000 $ de Citi, portée par la suppression de 10 milliards de dollars d’entrées supposées, implique un taux de conversion d’environ 6 100 $ du prix du Bitcoin pour 1 milliard de dollars d’entrées nettes d’ETF. Charles Schwab estime le coût de production des mineurs moins efficaces à environ 95 000 $. Combler l’écart entre 64 000 $ et 95 000 $ nécessite 31 000 $ de hausse de prix, ce qui, au taux de conversion de Citi, correspond à environ 5,1 milliards de dollars d’entrées nettes d’ETF.
Les sorties nettes d’ETF Bitcoin depuis le début de l’année s’établissent près de 3,3 milliards de dollars. Il faut un pivot d’environ 8,4 milliards de dollars pour combler l’écart avec le coût de production des mineurs.
Le scénario haussier exige 14 milliards de dollars d’entrées nettes pour une cible à 150 000 $
Le scénario haussier à 150 000 $ exige environ 14 milliards de dollars d’entrées nettes d’ETF au taux de conversion de Citi. Aucune grande institution n’anticipe actuellement des flux d’une telle ampleur. Citi modélise 0 entrée nette pour les 12 prochains mois.
Samir Kerbage, directeur des investissements chez Hashdex, a soutenu que la faiblesse de la crypto « en dit plus sur l’allocation du capital par les investisseurs que sur la santé de l’écosystème des actifs numériques », comme rapporté par TechTimes. Les 4,5 milliards de dollars qui ont quitté les ETF Bitcoin en juin sont allés vers des actions liées à l’intelligence artificielle, selon l’analyse de Hashdex.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a fait valoir que le flush du 25 juin vers 58 190 $ a éliminé un excès d’effet de levier et rapproché le marché de manière significative d’un point bas.
Le coût de production des mineurs se situe à 33 % au-dessus du prix spot
Le Bitcoin à 64 020 $ se négocie environ 33 % en dessous du coût de production d’environ 95 000 $ des mineurs moins efficaces, selon les estimations de Charles Schwab. Jim Ferraioli, directeur de la recherche sur les devises numériques et de la stratégie chez Charles Schwab, note que le Bitcoin a généralement mis plus d’un an après un point bas de marché baissier pour reconquérir ce niveau de coût de production.
Les cibles baissières vont jusqu’à 53 000 $, avec un scénario au plus bas de cycle à 42 000 $–44 000 $. Les appels haussiers restent entre 100 000 $ et 150 000 $. La cible révisée de Citi à 82 000 $ sur 12 mois correspond à environ 3 milliards de dollars d’entrées nettes au taux de conversion de la banque.
Le cadre réglementaire n’est plus la contrainte principale
Le cadre des stablecoins de la loi GENIUS est en vigueur. La loi CLARITY a été adoptée à la Chambre et par la commission des affaires bancaires du Sénat et attend un vote en séance plénière avant la pause de fin août 2026. La SEC, sous une commission plus favorable aux cryptos, a cessé de considérer les produits spot comme une menace. La dernière fois que la loi CLARITY a validé une commission au Sénat, le Bitcoin a franchi 81 000 $.
FAQ
Que s’est-il passé avec l’objectif de prix du Bitcoin de Citi en juillet 2026 ?
Citi a réduit sa cible Bitcoin sur 12 mois de 143 000 $ à 82 000 $ et a ramené son hypothèse d’entrées nettes d’ETF de 10 milliards de dollars à zéro. La banque a attribué la révision au fait que les flux d’ETF deviennent négatifs : en juin 2026, les sorties ont été d’environ 4,5 milliards de dollars — le pire mois jamais observé pour les ETF Bitcoin spot américains.
De combien les flux d’ETF déplacent le prix du Bitcoin selon le modèle de Citi ?
La baisse de cible à 61 000 $ de Citi, attribuée à la suppression de 10 milliards de dollars d’entrées supposées, implique environ 6 100 $ de prix du Bitcoin pour 1 milliard de dollars d’entrées nettes d’ETF. Une entrée hebdomadaire de 500 millions de dollars correspond à environ 3 000 $ de prix sur ce taux de conversion. La sortie de 4,5 milliards de dollars de juin correspond à environ 27 000 $ de mouvements de prix.
Pourquoi le fait que le Bitcoin se négocie sous le coût de production des mineurs est-il important ?
Le Bitcoin à 64 020 $ se négocie environ 33 % en dessous du coût de production d’environ 95 000 $ des mineurs moins efficaces, selon les estimations de Charles Schwab. Historiquement, des échanges soutenus sous le coût de production marginal ont davantage coïncidé avec des points bas de cycle qu’avec des sommets, car les mineurs à coûts élevés capitulent et l’offre forcée finit par se dégager.
